"המיתון הנוכחי דומה למיתון הגדול"

נגיף הקורונה סיים בפתאומיות את תקופת השגשוג הכלכלי הארוכה ביותר בהיסטוריה של ארה"ב. בדו"ח שמפרסמת חברת דירוג האשראי S&P היא מעריכה כי, בתרחיש הבסיס תהיה ירידה של 1.3% בתמ"ג בשנת 2020, בהשוואה לתחזית בדצמבר 2019 לעלייה של 1.9%.

בת' אן בובינו, הכלכלנית הראשית של S&P ארה"ב, מסבירה כי, "תרחיש הבסיס שלנו הינו שהמיתון הנוכחי יעלה בקנה אחד עם ההפסדים הכלכליים של המיתון הגדול, אך בפרק זמן קצר יותר. בתרחיש בו המיתון הנוכחי יהיה עמוק יותר, הנזק הכלכלי יהיה גבוה יותר מזה של המיתון הגדול".

לדברי בובינו, "חבילת התמיכה הראשונית של הממשל, ואמצעי התמיכה של הפד, ככל הנראה, יסייעו, אך הם אינם מספקים כדי לקזז באופן מלא את ההאטה של הפעילות הכלכלית ברבעון השני של השנה".

המשבר בהשוואה למשבר הגדול
על פי הדו"ח, ההתרחבות הכלכלית הארוכה בהיסטוריה של ארה"ב הגיעה לסיומה בפתאומית, עם הישארותם של כ-200 מיליון אמריקאים בבידוד ביתי בכדי להכיל את מגפת הקורונה. הבידוד הוולונטרי או המנדטורי של כ-60% מהאמריקאים, הוביל לעצירה פתאומית בפעילות הכלכלית בארה"ב. דבר שמותיר את ארה"ב בהתמודדות עם ההתכווצות הכלכלית הגדולה ביותר ושיעור האבטלה הגבוה ביותר, חזרה לשנת 1948.

"במבט לאחור על תקופות המיתון בארה"ב מאז 1960, 'עצירה פתאומית' זו מתעצבת להערכתנו להיות בדומה לאובדן הכלכלי במהלך המיתון הגדול, אך במהלך זמן קצר בהרבה. אם המיתון יחמיר, הנזק הכלכלי יהיה הרבה מעבר לזה של המיתון הגדול".

 
צעדי התמיכה של הממשל האמריקאי בהיקף של כ-1.8 טריליון דולר, היקף התמיכה הגבוה ביותר בהיסטוריה, לא יעצרו את המיתון המתמשך, אשר להערכתם יסתיים ברבעון השני, זאת בהנחה שנגיף הקורונה יוכל במחצית השנה. אך, להערכת S&P, "צעדי תמיכה אלו יקטינו את הסיכון למיתון עמוק עוד יותר ויתמכו בפעילות כלכלית לאחר המשבר, עם תמיכת הממשלה לסייע לגישור התשלומים לאזרחים ולעסקים עד שהפעילות תחזור להיות יציבה.   עדיין, תשלומים אלה, ככל הנראה, ימשכו מספר חודשים בלבד, בעוד אורך החיים של הנגיף נותר לא ברור".

"קיימת אי ודאות רבה לגבי קצב התפרצות נגיף הקורונה והמועד שבו יתחיל לדעוך. חלק מהרשויות הממשלתיות מעריכות כי ההתפרצות תגיע לשיאה בערך באמצע השנה, ואנו משתמשים בהנחה זו כאשר אנו מעריכים את השלכותיה הכלכליות ואת השפעתה על איכות האשראי של גופים וחברות. אנו סבורים שהאמצעים שננקטו כדי לבלום את התפשטות הנגיף הכניסו את הכלכלה העולמית למיתון, עם התפתחות המצב, נעדכן את הנחותינו והערכותינו בהתאם".

תרחיש חיובי ושלילי
לצד תרחיש הבסיס, קיים גם תרחיש חיובי, "בו אנשים מסכימים לכללי הריחוק החברתי והממשל בארה"ב והפדרל ריזרב מתאחדים ומציעים תמיכה למשקי הבית ולסקטור העסקי, וכך מגשרים על הפער שיצר הסגר. בהובלה של ניו-יורק וקליפורניה בכל ארה"ב מתחיל סגר בשלב מוקדם יחסית וכך ארה"ב מכילה את הנגף ומונעת התפרצות נוספת במאי. האמריקנים שהיו תקועים בבידוד בבתים באביב יוצאים ליהנות מהשמש ללא חשש להתפרצות נוספת ברבעון השלישי".

"הכלכלה האמריקאית תחווה התאוששות בצורת V (לעומת התאוששות בצורת U בתרחיש הבסיס) במחצית השנייה של השנה ושנה נוספת של צמיחה איתנה כמו גם תמ"ג גבוה מהממוצע ב-2020 בהשוואה להערכה שצויינה לעיל על פי תרחיש הבסיס. שעה שהעולם חוזר מהמשבר הגלובלי, המתחים סביב נושא הסחר יירגעו. תהליך השיקום בעולם יסייע לשיקום של סקטור השירותים והתעשייה".

מנגד, "בתרחיש השלילי הסביר ביותר שלנו החשש מהנגיף יגרום לעצירת החיים במתכונתם הרגילה ברוב ארה"ב ולאורך תקופה ארוכה יותר מאשר בתרחיש הבסיס. בתרחיש זה התקופה בתחתית העקום כוללת את הרבעון השלישי (אל מול הרבעון השני בתרחיש הבסיס). התמ"ג יפחת ביותר מפי שניים מתרחיש הבסיס בחישוב שנתי (-3.2% אל מול -1.3%). במקרה הקיצון הרבעון השלישי יציג התכווצות של 5.25% אל מול הרבעון המקביל אשתקד (בתרחיש הבסיס הרבעון השני הוא הגרוע ביותר – התכווצות של 2.84% אל מול שנה שעברה).

"הצריכה הפרטית תתכווץ ב-4% ב-2020 אל מול 1.4% בתרחיש הבסיס. ברבעון השני הצריכה הפרטית תפחת ב-24% בחישוב רבעוני מתגלגל וב-6.5% בחישוב שנתי. שוק התעסוקה יתאושש לאט יותר וחבילת התמיכה הפיסקלית לא תספיק להתגבר על חששות מהנגיף. היקף הפיטורים  ברבעון השני יגדל אל מול תרחיש הבסיס והיקף האבטלה יגיע לשיא במאי, 15%. ההבדל העיקרי בתרחיש השלילי הוא שההתאוששות איטית יותר מאשר בתרחיש הבסיס, עם אבטלה של קרוב ל-8% לקראת סוף השנה (בהשוואה ל-6.5%) בתרחיש הבסיס. האבטלה לא תרד ל-6.5% לפני החציון השני של 2022".