
הנאסד"ק נושק ל-12,000 נקודות; "גבוה, אבל אין סיבה לירידות"
מאז השפל במרץ, השלים מדד הנאסד"ק עלייה של כ-73%, תוך שהוא מנפץ כמעט מדי יום את שיא כל הזמנים. רגע לפני ה-12,000 נקודות, לעומת כ-9,000 בתחילת השנה, עולה שוב השאלה - האם זה מוצדק? והתשובה דווקא פשוטה - אלו המחירים, אלו המחירים בין קונים ומוכרים. אף אחד לא לוחץ ומכריח את הקונים וגם לא את המוכרים - המחירים אמיתיים. זה נובע מכמויות אדירות של כסף שמחפש השקעה, מריבית אפסית וחוסר אלטרנטיבות השקעה, מהפנמה (שלא היתה בעבר) שהריבית תמשיך להיות אפסית גם בעתיד ומכך שמניות הן מוצר במחסור - יחסית כמובן לטריליוני הדולרים שמסתובבים ומחפשים השקעה. ועדיין - למרות שרמת מכפילי הרווח צריכה לעלות (במקביל לריבית האפסית), ולמרות שמניות הטכנולוגיה הן התחום הכמעט יחידי שצומח והשוק מתגמל צמיחה, אם תקראו עבודות אנליזה, כלכלנים, פרשנים בוול סטריט תקבלו תשובה כמעט קבועה - "מניות הטכנולוגיה נסחרות גבוה, אבל אין שום סיבה לירידות".
אז רגע לפני ה-12,000 חשוב לחזור לבייסיק של עולם ההשקעות - תסתכלו פנימה ותתנו תשובה כנה - מי אתם, איזה סוג של משקיעים אתם, משקיעים לטווח ארוך, טווח קצר, מה רמת הסיכון שאתם מוכנים לקחת, כמה אתם מוכנים להפסיד? אם אין לכם בעיה להפסיד, תרגישו חופשי להשקיע. אם אתם משקיעים לטווח ארוך תרגישו חופשי להשקיע כי גם אם המדדים יירדו בטווח הארוך הם יתקנו. לאחרים - תחשבו טוב טוב לפני שאתם נכנסים במחירים האלו, הם גבוהים. זה לא אומר שהם לא יעלו. אבל זה אומר שיש סיכוי טוב שהם מתישהו ירדו - מה שעולה גם יורד. מה שעולה מסיבות פסיכולוגיות/ התנהגותיות, יירד מאותן סיבות. הכלכלה תתקשה להחזיק ולתמוך בשווי של טסלה, זום, אמזון ואחרות - כן, הן חברות טובות, אבל יש הבדל בין חברות טובות למניות טובות.
הגורילות הופכות לגורילות בריבוע המדד, שמרכז את מניות הטכנולוגיה, נדחף על ידי גורילות ה-FAANG שהגיעו לשווים מנותקים מהכלכלה הריאלית. השווים שוברים שיאים פעם אחר פעם בזמנים קצרים, והכל בחסות הכסף הזול והריביות הנמוכות שמייצר הפד'. רק לפני כחודש, דיווחנו שמדד הנאסדק חוצה את רף ה-11,000 נקודות (לכתבה מלאה) וכי הראלי לא מתכוון לעצור. אחת הסיבות העיקריות לראלי היא שמניות הטכנולוגיה הן הקצפת של עולם ההשקעות, ככל שעוברות השנים כך הטכנולוגיה מתרחבת ליותר ויותר תחומים, גם כאלו שהיו כלכלה מסורתית לחלוטין עד לא מזמן. חוץ מזה, משבר הקוורנה, קשה ככל שיהיה, מלמד שאנחנו דווקא צריכים יותר טכנולוגיה כדי לחיות עם הקורונה. החיים שלנו הופכים ויהפכו ליותר ויותר דייגטליים. דיגיטל זו בראש וראשונה טכנולוגיה. המדד, והשוק האמריקאי כולו, נדחף על ידי מניות ה-FAANG, בתוספת מיקרוסופט וטסלה, אשר יחד תופסים נתח של כ-53% במדד. בחצי השנה האחרונה, אפל עלתה במעל ל-134% והגיעה לשווי של מעל ל-2 טריליון דולר, טסלה טסה בכ-550% במהלך החצי השנה האחרונה לשווי של 450 מיליארד דולר; אמזון ופייסבוק משלימות עלייה של כ-100%, ומיקרוספוט ונטפליקס "מדשדשות" עם עלייה ממוצעת של כ-70% במהלך החצי שנה האחרונה. מדד הנאסדק עולה בהתאם, בחודש האחרון זינק המדד מעל 10%, וכ-33% כאמור מתחילת השנה.
ביצועי מדד הנאסדק בשנה אחרונה
מה אפל עשתה בשנת 2020 שהיא יותר מהכפילה את שווי השוק העצום שלה? מה עשתה טסלה שתוך חצי שנה הפכה לחברת הרכב המשמעותית בעולם עם פחות מ-10% במכירות מחברות כלי הרכב המסורתיות? לאן עוד יש לפייסבוק ומייקרוסופט לצמוח וגם אם כן, האם השווי לא מתמחר צמיחה מופרזת?
הטענה כי שווי השוק מנופח היא הרווחת והיא כנראה הנכונה ביחס לערכם הכלכלי של החברות, אך השפעת נזילות השווקים ומחיר הכסף הזול תורמים מיליארדים רבים לשווי החברות. הסיכון של חברה, כלומר הריבית להיוון, מחושב ביחס לאלטרנטיבה הקיימת בשוק בתוספת מרווח הסיכון של החברה. למרות שלכאורה משבר הקורונה מגדיל את הסיכון, הפד מקטין את הריביות באמצעות הזרמת כסף ורכישת אג״ח, ובכך מקטין את סיכון החברות ומקפיץ את הערכות השווי - זאת אחת המשמעויות של כסף זול. משמעות נוספת פשוטה יותר - כסף זורם למניות האלו בחיפוש אחר תשואה ומנפח את המחירים. האם זה ייעצר? גם אם כן, רבים חושבים שזה לא יקרה בשנת בחירות. טראמפ נחוש לנצח.
על שולחנו של נגיד הבנק האמריקאי, פאוול עומדת דילמה מרכזית: לתמוך בשווקים בכל דרך אפשרית או לאפשר לנפלאות ״השוק החופשי״ לפעול ללא התערבות המתכנן המרכזי. האפשרות הראשונה יכולה לגרום להתרסקות עתידית בשוק המניות, האפשרות השנייה תגרום להתרסקות השוק כבר עכשיו, מה אתם הייתם עושים?
נראה כי השוק התמכר לתמיכה המוניטרית בשווקים, וכי הדיון המרכזי סביב הצהרת הריבית החודשית, הוא ״האם הפד ימשיך ויתמוך בשווקים?״. לפי הצהרות הפד, לא נראה כי תמיכה מסוג זה תיעצר בתקופה הקרובה, הפד מסיר את הגנת האינפלציה וממשיך לתמוך בשווקים, מה שככל הנראה יגרום להמשך בעליות.
מה יקרה שמדיניות הפד תיעצר או לפחות תפחת? אין לדעת, אבל סביר שזה לא יקרה בזמן הקרוב. כן, בחירות. בחירות מייצרות עדר של משקיעים שמקקש את מילת הקסם - "בחירות". העדר לא יודע באמת מה זה אומר, אבל הוא לא צריך לדעת, גם לא צריך שיהיה "משהו", מספיק שחושבים יהיה "משהו" כדי שזה יקרה - אז ברגע שכולם חושבים שטראמפ יעלה את השווקים בגלל בחירות, הוא לא חייב לעשות דבר. העדר מתנהג כאילו הוא יעשה כך וזה מספיק כדי להעלות את השווקים. זה קורה עד שזה מפסיק, ואז זה כואב...
- 26.מי יודע 03/09/2020 00:54הגב לתגובה זויהיו גלים של קונים שירותו לקנות במחיר נמוך חשוב השוק יעלה ומעלה כי אין איפה להשקיע ריבית 0
- 25.נסדאק 02/09/2020 22:54הגב לתגובה זומתחת ל 1390 בושה ממש בושה
- מאז שביבי עלה לשילטון . אפס אחוז תשואה בעשר שנים 03/09/2020 10:38הגב לתגובה זומאז שביבי עלה לשילטון . אפס אחוז תשואה בעשר שנים
- 24.מה שקורה כאן (ל"ת)בושה 02/09/2020 22:05הגב לתגובה זו
- 23.ירידות 02/09/2020 22:00הגב לתגובה זוקרנות השתלמות קופות גמל מניות ועוד. למה לא נותנים לשוק לעלות כמו בארה"ב?
- 22.יצחק 02/09/2020 21:55הגב לתגובה זוספקולנטים של רגע. קשקוש בגרוש, מתי מתחילים הירידות?! כשהציבור יכנס, מנסים בכל הכח , לא הולך
- רואים ש אתה חובבן , וקשקשן (ל"ת)ליצחק 03/09/2020 00:52הגב לתגובה זו
- 21.פעם 02/09/2020 21:05הגב לתגובה זוהיום אין שום קשר למה שקורה כאן במכוון מורידים את השוק למרות שבארה"ב עליות ולא מדובר רק על היום .זו הנורמה שחקני מעו"ף מחליטים שפקיעה תיהיה נמוכה אז יכסחו את מדד 35 בלי שום סיבה .פשוט לשתות לציבור את הכסף
- 20.יחזקאל 02/09/2020 21:03הגב לתגובה זוההיסטוריה תחזור על עצמה, רק הפראירים מתחלפים
- 19.אז למה תל אביב רק יורדת? (ל"ת)אין סיבה לירידות 02/09/2020 20:04הגב לתגובה זו
- שוקי 02/09/2020 22:26הגב לתגובה זווהיסטרי כפי שעושה הפד וטראמפ
- כי גוזלים לכולם את הכסף (ל"ת)למה? 02/09/2020 22:02הגב לתגובה זו
- עז 02/09/2020 21:38הגב לתגובה זוהעזים בתא רואים את התהום
- 18.אין שכל אין דאגות (ל"ת)יוסי 02/09/2020 19:52הגב לתגובה זו
- 17.חבל 02/09/2020 19:29הגב לתגובה זובסוף כולם יבכו.
- 16.אין סיבה לירידות יעלה עד אין סוף (ל"ת)אבי 02/09/2020 18:34הגב לתגובה זו
- 15.איזה שטויות.. 02/09/2020 18:13הגב לתגובה זואין שום סיבה לבועה הזאת פרט להדפסת כסף של הפד..כנראה נציג של בית השקעות שמעוניין שתשקיעו אצלהם בכול מחיר..שטויות במיץ.
- 14.אז לך תקנה מניות.אני בחוץ כבר (ל"ת)לכתב 02/09/2020 18:13הגב לתגובה זו
- 13.אור 02/09/2020 18:12הגב לתגובה זוהשקעתי במניות שאינן טכנולוגיה ואני מורווח באחוזים בודדים.
- משפט אחד מסכם 03/09/2020 08:16הגב לתגובה זולא תירגע/תיעלם. והכלכלה לא תמשיך בלי הסקטור הזה.
- 12.דוד 02/09/2020 16:18הגב לתגובה זוטרמפ אוזר להם להכניס כסף שחור לבורסה למה שהי תרד
- 11.אבי 02/09/2020 16:15הגב לתגובה זוכסף של עבודה השוק מזמן היה יורד פו זה כסף כל של כול סמים מזרמים כסף בלי סוף
- 10.. 02/09/2020 16:14הגב לתגובה זולמר צרפתי. למעשה ..טרם קראנו את הכתבה..אך הכותרת לא נכונה ואף מקוממת. הגד לקוראיך....צפו פגיעה...(אכן נקרא את הכתבה..)
- 9.Yossi 02/09/2020 16:04הגב לתגובה זוRead my lips
- נהג 02/09/2020 21:00הגב לתגובה זואולי אענה לך באיטלקית
- Yossi 02/09/2020 22:28Thats the language I know best, If you don’t mind
- 8.יונתן 02/09/2020 15:35הגב לתגובה זו1929
- ניראה ממש ככה (ל"ת)נהג 02/09/2020 21:01הגב לתגובה זו
- 7.גיא 02/09/2020 15:23הגב לתגובה זויום לפני שהוא צלל ל 3.35 חחחחח אם בביזפורטל כתוב שיש בחוץ חושך אני יוצא עם משקפי שמש
- קיבלת יבוט (ל"ת)Bbb 11/09/2020 23:52הגב לתגובה זו
- 6.יובל נשיא 02/09/2020 15:10הגב לתגובה זוניתוח חכם,מושכל,מציאותי ונכון של העליות המטאוריות במדד הנסד"אק בארה"ב.
- 5.גל 02/09/2020 15:04הגב לתגובה זואבל זאת לא סיבה לירידות... ברור... זאת בדיוק כתבה של לפני פיצוץ הבועה - השוק עולה כל יום באחוז, אבל אין סיבה לירידות כי הוא ימשיך לעלות בכל יום. תסתכל על מדד הפחד בשבועיים האחרונים - עולה, במקום לרדת - זה סימן מובהק לרגע לפני התפוצצות הבועה
- נדב 02/09/2020 18:35הגב לתגובה זוהויקס עולה גם בימים של עליות חזקות בשוק. מרגיש שזה ממש קרוב....הראש עדיין מעל המים למרות ששחטו אותנו ...
- 4.תומר 02/09/2020 14:55הגב לתגובה זוריבית אפס, וכמות כסף ללא הגבלה ימשיכו לתדלק את השוק עם תיקונים כמובן, בחירות או לא בקיצור קנו נאסדק ושבו בשקט, מפולת לא תהיה, תיקון כן
- 3.יהיו ירידות חזקות 02/09/2020 14:22הגב לתגובה זויהיו ירידות חזקות
- 2.ברוש 02/09/2020 14:09הגב לתגובה זונניח יש לך כסף בלי הגבלה ואתה יכול לקנות את טויוטה או טסלה רק אחת מהן, מה היית קונה??
- 1.אין סיבה לירידות = יש מלא סיבות לירידות (ל"ת)תום 02/09/2020 13:47הגב לתגובה זו
- אבל יש סיבה ענקית דווקא לעליות-הבחירות ב-4 לנובמבר... (ל"ת)ליבי 02/09/2020 14:11הגב לתגובה זו
- נדב 02/09/2020 22:15רגע לפני....יחריבו לו את השוק..והוא לא יוכל להגיב. מפולת קוראת כאשר אף אחד לא מצפה לה...והבחירות זאת מלכודת הדבש...היא תקרה לפני הבחירות.