מחלקים כסף חינם: מה עשו הבנקים באירופה עם הכסף מה-ECB?

תדמיינו לכם את הסיטואציה הבאה: הבנק פונה אליכם ושואל "כמה תרצו ללוות לתקופה של 1-3 שנים בריבית שלילית של עד מינוס 1%?". נשמע כמו חלום רטוב? עבור הבנקים באירופה זו המציאות. בעוד רוב המשקיעים מתרכזים (ובצדק) במהלכי הפד', המהלכים באירופה לא קיצונים ומשפיעים על השווקים. 

לפני כחודש וחצי ביצע הבנק המרכזי באירופה (ECB) מכרז לתוכנית ההלוואות המוזלות ה-3 שלו (TLTRO). במטרה לעודד את הבנקים לחלק אשראי לכלכלה הריאלית, ה-ECB הציע לבנקים האירופאים ללוות ממנו בריבית שלילית ברמה של מינוס 1%  (לתקופה של שנה) ובריבית של מינוס 0.5% לתקופה של עד 3 שנים. הבנקים האירופאים הגישו בסופו של  בקשה ללוות כ-1.3 טריליון אירו (לכתבה המלאה). 

חודש וחצי לאחר אותו מכרז, נראה שכבר ברור לאיפה אותם 1.3 טריליון אירו הגיעו - לא לאשראי לציבור. ע"פ מחלקת המחקר של בנק אוף אמריקה, הבנקים באירופה הפקידו בצורה מיידית את הכסף שהם לוו באותו מכרז כפיקדון בבנק המרכזי. בצורה כזו - הבנקים באירופה יכולים להרוויח לפחות 0.5% - עם 0 סיכון!

נציין כי לבנקים באירופה הייתה אפשרות נוספת של "קרי טרייד", כלומר טרייד על הפרשי ריביות עם סיכון נכון. בטרייד כזה, הבנקים באירופה קונים אג"ח ממשלתי של מדינות שנתמכות בצורה משמעותית ע"י הבנק המרכזי, לדוגמה איטליה, ומרוויחים את הריבית. לפי הנתונים של בנק אוף אמריקה, רוב הבנקים בחרו באופציה הראשונה.