לאחר הראלי הגדול - בבנק אוף אמריקה מורידים המלצה לאפל

באופן מפתיע, אפל (סימול:AAPL) קיבלה היום הורדת דירוג נדירה ע״י האנליסיטים של בנק אוף אמריקה. הטענה - שווי השוק של החברה מתקרב לשיא כל הזמנים בסך 2 טריליון דולר. 

האנליסיט מבנק אוף אמריקה, Wamsi Mohan, הוריד את דירוג המניה של אפל מ-״קנייה״ ל-״נייטרלי״, תוך שהוא מציין כי ההתרחבות המהירה דחפה את הערכות השווי לרמות עשירות. מלבד הורדת הדירוג, האנליסט הוריד את מחיר היעד מ-470 דולר, ל-420 דולר. 

מוהן אמר, כי מניות אפל נסחרות בפרמיה ל-S&P 500,  הגבוהה ביותר מזה עשור, וכיום הן מייצגות כ-6.5% מכלל השוק. בנוסף הוא תיאר מספר סיכונים שעומדים בפני החברה, כולל השפעה נמוכה יותר של רכישת מניות, ושיעור מס גבוה במידה והדמוקרטים ינצחו בבחירות.

עם הגידול בהכנסות, התוכנית המוצלחת של טים קוק להגדיל את ההון העצמי על ידי תוכנית רכישת מניות אדירה, מה שגורם לחברה לנצח את צפי הרווחים בכל רבעון. כמו כן התמורה מרכישה האג״ח של אפל על ידי הפד, משמשת גם היא לרכישה חוזרת של מניות מה שגורם לרווח פר מניה לעלות ומחיר המניה עולה בהתאם. 

״זה בעצם אותו הסיפור, הערך של אפל עלה במעל ל-90% בשנתיים האחרונות, למרות שההכנסות נטו לא צומחות. 100% שההתרחבות העצומה מונעת על ידי מדיניות הפד. כאשר שיעור קרנות הפד היה 2.4% בשנת 2019, מכפיל ההון של החברה עמד על 15, כיום הוא עומד על 32״  הוסיף מוהן 

הלחץ המופעל על החברה בנוגע לשיעורי הרווחיות הגולמית למכשירי אייפון 5G, וצפי לצמיחה בחנות האפליקציות של אפל, מהווים גם הם סכנה למחיר המנייה. 

מוהן מביע חשש גם לקראת 2021, ואומר כי מגפת הקורונה, סיכונים גיאו-פוליטיים ביחסי סין-ארה״ב, והרגולציה נגד ה-APP-Store, יוצרים סיכונים גדולים עבר המניה בשנה הבאה.

הדאגות של מוהן מפני הערכת השווי של אפל מגיעות כאשר המניה נסחרת בשיעור של 45% מעל הממוצע הנע ב-200 הימים האחרונים. 

מוהן מסכם, כי ההתחברות הגדולה והמהירה של אפל, דחיפת הערכות השווי לקיצוניות, יחד עם טכניקות שמותחות יתר על המידה את הונה העצמי, עלולים לגרום לפיצוץ של הפד.