אנלייבקס - מחיר יעד של 22 דולר; פרמיה של 360%; הגיוני?

מניית אנלייבקס (סימול: ENLV) זכתה להעלאת מחיר היעד ל-22 דולר , מבית ההשקעות האמריקאי H.C Wainwrighy. חברת הביו-טק הדואלית נסחרת בנאסד"ק במחיר של כ-4.7 דולר המשקף שווי שוק של 63.5 מיליון דולר, כלומר מחיר היעד מעניק תשואה של מעל ל-350% למניית החברה. בית ההשקעות מונה מספר סיבות ובניהם הטיפול בחולי הקורונה הקשים ורישום פטנטים לתרופת האלוסטרה.

אנלייבקס הנסחרת בארצות הברית ובישראל מפתחת טיפול כנגד קריסת מערכת החיסון. החברה אמנם עלתה לכותרות לאחר שדיווחה על פיתוח תרופה לחולי קורונה קשים, אבל המניה דווקא ירדה בחודשים האחרונים, בעוד שכמעט כל גוף שטען שהוא מתכוון להיכנס לפיתוח תרופה, חיסון או כל פיתוח אחר עלה במקרה הרע עשרות אחוזים. (לראיון המלא)

דווקא הסיבה המרכזית שבית ההשקעות מעלה את מחיר היעד במאות אחוזים, קשורה איך לא לנגיף הקוביד 19. האנליסיטים טוענים, כי הטיפול של אנלייבקס לחולי קורונה הופך לאטרקטיבי הרבה יותר. תוצאות קליניות  לא מספקות לתרופת "קווזארה" של ענקית הפארמה סאנופי (צרפת)  לטיפול בחולים עם סיבוכים נשמתיים , מעלים את הצורך בטיפול כנגד חולים קשים ממגפת הקורונה, האנליסיטים.

בחודש שעבר הודיעה אנלייבקס על ניסוי בחולה  קורונה הראשון שמטופל באלוסטרה, תרופה המיוצרת על ידי החברה. ב- Wainwrighyמציינים, התוצאות הקליניות מהניסוי התמשך בחולי קורונה עתידו להשתחרר בחושים הקרובים, במהלך הרבעון הרביעי השנה, לצד ניסויים קלינים נוספים שהחברה מבצעת. האנליסטים צופים כי החברה בעלת סיכויים טובים לעבור את הניסוי קליני שלב 60, שיערך על כ-60 חולים, כנגד GvHD.

רישום הפטנטים ממשיך להתרחב. ביוני 2020, משרד הפטנטים היפני אישר את רישום הפטנט לאלוסטרה, אנלייבקס מצפה שהפטנט יונפק ביפן ברבעון הנוכחי. בנוסף החברה מצפה להנפקת הפטנט בארה"ב הברית כבר ברבעון הבא. בבית ההשקעות חוזים כי אורך הפטנטים יעמוד על כ-12 שנים, ובארה"ב אף ל-15 שנים.

הערכת השווי בוצע על בסיס מודל ה-DCF, תזרים המוזמנים. בית ההשקעות העריך שיעור היוון של 12%, לצד שיעור צמיחה של 1%. הערכת השווי מתבססת על כך שסיכוי ההצלחה של אלוסטרה בטיפול כנגד GvHD יעמדו על כ-50%, וכ-30% הצלחה לטיפול בספסייס.

הערכת השווי לא לוקחת בחשבון מכירות פוטנציאליות לטיפול בחולי קורונה קשים "שעלולה להוכיח את עצמה כהזדמנות הגדולה מכולם" ציינו. הערכות השווי מעניקות לחברה שווי של 350 מיליון דולר או 22 דולר למניה עד אמצע שנת 2021.

הסיכונים הם כאמור, אי הצלחה בניסויים הקלינים או אי השגת אישור רגולטורי, לצד חוסר ביקוש ופוטנציאל דילול בינוני.