וול סטריט בדרך לתיקון? מבול של הנפקות אג"ח בימים הקרובים

השווקים באופוריה: למרות נתוני המאקרו החלשים בתקופה האחרונה, המדדים המובילים משלימים הערב ראלי של יותר מ-7% ב-5 ימי המסחר האחרון ונדמה כי השווקים קצת באופוריה. כפי שאנחנו מדגישים ב-BIZPORTAL כבר תקופה ארוכה, השווקים היום מהונדסים כמעט לחלוטין ומושפעים מתנודות במאזן הפד' ובקופת האוצר האמריקני. לפיכך, חשוב לשים לב לאירועים הצפויים בשוק המימון בימים הקרובים. 

מאז הפד' שהתפרסם בחמישי האחרון הצביע על עלייה של 213 מיליארד דולר, כאשר הרוב הגיע מסגירת עסקאות שביצע הבנק לפני כחודש בשוק האג"ח מגובה משכנתאות (MBS). הדו"ח השבוע צפוי להצביע על זינוק של בערך 80 מיליארד דולר נוספים בשוק זה, כאשר העסקאות מלפני חודש נסגרו ביום שני האחרון והערב. ב-2 ימי מסחר אלו קיבלו המדדים המובילים רוח גבית משמעותית, כיוון שהמהלך הגדיל את הנזילות במערכת הבנקאית ואיזן את ההנפקות האחרונות של הממשל האמריקני. 

כל זה צפוי להשתנות בימים הקרובים - החל ממחר. צפי הגיוסים של הממשל האמריקני מצביע על לו"ז צפוף במיוחד עד סוף החודש. במקביל, התמיכה מצד הפד' כמעט שלא תיהיה קיימת בימים הקרובים - הבנק רוכש אג"ח ממשלת ארה"ב בהיקף של 7 מיליארד דולר ביום ואין עסקאות בשוק האג"ח מגובה משכנתאות. המשמעות: הדילרים בארה"ב, שמחוייבים לרכוש ע"פ חוק לרכוש כל אג"ח שהממשל מנפיק, יצטרכו לממן סכום גבוה במיוחד.

בדר"כ, מצוקת הנזילות בשווקים מתעוררת כאשר הסקטור הפרטי צריך לממן כמעט לבדו את צרכי הממשל האמריקני. האם ההיסטוריה תחזור בימים הקרובים? 

צפי הנפקות הממשל האמריקני בחודש מאי: בניגוד לשבוע האחרון, השוק צריך להתמודד לבד

למרות הצפי הבעייתי לימים הקרובים, חשוב לזכור כי הצפי לחודשים הבאים הרבה יותר נוח. אם קופת האוצר האוצר האמריקני עומדת בימים אלו על רמה של 1.2 טריליון דולר (וצפויה לעלות מעל לרף זה בימים הקרובים), התחזית של משרד האוצר האמריקני מצביעה כי הקופה צפויה לעמוד על 800 מיליארד דולר בסוף החודש הבא - יותר מ-400 מיליארד דולר יוזרמו ע"י הממשל האמריקני עד לסוף החודש הבא. 

קופת האוצר האמריקני: מגיעה לשיא בימים הקרובים ואז המון כסף יוזרם לשווקים

ולסיכום: סבירות גבוהה לתנודתיות גבוהה בימים הקרובים בשווקים, אך מדובר ב"ניעור" לקראת הצפת השווקים בנזילות ע"י הממשל האמריקני לקראת הבחירות בנובמבר הקרוב. טראמפ מקווה בפעולות אלו להוביל את וול סטריט לשיאים לקראת יום הבוחר.