הטאו של וול סטריט - ההתמכרות להדפסת הכסף רק הולכת ומחמירה

״בלוגסטריט״ וקוראים רבים שלו מתמקדים בשתי שאלות: מה קורה ויקרה בוול סטריט ואיך להרוויח מזה כסף. מנעד החוויות שאנחנו חווים ביחד משותף לקהילת המשקיעים העולמית. החל מ: FOMO - הפחד להחמיץ הזדמנויות (שמועצם על ידי סיפורים על אלו שנצלו אותן) ועד הפחד מלהפסיד את כספנו.

> לקריאת הטורים הקודמים של זיו סגל

ההתרחשויות בימינו וגם הפליאות (על עלית השווקים) הן רבות. את כתר הכותרות חובש עדיין ידידנו covid 19 ומתחרים עליו טראמפ, מדד הנאסד״ק 100, הזהב, הצניחה הגדולה בהיסטוריה של כלכלת ארצות הברית וארבע ענקיות הטכנולוגיה שמתהוות להיות המעצמות העולמיות שארצות הברית, המדינה שהצמיחה אותן, רוצה לרסן.

כותרת ראשית

האם אנחנו מתקרבים למשבר באג"ח הקונצרניות?

אג"ח | איציק יצחקי | 23/11/2024

- כל הכותרות

האם אנחנו מתקרבים למשבר באג"ח הקונצרניות?

התאוששות בכלכלת ארגנטינה, אבל היציאה ממשבר עוד ארוכה

משבר ברשת 13: קריסת העסקה, רייטינג נמוך וחיפוש אחר משקיע שיציל את ה...

מה יהיה מחר בבורסה? ועל חברות הביטוח שזינקו יותר מהבנקים

הזהב זינק השבוע ב-5% - מה הסיבות ומה צפוי בהמשך?

נפצעה במינגלינג בהשתלמות - ותבעה הכרה במקרה כתאונת עבודה

בוטל מיזוג הענק בשוק הטלוויזיה בארה"ב: דיירקטיוי ודיש לא יתאחדו

טלי בן עובדיה מונתה למנכ"לית זמנית של חדשות 13 – המינוי מעורר סערה

שנתיים אחרי השקת ChatGPT: לאן הולכת מהפכת ה-AI?

שוק הנדל"ן בדרך לעליות או לירידות? הנתונים שמלמדים על מגמה חדשה

רגע לפני שיכלה לממש את האופציות, העובדת הבכירה פוטרה - ותבעה

הלווה 1.5 מיליון שקל עם בטוחות ומנגנון מסודר - ואז גילה שרימו אותו

סקוט בסנט: מי האיש שטראמפ בחר להוביל את הכלכלה האמריקאית?

הטיל ההיפרסוני של רוסיה: האם ישראל צריכה לדאוג?

קרן ETF עם תשואה של 300% – האם זה מתאים לכם?

דיסאינפלציה ב-2025: שוקי ההון בדרך לשנה מעניינת

וול-סטריט ננעלה בעליות; סולאראדג' קפצה ב-10%, פאגאיה עם 6%

המרוץ לשבבים: האם קוואלקום היא אנבידיה הבאה?

פינטרסט - המניה שנפלה יותר מדי?

מהפך בניהול כספי צה"ל: לראשונה ימונה חשב חיצוני בדרגת אל"מ

עוד תכניות

משפט אחד שנאמר השבוע גרם לי להבין שהגיע הזמן לקצת שקט. לכבות רגע את כל ערוצי המדיה, את כל מסכי המניות, את כל האתרים הפיננסיים (חוץ מזה שאתם נמצאים בו עכשיו כי לא תוכלו לדעת מה הוא המשפט הזה..), את כל הפרשנויות והקולות הפנימיים, לרדת רגע מתחת לרובד של הסיפורים ולהתחבר לזרמים העמוקים יותר של וול סטריט. בפילוסופיה של המזרח קוראים לזה: ״טאו״. הזרם אותו לא ניתן לנסח במילים ושממנו יוצאות כל התופעות בגינן אנחנו מרעישים את עצמנו לדעת.

אז מה הוא המשפט שגרם לי להארה ולהבנה שמיצינו את הדיבורים? זה המשפט:

Fed Chair Powell: COVID-19 Is Driving The U.S. Economy

המחשבה הראשונה שעלתה לי היא שגם אני יכול להיות יו״ר הפד כי ה״רעיון״ שהכלכלה האמריקאית מושפעת מהנגיף עלה גם במוחי... ואז עולה המחשבה שאם זו ההצהרה הדרמטית שיו״ר הפד מסוגל לספק, עדיף שנהיה קצת בשקט. או כמאמר סיפור הזן הקצר: ״תלמיד טאו הלך אל מורו וביקש לתת לו מילה אחת בעזרתה ימצא את הטאו. שלחו המורה אלה השקט. כי בבדידות השקט ימצא התלמיד את הטאו״ מתוך: הטאו של השקט.

אז נעשה לעצמנו טובה, נעשה ריסטארט לתודעה (בתרגול הזן והמיינדפולנס קוראים לזה ריטריט) ובואו נתבונן רגע בשני הנהרות העיקריים שזורמים כרגע ברחובות וול סטריט ושנובעים מאותו מקור.

הנהרות הם מדדי המניות, כאשר היום נתמקד בנאסד״ק 100, והזהב. המקור הוא מכונת הדפסת הכסף שעובדת שעות נוספות.

האם באמת אפשר להדפיס כסף לנצח?
נתחיל בהדפסת הכסף, על תצורותיה. שימו לב שההתמכרות רק מחמירה. כל ״ציוץ״ דובי של השווקים מקבל מענה של שחרור כספים. טריליון פה, כמה מאות מיליארדים שם. כשהפד מתחייב לתמוך במשקי הבית ובכלכלה הוא כנראה מתחייב גם לתמוך בבורסה. וכך הפכו להיות מדדי המניות חזותה המתעתעת והמסוכנת של הכלכלה. גם פרסום נתון הצניחה החדה ביותר של כלכלת ארצות הברית לא יכול היה להם. מאות מיליוני אנשים אם לא מליארדים, בכל העולם, הסובלים סבל כלכלי (ועוד מיני סבל) ממשי כרגע מסתכלים אל וול סטריט ותוהים האם היא נמצאת על אותה פלנטה. וול סטריט הפכה (האמת שתמיד היתה) להיות עגל הזהב, המנגנון האחרון ששומר על אופטימיות כלכלית ומשקף אותה ולכן, מעוז של תקווה וגם של שווי (החיסכון הפנסיוני והאישי) ופרנסה (לכל אותם מיליונים שהפכו להיות סוחרי יום).

הממשל מגן על האשליה הזו וכנראה יעשה כך ללא בקרה לפחות עד הבחירות שכן בימינו, לנצח בבחירות זה יותר חשוב מהעם שבשבילו נבחרים. אז אחרי (בדצמבר) המבול. אם נזכור את העובדה שהשנה אחרי בחירות בארה״ב היא השנה הסטטיסטית הכי גרועה בבוול סטריט (מתוך ארבע שנות קדנציה) ואת שיתוק החורף פוטנציאלי הצפוי אם לא ישתלטו על הקורונה, כדאי להכין את המטריות.

ההתנהלות ביחס לוול סטריט זהה לדעתי להתנהגות של מסוממים: יש נפילה? ניתן מנה גדולה יותר. ניסיון גמילה והתמודדות לא עולה על הפרק שכן הוא יכול להפיל שליטים ודורש אומץ והנהגה שאינם בנמצא כרגע. מה גם שאפשר להדפיס כל כמות כסף בלחיצת כפתור.

עכשיו, כשאתם מתבוננים בנביעת הכסף, אתם יכולים לבחור באחת משתי מחשבות עתידיות:

1. זה יכול להימשך לנצח. מדינות יגדילו חובות, החובות האלו יגררו משנה לשנה ובריבית אפס נוכל לחגוג מעצם יכולתן של מדינות להדפיס כסף. בכל פעם שיגמר, ידפיסו עוד. תחשבו שהייתם קוראים סיפור ילדים כזה, על מלך שריצה את נתיניו על ידי הדפסת כסף. לאיזה סוף הייתם מצפים?

2. יום אחד, קרוב יותר או פחות, נתעורר למשבר הפיננסי הגדול ביותר שידע העולם. זכרו בבקשה שני דברים: א. מגפת הקורונה עדיין מתפשטת ולא מצטמצמת. ב. לתהליכים כלכליים יש אפקט של כדור שלג. נכון שוול סטריט רואה בפיטורים המוניים התייעלות חיובית לשורת הרווח וכך גם במעבר ממשרדים לעבודה מהבית וכו׳ וכו׳. אבל, מי שפוטר או משכיר שלא משלמים לו דמי שכירות מצטרף לשרשרת דומינו מתרחבת של התרסקות כלכלית. האנליסטים בוול סטריט עדיין מלהיבים את עצמם מכך שהתוצאות פחות גרועות ממה שהם ציפו אבל הן גרועות, בהכללה כמובן. הם גם עדיין מלהיבים את עצמם מאירועים כמו השקת אייפון 12 עם טכנולוגיית דור 5 והמחשבה שאנשים ירוצו לשדרג. אולי זה יקרה כי יש הרבה מתעשרי וול סטריט חדשים כך שלמעשה כולנו נוכל לקנות אייפון 12 בכספי הממשל, אותו ממשל שביד השניה נלחם בתאגיד ושמו אפל. האם זו כלכלה חיובית? צריכה בחסות הממשל המדפיס? האם היא ברת קיימא?

חוכמת הטאו אומרת לנו שכאשר מתרחקים מהמרכז, נוצר הבסיס לסבל. הניפוח המוניטרי, בעידוד הנשיא טראמפ ותעשיית וול סטריט שנהנית ממנו, הוא מאוד קיצוני ולכן גם הסיכון למשבר מוניטרי עולמי מאוד גבוה. כל שמגדילים את ״המנה״, התחושה הרגעית משתפרת אבל ראית המציאות מטשטשת עוד יותר וכך גם כאב הגמילה.

המסר של הזהב
אחד מקוראי הנאמנים העיר השבוע הערה בדבר עליית הזהב והשווקים ביחד, עליה שבהסתכלות היסטורית היא מיוחדת שכן פעמים רבות המתאם בין הזהב לשווקים הוא נמוך עד שלילי. קל להבין את זה באמצעות דימוי שני הנהרות. מאגר עצום של כסף נשפך למדבר הכלכלי ויוצר שני ערוציםֿ: וול סטריט וזהב. שניהם נובעים מ״מצוקה״: המצוקה של כסף היושב בעו״ש ללא ריבית. אבל, הם נובעים גם מציפיות מנוגדות: וול סטריט עולה מאופטימיות ביחס ל״יום שאחרי״ והזהב עולה מחשש להתרסקות מוניטרית ואינפלציה. לכן, השקעה במניות כרית זהב, כפי שמוצעת כאן מזה זמן רב, היא דרך להנות משני הנהרות ולאחד אותם לנהר אחד. יש בו גם מרכיב של הגנה כי סביר שהזהב (ולכן אפשר ללכת לקרן שמחקה את מחיר הזהב כמו GLD) יעלה גם אם וול סטריט תרד.

אחרת, איזה סיבה יש למשקיעים להשקיע בזהב כאשר השווקים עולים ויש מניות שמשלמות דיבידנד?

האם משקיעי הזהב הם הכסף החכם שמסתכל מעבר לפינה? תחשבו על זה. נראה שדעתי כבר ידוע או לפחות מובנת מרוח הדברים.

הנאסד״ק 100 - מערבולת של ניגודי עניינים
למי שעוד לא יודע או בדק, משקלן של 4 מניות הטכנולוגיה שהיו השבוע בכותרות: פייסבוק, אפל, גוגל ואמזון, במדד הנאסד״ק 100 הוא 34% ואם נוסיף להן גם את מייקרוסופט אז נגיע לכ-45%! אכן כך, בממלכת המניות קמו ארבע - חמש אימפריות, שהתחזקו בזכות covid 19, עד שהאימפריה ממנה צמחו מתחילה להיבהל. משקלן של הארבע במדד ה-S&P500 הוא מעל 15% ואם נוסיף את מייקרוסופט אז נגיע למעל 21%. מתוך 500 מניות המדד, 5 מניות מהוות מעל 20% ממשקלו. לכל אחת מהחמש יש התפצלויות לאפיקי משנה שהן חברות השייכות לאותו סקטור ראשי.

לא במקרה הוזמנו ארבע חברות הטכנולוגיה הגדולות (ומשום מה דלגו על מיקרוסופט) לשימוע. הן מתחזקות בימי המשבר ולמעשה שואבות אליהן את הכסף (עסקית וגם את כספי המשקיעים). הרבה חברות נאבקות ונשארו מאחור אי שם בדרך. אבל, העליה של מדד הנאסד״ק 100 והתחושה הכללית של בורסה עולה (זאת כאשר ה-S&P500 והדאו לא מצליחים לפרוץ כמו הנאסד״ק 100. הסיבה היא כמובן משקלן של החברות האחרות כאשר במדד הדאו - ג׳ונס אמזון גוגל ופייסבוק בכלל לא נכללות), ביחד עם הדפסות הכסף שמגיעות בכל פעם שמסתמנות ירידות ואנליסטים שמתנהלים מול התחזיות שלהם במקום מול המציאות, גורמים לרבים להתעלם מהבורות הכלכליים הנפערים.

בכל הקשור לנאסד״ק 100, חשוב למקם אותו כנהר ראשי למעקב ולו גם מהסיבה שהממשל בארה״ב שם את המניות המובילות בו על הכוונת. יש כאלו הטוענים שפיצול החברות האלו דווקא יציף ערך אז עוד יהיה פה מעניין.

טכנית, אם נסתכל על ה-QQQ, קרן הסל למסחר או השקעה בנאסד״ק 100, ניתן לראות היחלשות. רמת ההתנגדות ההיסטורית משפיעה ובמקביל ניתן לראות את המשולש שבתוכו המדד מתכנס. על הגרף הסגול נראה שהמדד גם נחלש קצת בהשוואה ל-S&P500 ומתחתיו גרף MACD שגם מראה התחלה של איבוד מומנטום. אחת משאלות המפתח לשבוע הבא תהיה האם פייסבוק, אמזון ואפל יצליחו לשמר את הקפיצה שלהן מיום שישי או שהיא תהיה בבחינת הסעודה האחרונה. מהלך של QQQ מתחת ל-256 יהיה סימן של שבירה למטה.

זהו להיום. קבלתם רק גרף אחד והתמקדות והתבוננות בשני הנהרות המרכזיים: הנאסד״ק 100 והזהב. מזרימתם אפשר יהיה לחזור לבחון יובלים מהירים יותר (כמו מתכות יקרות נוספות) ואולי נחפש עוד שניים שלושה נהרות ראשיים לעקוב אחריהם. אשמח גם לרעיונות ותובנות שלכם. מן הסתם קיים הנהר הסיני, נהר מניות האנרגיה הנקייה שיש להן חיים משלהן וגם נהר הקריפטו. נתבונן בהם ביחד בהמשך. 

כותב המאמר הינו זיו סגל, העוסק בתחום השווקים הפיננסיים, ניתוח טכני, מימון התנהגותי ואימון מנטאלי, בעל עיסוקים מגוונים בתחום באקדמיה ובפרקטיקה.

* אין לראות באמור לעיל משום המלצה לביצוע פעולות ו/או ייעוץ השקעות ו/או שיווק השקעות ו/או ייעוץ מכל סוג שהוא. המידע המוצג הינו לידיעה בלבד ואינו מהווה תחליף לייעוץ המתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם. כל העושה במידע הנ"ל שימוש כלשהו - עושה זאת על דעתו בלבד ועל אחריותו הבלעדית. החברה ו/או הכותבים מחזיקים ו/או עלולים להחזיק חלק מן הניירות המוזכרים לעיל.