זהב לעניים: איך מתפקד הכסף מאז פרוץ משבר הקורונה

הכסף, כמו הזהב, שייך לסחורות הוותיקות ביותר. כמו הזהב, מדובר במתכת בעלת סגולות ייחודיות, שמשמשת למגוון סקטורים ונחשבת למתכת נחשקת – או לפחות בעבר נחשבה לכזו. כמו כן, פעם שימש להטבעת מטבעות והיה שווה ערך למטבע חליפין.

אבל כאן בערך ההשוואה מסתיימת. בעוד הזהב זו אולי ההשקעה הבטוחה ביותר, מחיר לאונקיה של כסף הוא כמאית ממחיר הזהב. למרות זאת, הכסף הוא מרכיב מאוד חשוב בתעשייה העולמית וגם בסקטור התכשיטים – בו משתמשים במתכת גם בתצורתה המקורית וגם בהתכתה עם זהב, כדי להפוך את המתכות מתאימות לשימוש לתכשיטים.

בשנת 2019, סך כל אספקת הכסף עמדה על 1023 מיליון אונקיות, או קצת למעלה מ-29 מיליארד גרמים. מדובר בעלייה שנתית של 0.6% ביחס ל-2018. סך כל הפקת הכסף ב-2019 עמד על 837 מיליון אונקיהים, לעומת דרישה של 992 מיליון אונקיות. עלייה של 0.4%.

המרכיב הגדול ביותר בדרישה הפיזית לכסף הגיעה מהסקטור התעשייתי עם 511 מיליון אונקיות, או 52% מסך כל הדרישה לסחורה. אחרי התעשייה מגיע סקטור התכשיטים עם 201 מיליון אונקיות (20%), כשאחריו סקטור ההשקעות עם 186 מיליון אונקיות (19%) ולבסוף סקטור הסכו"ם עם 60 מיליון (6%) ואחרון סקטור הצילום עם 3%.

מה מיוחד בכסף?
כמו הזהב, הכסף נמצא בשימוש של האדם לפחות 5,000 שנה. הכסף מסומל בטבלת היסודות באותיות Ag, כשחוזקתה של המתכת היא בעובדה כי מדובר במוליך החשמלי הטוב ביותר מכלל המתכות. מרבית הכסף בעולם מיוצר כמוצר לוואי בעת כריית זהב, נחושת, עופרת או אבץ.

עם זאת, הסקטור מבוזר לחלוטין, כש-15 מכרות הכסף הגדולים בעולם הפיקו ב-2019 רק 27% מהתצרוכת העולמית. הכינוי של הכסף הוא "זהב לעניים", כשאשתקד, סך כל הדרישה לסחורה הסתכמה בקצת למעלה מ-16 מיליארד דולר. פרומיל לעומת הדרישה בדולרים לזהב, שהסתכמה בשנה שעברה בכ-210 מיליארד דולר.

בדומה לזהב, אספקת הכסף מונעת על ידי כרייה ומלאים שנכרו. פרו, מקסיקו וסין הן מפיקות הכסף הגדולות בעולם, כשיחד הן אחראיות ל-52% מהפקת הכסף העולמית. כמו כן, בדומה לזהב, מחיר לאונקיה של כסף נקבע בבורסת הכסף בלונדון והמחיר נקבע לפי שער הדולר. במרבית השנים מאז 1975 מחירו של הכסף עומד על פחות מ-20 דולר לאונקיה, למרות שגם בשנת 1980 וגם ב-2011, מחירה של הסחורה האמיר לקרוב ל-50 דולר.

מדד הזהב-כסף – מה הוא אומר?
בעבר כתבנו כאן על מדד הזהב-נחושת, אשר נחשב לאחד מהברומטרים החשובים של הכלכלה העולמית. גם מדד הזהב-כסף, הוא ברומטר שכזה, בשל העובדה שהדרישה התעשייתית לכסף היא אינדיקטור המעיד על צמיחה כלכלית. המדד הוא בעצם היחס בין מחיר הזהב למחיר הכסף, כלומר, מחיר הזהב לחלק למחיר הכסף או במילים אחרות, פי כמה יותר יקר הזהב מהכסף.

היום היחס הזה נמצא ברמה של למעלה מ-99, כשבמארס היה בשיא וכבר חצה את ה-113. המשמעות של זה היא שכיום נדרשים 99 אונקיות של כסף כדי לקנות אונקיה אחת של זהב. לרוב, ישנה קפיצה במדד זה בעתות משבר, בה הייצור התעשייתי וכך גם השימוש בכסף פוחת. בהתחשב בעובדה שמרבית הכלכלות הגדולות בעולם נסגרו בחודשים האחרונים, זה לא מפתיע שהיחס קפץ משמעותית.

איפה נמצא הכסף ומה מנועי הצמיחה שלו?
בתחילת השנה, מחיר הכסף על 17.6 דולר, אבל במארס, מחיר הסחורה ירד עד ל-12 דולר, כשמאז הוא נמצא בהתאוששות וכרגע מחירו עומד על 17.48 דולר לאונקיה. כלומר הוא ירד בכ-1%. זאת בניגוד לזהב, שכבר עלה בלמעלה מ-13% מאז תחילת השנה, כשגם מתכות יקרות אחרות עלו. כאמור, זה בשל המצב בתעשיה שנסגרה בגלל הקורונה.

אחד הפקטורים שישפיעו על מחיר הכסף בשנים הקרובות זה סקטור האנרגיות המתחדשות. בשל היותו של הכסף מוליך חום איכותי במיוחד, המעבר לאנרגיות סולאריות המבוססות פאנלים, צפויות להגדיל את הדרישה למתכת. אבל לא רק, החשיבות של הכסף לתשתיות ה-5G צפוי להעלות את הדרישה.