לאומי פרטנרס: אין אפסייד בנייר חדרה - המניה הגיעה למחיר היעד

לאחר פרסום תוצאות הרבעון השני של חברת  {נייר חדרה}  האנליסטית רוני סלוצקי מלאומי פרטרנס, מותירה את המלצתה על תשואת שוק (Market perform), עם מחיר יעד של כ-115 שקל למניה, המהווה אפסייד של כ-9.5% על שער הבסיס הבוקר ומעט מתחת למחיר השוק הנוכחי. זאת, לאור המשך הסיכון וחוסר הוודאות באשר להתאוששות הכלכלית העולמית כתוצאה מהמשבר ומחירי התאית הנמוכים.

הבוקר, החברה שבשליטת קרן פימי (59.6%) דיווחה על ירידה בהכנסות של כ-15% ל-343 מיליון שקל, כנגד שיפור מהותי ברווחיות הגולמית והתפעולית. עם זאת, הרווח הנקי נחתך בכ-84% כתוצאה מפער של כ-7 מיליון שקל בסעיף ההוצאות החד פעמיות. הרווח המתואם הוכפל והסתכם בכ-4 מיליון שקל. התפשטות נגיף הקורונה לא פגעה בפעילות.

לדברי סלוצקי, "תוצאות הרבעון השני הושפעו כצפוי, לרעה ממחירי התאית הנמוכים (כמו בכל מהלך 2019) כתוצאה ממלחמת הסחר וירידה בביקושים. למרות הירידה בהכנסות החברה הצליחה להביא לשיפור ברווחיות ע"י גידול בכמויות הנמכרות בתחום גלילי נייר לקרטון וע"י צמצום הוצאות והתייעלות. במהלך הרבעון השני, נבלמה מגמת ירידת מחירי גלילי הנייר לקרטון בעולם אשר אפיינה את שנת 2019 .יחד עם זאת, רמת המחירים בתקופה המדווחת נמוכה משמעותית מרמת המחירים בתקופה המקבילה אשתקד".

סלוצקי מפנה זרקור גם לכך שה-EBITDA המנוטרל ברבעון, הסתכם בכ-51 מיליון שקלים, לעומת 50 מיליון שקלים ברבעון המקביל אשתקד. השיפור (על אף הקיטון בהכנסות), נובע ממגזר גלילי נייר לקרטון, בשל עליה בהכנסות כתוצאה מגידול בכמויות. זאת, הודות לפעולות שננקטו על מנת להקטין את עלות המכר וצמצום עלויות בכל מגזרי הפעילות.