כמה באמת שווה חבית נפט?

"הורדת מחיר הנפט לערכו הכלכלי זו עוד 'תרומה חיובית' של הקורונה לעולם, בנוסף לשיפור באקלים וההורדה ברמת האגו האנושי", אומרים לנו חברים אוונגליסטים מדאלאס ששולחים מיילים לידיד הגדול בבית הלבן ומבקשים ממנו לגמור עם הסגרים. מדוע? "די, זה כמו המבול", הם אומרים, "הבנו את הרמז, לא נמשיך להרוס את העולם רק תן להמשיך ולחיות בצניעות" ומצרפים את התמונה המפורסמת של ישו מהקפלה.

אז גם זו גישה, שאנחנו קצת מפקפקים בה. אבל, מי יודע? אולי באמת זה לא הסינים? אולי זה בא מלמעלה? טוב, נחזור לעובדות: הבעיה הגדולה ביותר של אותה קבוצת מדינות שמוגדרות כיצרניות נפט גולמי, במיוחד אותן מדינות החברות באופ"ק, היא ששכחו שנפט זה חומר גלם ומחירו נקבע כמו כל חומר גלם אחר, במערכת היחסים שבין היצע לביקוש.

תכנים קשורים: > מחיר הנפט בחוזה למאי עלה ל-1 דולר אחרי שהיה במינוס 38 דולר  > האם מחיר הנפט יעלה ל-35 דולר בסוף השנה? > איך משקיעים בנפט?

ב-100 השנים שחלפו, בין 1908 ל-2008 וכתוצאה מהשימושים שהלכו וגדלו בנפט כחומר גלם חיוני לכלכלת העולם, רכזו יצרניות הנפט הגולמי כוח כלכלי ופוליטי שלא היה לו אח ורע מעולם. עצמתו הכלכלית של הנפט, התחילה לעלות כאשר הוציא הנרי פורד לראשונה את מודל הפורד T ב-1908. בהמשך נוצרו ביקושים גדולים שהגיעו מתעשיות הרכב, התעופה והכימיה (פלסטיק). גם שתי מלחמות עולם העלו את הביקושים משמעותית ומאוחר יותר הגלובליזציה ומהפכת הטכנולוגיה. במקביל, התחברה לעצמה הכלכלית של ספקיות הנפט, גם עצמה פוליטית שהלכה גדלה ככל שגדל הביקוש לחומר הגלם.

• אופ"ק חותכת את תחזית הביקוש לנפט ל-2025 - ומזהירה מהשפעות מדיניות הסחר
• הפלסטיק והתחבורה בראש: החברות שנהנות מהירידה במחירי נפט

הכל בעצם התחיל בעיירה קטנה בשם טיטוסוויל (כן, ע"ש הקיסר הרומי) שבפנסילבניה וע"י מהנדס בשם אדווין דרייק שהצליח לפתח טכנולוגיה שאפשרה קידוחי עומק על מנת להגיע לנפט. למה טרח הממציא לפתח הטכנולוגיה? כי הביקוש לנפט מזוקק (קרוסין) עלה בגלל תאורה ביתית וכדי להגיע לנפט צריכים היו לקדוח לעומק. טיטוסוויל הקטנה קבלה מאז את תואר הכבוד, "המקום בו נולדה תעשיית הנפט המודרנית". איש בטיטוסוויל או בכל פנסילבניה של 1859 לא חלם גם ש-26 שנים לאחר מכן, ב-1885, יבוא תעשיין גרמני בשם קרל בנץ ויבנה מכונית עם מנוע בעירה שיזדקק לבנזין שהוא מוצר לוואי זול של הקרוסין. כמובן שאפילו ב-1885 אף אחד לא האמין שהביקוש לנפט, כתוצאה מגאוניותו העסקית של הנרי פורד תביא לייצור המוני של הפורד מודל T ב-1908 או שהאחים רייט יעלו מטוס לאוויר ושתתפתח תעשיית התעופה ולבטח לא ציפו שימונה, ב-1914, באנגליה שר ימייה צעיר בשם ווינסטון צ'רצ'יל שביזמתו התחילה האימפריה להחליף השימוש בפחם לנפט (בגלל שהנפט "נקי יותר").

אנשי עסקים אמריקאים, בראשות משפחת רוקפלר, הבינו אז שהנפט הזה עומד להפוך לחומר גלם מבוקש ביותר ושמחירו יאמיר ולכן התחילו לשלוח גאולוגים לרחבי העולם למצוא מרבצי נפט זולים והיכן מצאו תחילה? ב-1908 באירן ומשם, דרך עיראק, הגיעו לסעודיה. בעודם באזור פרצה מלחמת העולם הראשונה והטנק תפס לראשונה במה מרכזית וכולנו הרי יודעים כמה דלק הטנק "שותה". מלחמת העולם הראשונה, הביקוש הגואה לרכב, התפתחות התעופה האזרחית ולא פחות חשוב פיתוח הפלסטיק השימושי לתעשייה ע"י כימאי האמריקאי בשם Leo Baekeland העלו את הנפט על הבמה הכלכלית והאמריקאים, שהבינו זאת טוב, החלו להשתלט על המקורות.

ב-1928, לאחר שהמלך עבדול עזיז אבן סעוד איחד את הממלכה וחיפש הכרה בינלאומית במדינה החדשה, סעודיה, מיהרו האמריקאים לעזור למלך וחתמו על חוזה הגנה נוח כשהם דוחקים את הבריטים החוצה. האיש שעמד מאחורי הקמפיין האמריקאי מול סעודיה היה וויליאם רוקפלר, הבעלים של Standard Oil (שברון, CVX, של היום) שבעבור 35,000 ליש"ט קיבל את הזיכיון לחפור במזרח סעודיה, האזור העשיר בעולם בנפט. משפחת רוקפלר היא ששכנעה את הנשיא רוזוולט לחתום עם סעודיה על הסכם הגנה ייחודי עם מעמד של מדינה מועדפת.

• טראמפ הוא פיל בחנות חרסינה, אבל לא ישבור את הכלים
• ההיגיון מאחורי השיגעון - מה טראמפ מנסה להשיג ולמה ייתכן שהנפילות ייעצרו?
• תוכן שיווקי "הקרנות הפאסיביות מהוות 60% מהענף"

עד 1973 היו מחירי הנפט נמוכים יחסית למוצרים שהופקו מהנפט ורווחי החברות היו כ"כ גבוהים שלמעשה, עד מלחמת יום כיפור והאמברגו, לא היווה הנפט בעיה כלכלית ולבטח לא פוליטית. בין ספטמבר 1973 לקיץ 1980 עלה מחיר החבית מ-20 ל 130 דולרים.

האמברגו הבהיר למערב, במיוחד לאמריקאים, שצריך לעשות שני דברים. הראשון לפתח אלטרנטיבות והשני להגדיל מקורות הנפט במערב שהוזנחו כתוצאה מהנפט הזול יחסית ממזה"ת ומרוסיה. הנשיא רייגן, שנכנס לתפקידו בתחילת 1981, הוביל את המהלך כאשר מהפכת הטכנולוגיה משמשת אותו כנשק העיקרי. מה שעיכב למעשה את תוכנית ריגן להורדת השפעת הנפט היו שני דברים. הראשון, האטות כלכליות שבהן ירד מחיר הנפט ועצר בכך ההתקדמות של האלטרנטיבות. השני, התמזגות מהפכת הטכנולוגיה לכלכלת המיינסטרים שהגיעה רק ב-2008.

אם מתבוננים במפת מחירי הנפט הגולמי ההיסטוריים רואים שהנפט חזר לשיא (כ-170 דולר החבית) ערב משבר 2008, נפל במהלך המשבר עד ל-50 דולר בתחילת 2009 ומשם החל לעלות בחזרה עם ההתאוששות הכלכלית. אלא שלאחר עלייה ל-120 דולר החבית, באפריל 2011 החל המחיר להתדרדר שוב. ההתדרדרות למעשה ממשיכה עד היום כאשר משבר הקורונה רק מבליט את הבעיות הגדולות שמלוות את מחיר הנפט מאז 2008-9, בעיות שהלכו והתערמו ושהסיבה היחידה שלא הופיעו עד כה בעצמה הנוכחית היא בשל הכוח הפוליטי שהצטבר אצל היצרניות, במיוחד רוסיה וסעודיה. 

אנחנו חוזרים וכותבים על כך מאז 2009-10 וטוענים שמחיר הנפט מטורף. כשהכפיל מחיר החבית את עצמו מ-36 ל-73 בין 2016 ל-2018 נשאלנו וחזרנו ואמרנו שאין סיבה לעליית מחירי הנפט ומהסיבות הבאות: 1. ההיצע הזמין הולך וגדל מול הביקוש וכמויות הנפט הגולמי החדשות שמתגלות, בגלל הטכנולוגיה, רק מגדילות הפער בין ההיצע לביקוש. 2. ארה"ב כבר בסוף כהונת הנשיא אובמה הפכה לא רק ליצואנית נפט אלא גם ליצרנית הגדולה בעולם והסיבות מדוע היא ממשיכה לייבא אינן כלכליות אלא פוליטיות. 3. הכדאיות בפיתוח האלטרנטיבות תלויה פחות ופחות במחירי הנפט בגלל הטכנולוגיה. 4. יצרניות הנפט המובילות, במיוחד רוסיה, איראן, עיראק וונצואלה לא בנו מאגרים לנפט ואין ביכולתן להחזיק נפט לאחר שיצא מהאדמה. 5. ההתייעלות שמביאה מהפכת הטכנולוגיה מקטינה השימוש בנפט ואם תוסיפו לכך את הלחץ האמריקאי על איראן וונצואלה והצורך שלהן בכסף והרי לכם מספיק סיבות לירידות המחירים.

הסברנו מספר פעמים שכול מה שדרוש זה "זרז" שיוריד את מחיר החבית משמעותית (כתבנו למחיר חד ספרתי) אבל עצמתן הפוליטית של סעודיה ורוסיה עצרו את המכה עד כה אז באה הקורונה ויצרה מצב שבו המדינות ללא יכולת אגירה פשוט מוכרות בכול מחיר וזאת אל מול לקוחות מערביים שמחסני המאגר שלהם מלאים בגלל הירידה בביקושים.

ירידה של 40%-50% ביום כפי שקרה בחודשים האחרונים וירידה אתמול למחיר שהוא מינוס בחוזה הקרוב, אמנם מפחידה ומן הסתם המחירים יוקפצו (יוקפצו, לא יקפצו) בחזרה לכיוון ה-30 אז תנו לספקולנטים לשחק במשחק. אבל למשקיע ההגיוני אנחנו אומרים כפי שאנחנו אומרים לגבי המניות, לא להתפתות ואם כבר להתפתות רק באותם מגזרים שימשיכו לתפקד ולצמוח לאחר שהאי וודאות לגבי הווירוס תרד. בסופו של יום הווירוס הזה אולי יעשה תיקון קטן בכמה תחומים, תיקון שהתבקש ממזמן. הנפט בלי קשר לקורונה - מסוכן.