מניות הבנקים עדיפות על מניות הטכנולוגיה לתקופה הקרובה?

הראלי בוול סטריט לא מראה סימני עצירה אך אחד המאפיינים הבולטים בשבוע וחצי האחרון הוא העדיפות של "מניות הערך" על "מניות הצמיחה". מגמה זו הפוכה להתרחשויות בשוק בחודשים האחרונים, אז הובילו מניות הטכנולוגיה את המגמה החיובית. כאשר מדברים על "מניות ערך", חייבים להזכיר את הבנקים שנראה כי הם נמצאים בסיטואציה טובה במיוחד.

אנחנו עוקבים ב-Bizportal באופן צמוד אחר הצפי לפעולות של הממשל ובימים האחרונים נגענו בעיקר בהשפעה הצפויה על שוק המט"ח (לכתבה המלאה). בשוק המניות, פעולות הממשל צפויות להעניק רוח גבית לכל השוק, אך נראה כי יש כעת יתרון ברור לטובת סקטור הבנקאות.

בניגוד לפעולות הפד', הזרקת נזילות ע"י הממשל (ובפרט בסכומים הצפויים בחודש הקרוב) כבר גורמת לעלייה משמעותית בציפיות האינפלציונית בשוק. כתוצאה מכך, התשואות בשוקי האג"ח מתחילות לעלות ובפרט בחלק הארוך של העקום. כך לדוגמה: הפער בין תשואות האג"חים ל-10 שנים ולשנתיים עולה היום לרמה של 550 נק' בסיס. אמנם עדיין מדובר בפער נמוך, אך נציין כי זהו הפער הגדול ביותר במהלך השנתיים האחרונות. 

התשואה על אג"ח ארה"ב ל-10 שנים מתחילה לטפס

• התשואות מזנקות והדולר נופל: שוק האג"ח מאותת חוסר אמון
• סימן מדאיג משוק האג"ח: האם המפולת תימשך?

עבור הבנקים, שעובדים על לקיחת הלוואות לטווח קצר ומתן הלוואות לטווח ארוך, התללה של העקום פירושה הכנסות גדולות יותר מעסקי הליבה שלהם. בנוסף, נזכיר כי בעקבות צעדי הפד' בחודשים האחרונים, מעולם לא היה לבנקים בארה"ב כל כך הרבה מזומנים בחשבון. מזומנים, שבסופו של דבר יהפכו להלוואות. כעת, כאשר עקום התשואות מתחיל להיות תלול, נראה כי מדובר במתכון לרווחים גדולים במיוחד בסקטור. 

המזומנים בידי הבנקים בארה"ב: שיא כל הזמנים (שעוד צפוי לעלות בעקבות ההזרמה של טראמפ)

המשקיעים כבר מבינים את הסיטואציה החיובית עבור הבנקים בתקופה הקרובה: מניות הבנקים כמו בנק אוף אמריקה (סימול:BAC), ג'יי פי מורגן (סימול:JPM), סיטי בנק (סימול:C), ומניית וולס פארגו (סימול:WFC), מציגות תשואה עודפת בשבועיים האחרונים במיוחד. מנגד, עבור חברות הצמיחה (כמו טכנולוגיה) עלייה של הריביות היא אירוע שלילי כמובן. ולכן הן מציגו תשואה נמוכה יחסית בתקופה האחרונה. 

• הרשות האמריקאית להגנת הצרכן תובעת את אובר
• ברזיל וארגנטינה: המרוויחות הגדולות ממלחמת הסחר העולמית
• תוכן שיווקי "הקרנות הפאסיביות מהוות 60% מהענף"

חשוב להדגיש כי יש לעקוב אחרי מהלכי הפד'. אחד הנושאים שעלה לכותרות בתקופה האחרונה הוא סוגיית השליטה על עקומת האג"ח מצד הבנק. לנוכח החוב הגדול של ארה"ב, עליית תשואות צפויה להכניס את החוב האמריקני לסחרור גדול עוד יותר. לפיכך, עלה רעיון כי הפד' ידאג לקבע את התשואות של חלק מהעקום. באיזו תשואה ולאילו טווחים? סביר שנשמע על כך בתקופה הקרובה. עד שהפד' יחליט, נראה כי הבנקים נמצאים בסיטואציה נוחה במיוחד.