"מצפים לגידול בהשקעות בנכסי סיכון במחצית השניה של 2020"

לאחר הראלי החד בחודשים האחרונים והתיקון היחסי בשבועיים האחרונים, נשאלת השאלה לאן השווקים הולכים בחודשים הבאים? כפי שאנחנו מציינים לא מעט בתקופה האחרונה בביזפורטל, הנזילות הגבוהה בשווקים לא צפויה להעלם בתקופה הנראית לעין. בתוך כך, בסקירה השבועית של ג'יי פי מורגן מציינים השבוע גורם נוסף וחשוב - הסכום הגבוה שהצטבר בקרנות ה-MMMF בחודשים האחרונים.

בג'יי פי מורגן מתייחסים השבוע לחששות בימים האחרונים סביב הגל השני וטוענים כי החששות מוגזמים. "אנחנו רואים מעט הוכחות כי מקדם ההדבקה עולה בקצב מדאיג. הנתונים מסין, מערב אירופה וצפון אמריקה מצביעים כי הסרת המגבלות לא הובילה לעלייה במקדם. אנחנו לא רואים את המקרים בדרום מזרח ארה"ב, בברזיל והודו כאירועים שמרמזים על גל שני", טוענים האנליסטים בבנק. 

בבנק מוסיפים כי "רוב המדינות בארה"ב  שדיווחו עד כה על עלייה משמעותית במספר הנדבקים דיווחו במקביל על עלייה משמעותית בכמות הבדיקות. אם אנחנו מתמקדים במספר האשפוזים מה-CDC, התמונה נראית הרבה יותר מתונה ברוב המקרים". 

האם הניתוח של ג'יי פי מורגן נכון? אם הוא אכן נכון, השווקים ישכחו מרעיון ה"גל השני" כבר בימים הקרובים, כאשר התמיכה של הפד' והממשל יחזרו והפדיונות מצד קרנות הפנסיה יסתיימו (כפי שהערכנו בביזפורטל בשישי האחרון). 

בתוך כך, בג'יי פי מורגן מעלים השבוע נקודה משמעותית במיוחד לחודשים הגדולים. במהלך הפאניקה בשווקים מוקדם יותר השנה, המשקיעים הסיטו סכום עצום לקרנות ה-MMMF, המשקיעיות בנכסים סולידים לטווחים קצרים. כמה גדול הסכום? להערכת האנליסטים בבנק מדובר על סכום של 1.2 טריליון דולר. 

בבנק מציינים כי החל מהחודש האחרון, הם מזהים התחלה של יציאה של כספים מאפיק השקעה זה, במקביל לירידת החששות בשוק.  חלק מהכסף כבר הוזרם לנכסי סיכון, אך עדיין מדובר במגמה חלשה יחסית. בג'יי פי מורגן מצפים כי המגמה של מעבר לנכסי סיכון תצבור תאוצה במחצית השניה. המשמעות של נתונים אלו היא כי יש לא מעט כסף שעשוי לזרום לנכסי סיכון במידה והפחד ימשיך לרדת.

תנועת ההון אל קרנות ה-MMMF בחודשים האחרונים: הפחד המשקיעים מתחיל לרדת

בתוך כך, נראה כי המשקיעים ניצלו את החולשה בשווקים בשבוע האחרון לסגור פוזיציות שורט על המדדים המובילים. בשבוע שעבר דיווחנו כי פוזיציות ה"שורט" על חוזה ה-S&P500 עלו בשבועות האחרונים לשיא של 9 שנים (לכתבה המלאה). ע"פ הנתונים של ה-CFTC (הרשות המפקחת על החוזים העתידיים) מיום שישי האחרון, נסגרו כ-206 אלף חוזי שורט על המדד, הנתון השבועי הגבוה ביותר מאז 2007.