"היוניקורן" הישראלית ששווה 6 מיליארד דולר

ישראלית נוספת בוול סטריט, חברת התוכנה ג'ייפרוג (סימול: JFROG) מנתניה, פותחת את יומה הראשון בנאסד"ק בזינוק של עשרות אחוזים. עם פתיחת המסחר, זינקה המניה ממחיר של 44 דולר בהנפקה, למחיר של 74 דולר, קפיצה של 85%, מאז נרשמו מימושים במניה, אך היא ננעלה במחיר של 64.8 דולר - זינוק של כ-47% לשווי שוק נוכחי של כ-5.75 מיליארד דולר.

החברה שתכננה לגייס לפי מחיר של 33 ועד 37 דולר למניה, והעלתה ציפיות לטווח של 39 ועד 41 דולר למניה, הונפקה במחיר של 44 דולר, המשקף שווי שוק של 4 מיליארד דולר. ג'ייפרוג הנפיקה 8 מיליון מניות, וגייסה 352 מיליון דולר. לחתמים יש עוד כ-1.7 מיליון מניות באופציות למימוש, בהנחה שהחתמים יממשו את האופציות שבראשותם, תגייס החברה כ-76 מיליון דולר נוספים.

השווי הוכפל פי 6 תוך שנתיים
בשיחות עם אנליסטים בחודשים שקדמו להנפקה, היה ספק אם החברה תגיע לרף ה-33 דולר למניה, אך ג'ייפרוג עשתה זאת בענק. מחיר של 44 דולר למניה, מעניק לחברה שווי של 3.9 מיליארד דולר, ללא ספירת האופציות השמורות לחתמיה. מניות החברה שזינקו רגע לאחר ההנפקה העניקו לחברה שווי של מעל ל-7 מיליארד. עבור חברה ששוויה האחרון עמד על מיליארד דולר בשנת 2018, מדובר בתמחור מדהים.

ג'ייפרוג הונפה דווקא בנאסד"ק, זירת הטכנולוגיה האמריקאית, ולא בבורסה של ניו יורק כמו מרבית הישראליות. כך למשל, היוניקורן הישראלית השניה שהונפקה השנה בוול סטריט, וזינקה ביותר מ-70% הינה חברת הביטוח למונייד (סימול: LMND), שהונפקה לפי שווי של 1.6 מיליארד דולר ונסחרת כעת בשווי שוק של כ-2.75 מיליארד דולר בבורסה של ניו יורק.  

הדחיפה שהעניק נגיף הקורונה לסקטור
ללא ספק, משקיעי ההון סיכון זכו לדחיפה מנגיף הקורונה. ההאצת הטכנולוגיה בעקבות התפשטות הנגיף, שבאה לידי ביטוי בתקשורת מרוחקת ועבודה מהבית, גרמו למשקיעים לרוץ אל עבר הסקטור, כאשר השווקים הבולטים היו חברות אבטחת המידע וחברות תוכנות הענן.

חברת תוכנות ענן, שמראה צמיחה משמעותית בהכנסות, לצד ירידה בהפסדים, זו תערובת שאי אפשר לעמוד בפניה בתקופה זו.

לפי התשקיף של ג'ייפרוג, בשנת 2019, הכנסותיה הסתכמו בכ-105 מיליון דולר, עליה של 65% לעומת שנת 2018. במחצית הראשונה של שנת 2020, זינקו ההכנסות בכ-50% לעומת התקופה המקבילה אשתקד, והסתכמו ב-69.3 מיליון דולר.

החברה צומחת חזק, אך עדיין הפסדית
ג'ייפרוג עדיין הפסדית, אך הפסדיה מצטמצמים בצורה משמעותית בין השנים. בשנת 2019 דיווחה החברה על הפסד של כ-5.4 מיליון דולר, לצורך השוואה בשנת 2018 דיווחה על הפסד של 26 מיליון דולר. במחצית הראשונה של שנת 2020, דיווחה החברה על הפסד של 400 אלף דולר בלבד, לעומת 2.1 מיליון דולר בתקופה המקבילה.

בבחינת מכפיל ההכנסות של החברה, לפי קצב ההכנסות של המחצית הראשונה של שנת 2020, החברה הונפקה לפי מכפיל הכנסות של 28.9, ובשווי בו היא נסחרת כעת במכפיל הכנסות של מעל 50.

החברה מאפשרת ניהול ספריות קוד פתוח
החברה, מייצרת מוצרים המאפשרים לבצע עדכוני תוכנה באופן תדיר ואוטומטי, באמצעות פתרון לניהול ספריות קוד פתוח. בין המתחרות בשוק נמצאת חברת Red Hat, חלק מ-IBI, שנסחרת בגרמניה לפי שווי של כ-29 מיליארד יורו, וחברת VMware (סימול: VMW), שנסחרת בבורסה בניו יורק לפי שווי של כ-61 מיליארד דולר. DELL המחזיקה גם במניות ג'ייפרוג, היא בעלת השליטה ב-VMware. באפיק אחר, מתחרה החברה מול ענקיות הטכנולוגיה אמזון, גוגל ומיקרוסופט, בתחום שירותי הענן.

בין המחזיקים במניות החברה נמצאות קרנות סקייל ונצ'רס ו-Qumra Capital, שבחרו לממש חלק מאחזקתן. ואילו בין בעלי המניות שהחליטו לא למכור, נמצאות קרן ההשקעות של חברת DELL, קרנות ההון סיכון ג'מיני, ספייר ואינסייט פרטנרס. לצידם נמצאים המייסדים שלומי בן חיים, פרדי סימון ויואב לנדמן שמימשו חלק מאחזקתם בהנפקה.