"התנודתיות היא לא האויב, היא דווקא יכולה להוביל להזדמנויות"

התקופה הקיצונית שבה אנחנו חיים משאירה הרבה משקיעי עם שאלה אחת פשוטה: מה עושים מכאן? האם להשקיע, אם כן במה ובכמה, או שאולי לא להשקיע ולחכות על הגדר. 

מי היה מאמין שהשפעת הבנקים המרכזיים תהיה כל כך חזקה על הכלכלה העולמית? כנראה שהיינו צריכים להגיע למצב של חוסר איזון קיצוני כמו התקופה הנוכחית כדי לגלות בזכות ראלי מטורף שנמשך מאז חודש מארס – פרט לכמה תיקונים שנבעו ממחסור של אשראי בשווקים בשל שינויים במאזן הפד'. כמו שסתום לחץ, ג'רום פאואל, יו"ר הבנק המרכזי האמריקאי, השתמש בשינויי המאזן כדי להוריד את השווקים מעט למטה, לאחר שנגררו בעל כורחן מעלה ומעלה והביאו לתמחור אבסורדי של השוק.

בתחילת הנפילות היה את אפקט העדר במלוא עוצמתו. 100 מיליארד שקל יצאו מהקופות ומהקרנות בארץ. בארה"ב זה היה מעל טריליון דולר.  מארס השחור היכה בשווקים ומדדי הפחד בעולם – וגם בישראל – הרקיעו שחקים. 

אגב, בצדק. אף אחד לא ידע מה יקרה. הסגרים היו בפתח והייתה תחושה שהעולם נופל. אנשים הוציאו את כספם, שילמו את המס והכניסו לחשבון עם ריבית אפסית, רק כדי שיהיה נזילות לימים הגשומים שעוד צפויים להגיע.

ונכון שרוב המומחים ובתקשורת אמרו שכדאי להישאר בשווקים כדי לא לפספס את העליות והם – וגם אנחנו – צדקו. אבל לך תסביר את זה למשפחה עם 3 ילדים ששני ההורים הוצאו לחל"ת. או לאימא חד הורית שפוטרה מעבודתה. כמו שחברות ציבוריות זקוקות לנזילות, כך גם משקי בית.   

איך להשיאר מושקעים בזמן קורונה
אפשר לומר שהחיים, כל החיים, הם פונקציה של חוסר ודאות. אף אחד לא יודע מה יהיה מחר או אפילו בעוד 5 דקות. רק שבקורונה זה נורא מובלט ומודגש. זה כמו שלט ניאון גדול ובוהק שתלוי לנו מול הפנים כשאנחנו מתעוררים בבוקר ומלווה אותנו במשך כל היום לכל מקום שבו אנחנו הולכים.

אבל לא הכול שחור, צריך לזכור של צרה יכולה להפוך להזדמנות – אם רק יודעים לנצל אותה. סאמי שאער, הכלכלן הראשי של בנק לומבארד אודיה, המנהל 300 מיליארד דולר, אומר שהקורונה לא שינתה הרבה בכלכלה העולמית, היא רק הבליטה טרנדים ומגרעות. "לדעתי, דיבורים על נורמליות חדשה לא מנתחים את המצב נכון. מגפת הקורונה אינה משנה דבר, אלא מחזקת מגמות כלכליות קיימות. עוד לפני פרוץ המגיפה, במדינות רבות הכלכלה כבר צמחה לאט", אמר שאער.

בנוגע לאיזון סיכונים לתקופה הקרובה, שאער אומר כי "אחת הדרכים לאזן סיכונים בתיקי  מניות או קרנות השקעות פרטיות היא דרך נדל"ן. בנוסף לגידורים קלאסיים כמו זהב, אנו ממליצים גם על גיוון מבחינת מטבעות, למשל עם פרנק שוויצרי או ין יפני. עם זאת, האסטרטגיות הארוכות והקצרות של קרנות גידור שונות יכולות גם הן להיות מועילות מבחינה זו. זה מאפשר לנו לבנות תיק השקעות חזק".

בבנק פיקטה, המנהל למעלה מ-500 מיליארד דולר, אופטימיים לקראת המשך השנה. הם רואים את הפעילות הכלכלית בסין שעולה בצורה יפה. הם רואים כלכלות אחרות נפתחות. בשיחה עם עיתונאים ומשקיעים, הם דיברו על ההזדמנויות שיש בשוק ואיך התנועה בכלכלה הולכת למקום חיובי.

"חוסר ודאות לא חייבת להיות אויב. הוא יכול להיות חבר. בתקופות כאלה יש הרבה פיזור ושינויי מקום, אפשר לנצל את זה והמצב יוצר המון הזדמנויות בשוק. לא הייתי הולך דווקא על השקעות במניות עם תשואות גבוהות, אלא דגש על נזילות ונתונים חזקים", אמר ג'ון מובי, מנהל מחלקת השקעות ואשראי בבנק.

"אנחנו חושבים שבשל פעילויות חיזוק השווקים מהעת האחרונה, הטיעון שכדאי להישאר בשווקים על פני מעבר למזומן הוא נכון, כל עוד נצמדים לאסטרטגיה ארוכת טווח", אומר מארק האפלה, הכלכלן הראשי של בנק UBS.  

"למזומן יש דאונסייד הולך וגדל. נזילות של הבנק המרכזי, היתה המפתח לראלי בוול סטריט. גם המדיניות המוניטרית מחלישה את אופציית המזומנים. זאת בשל העובדה שהקשיים שמעוררת המגפה יותירו את הריבית נמוכה", הוסיף.

בנוגע לתזמון השוק, האפלה לא ממליץ על לנסות לתזמן את השוק ואומר כי לפי האסטרטגיות האלה, "מניות שקונים אחרי נפילה של עד 10%, מניבות אחרי זה תשואות בממוצע של 2.5%, לעומת רכישה ואחזקה של מניות של ה-S&P 500.

"אנחנו ממליצים שלא לצאת מהשווקים נוכח חוסר ודאות, ובמקום זאת ליישם דרכים להיכנס לשווקים, כמו אסטרטגיית מיצוע עלות – כלומר קנייה מתוזמנת של מניות באינטרבלים קבועים – או ניצול של התנודתיות, באמצעות אופציות פוט, שהן בעלות סבירות להחזרים גבוהים בתקופות של תנודתיות", סיכם האפלה.