זהב שחור בעיניים: המשקיעים בורחים מהחוזים על הנפט; ששב לצנוח

התנודתיות במחירי החוזים העתידיים על הנפט נמשכת. למרות ההגעה להסכמה בין רוסיה לסעודיה על קיצוץ תפוקת הנפט, חודש אפריל היה החודש הכי פורה מבחינת תפוקת נפט ב-30 שנה האחרונות עם שאיבה יומית ממוצעת של 1.73 מיליון חביות נפט ביום. טירוף אם זוכרים שזה היה חודש שבו היו למעלה מ-2 מיליארד בני אדם בהסגר – מהודו ועד ארצות הברית.  

כאמור, בחודש שעבר הגענו לשיא שלילי במחירי הנפט, לאחר שהחוזים העתידיים של חודש מאי ירדו למינוס 38 דולר ובסוף התייצבו על מחיר של דולרים בודדים. מחיר הנפט צולל בחודשים האחרונים, לאחר שסעודיה ורוסיה – 2 מ-3 מפיקות הנפט הגדולות בעולם – לא הגיעו להסכמה על קיצוצים, כשיחד עם הירידה החדה בדרישה בשל המגפה, הביאו להתמלאות המחסנים וקריסת המחירים.

הירידה הנוכחית מסיימת 3 ימים שבהם הנפט דווקא טיפס לגבוה של 19.7 דולר לחבית, אך כאמור היום הוא החל להתדרדר שוב על רקע החשש מהתפרצות מחודשת של מלחמת הסחר, שצפויה להעיק על הנפט עוד יותר ודה פקטו מבריחה את המשקיעים מהסחורה.

מנהל קרן ETF של נפט מהונג קונג, שמנהל 500 מיליון דולר, אמר לסוכנות בלומברג כי סרב לבקשת הברוקרים שלו להגדיל את החשיפה לחוזי הנפט; כשבמקביל S&P גלובל הודיע כי החוזים על נפט מסוג WTI יגולגלו מחודש יולי לחודש אוגוסט. כלומר, הם נפטרים מהחוזים הנוכחיים שלהם וקונים את החוזים של חודש שלאחריו.

ישנם סימנים שהירידה לדרישה לנפט הגיעה לתחתית, בעקבות ההתחלה של הסרת הסגר במדינות המערב, אבל יש אליסטים שצופים כי ייקח לפחות שנה עד שהדרישה לנפט תחזור לרמה שלפני הקורונה. ויש מצב שהם אופטימיים, בעקבות הלחצים על סקטור התעופה העולמי. כמו כן, השאיבה האקססיבית שיצרה את הלחץ על המחסנים בחודש שעבר, ממשיך ללחוץ על המחיר.

במקביל, במכתב למשקיעים שפרסם במהלך סוף השבוע, בנק ההשקעות גולדמן זאקס, צופה דווקא התייצבות במחיר הנפט למחיר של 25 דולר לחבית עד סוף חודש מאי, שיכלול לטענתם, ראלי תלת שלבי. אם זה נכון, המשמעות היא שלפחות נכון לכרגע, יש קרוב ל-30% אפסייד על מחיר הנפט.

"אנחנו סבורים כי יהיה ראלי תלת שלבי של מחיר הנפט, שיכלול הקלה, חיזוק הסייקל ובסוף שינוי מבני של המחיר", כתבו בגולדמן. "המאגרים החלו להתדלדל במהירות עם הדרישה שמתגברת לנוכח הורדת אמצעי המנע – נראה שהשוק הצליח להתמודד היטב עם בעיית האחסון שהשפיעה עליו בחודש שעבר", סיכמו.