הסחרור הכלכלי של טורקיה לא יכול להסתיים בצורה יפה

התנודתיות בשוקי המניות בעולם עלתה בחודש האחרון, אך כפי שאנחנו טוענים בתקופה האחרונה בביזפורטל - הסיפור הגדול מתרחש בשוקי המט"ח. לאחר התמיכה הגדולה של הפד', הלחץ של הדולר על חלק מהמדינות צובר תאוצה במהירות בימים האחרונים ונראה כי ללא התערבות גדולה יותר מצד הפד' - "משברי מטבע" הם רק שאלה של זמן. הדיווחים בימים האחרונים על הגבלות חדשות על הפעילות הכלכלית הם גורם שמוסיף לחץ נוסף על כלכלות אלו.

המדינה שנמצאת בסיטואציה הקשה ביותר היא טורקיה. הלירה הטורקית נחלשת כעת בעוד 0.4%  מול המטבע האמריקני לשפל כל הזמנים חדש של 7.7 לירות לדולר. הלירה משלימה כעת ירידות ב-9 מתוך 10 ימי המסחר האחרונים. בסה"כ, הלירה הטורקית משלימה פיחות של קרוב ל-30% מול המטבע האמריקני מתחילת 2020. ונזכיר כי כל זה מתרחש כאשר המטבע הטורקי רשם פיחותים חדים מאז 2018. 

הקריסה של הכלכלה הטורקית איננה אירוע חדש, אך האירועים בימים האחרונים מהווים עליית מדרגה ומהווים איום על לא מעט כלכלות. קשה לראות כיצד התהליך של הימים האחרונים מסתיים בצורה טובה. המשך הפיחות במטבע המקומי הוא מהלך בלתי נמנע לנוכח המדיניות הכלכלית. מנגד, האלטרנטיבה היא לא פחות קטסטרופלית. 

הממשל הטורקי והבנק המרכזי במדינה מנסים בכל השנים האחרונות למנוע קריסה של הלירה ע"י לא מעט תרגילים חשבונאים. בשנה האחרונה, לנוכח הנפילה ברזרבות המט"ח של המדינה, הבנק המרכזי במדינה לווה דולרים מהבנקים המקומיים והוא משתמש באותם דולרים בשביל לווסת את שער הלירה. האם התהליך הזה יציב במדינה עם גירעון בחשבון השוטף? כמובן שלא, אבל ארדואן ממשיך. 

אבל זה לא הכל, במטרה לתמרץ את הכלכלה המקומית הבנקים המקומים הגדילו בשנים האחרונות את האשראי שהם מעניקים לאזרחים בלירות. כך נוצר מצב שבו ללירה הטורקית יש רק כיוון אחד לטווח הבינוני  והארוך - קריסה, מהסיבה שהפשוטה שמקביל למחסור בדולרים הרשויות מגדילות את היצע הכסף במדינה בצורה אגרסיבית. 

כל זה התרחש עוד הרבה לפני שנגיף הקורונה הגיע לעולם. עם נגיף קורונה שמשתף את הפעילות הכלכלית במדינה ובשווקי המפתח (האיחוד האירופאי), הלחץ על הלירה רק מחריף. מה הייתה התשובה של ארדואן לירידה בפעילות של הכלכלה המקומית? הגדלת האשראי.

הדולר מול הלירה הטורקית וחוזי הביטוח נגד חדלות פירעון של המדינה ל-5 שנים

מה יכול לעצור את הפיחות בלירה הטורקית? הקטנה האשראי בשוק המקומי, אך המשמעות היא כניסה למיתון עמוק עוד יותר. נציין כי בטורקיה שוללים תוקף פניה לקרן המטבע העולמית בבקשה לחילוץ. ארדואן טוען כי "המערב ישלוט במדינה". 

משבר בטורקיה הוא משבר באיחוד האירופאי ובפרט בכלכלה הספרדית. נכון לרבעון האחרון, לבנקים האירופאים יש חשיפה של כ-125 מיליארד דולר בהלוואות לכלכלה הטורקית - כל פיחות של הלירה הטורקית מוביל להפסדי אשראי גדולם. 4 הבנקים עם החשיפה הגדולה ביותר הם BBVA, BNP, HSBC ו-ING. 

הסיטואציה הכלכלית בטורקיה צריכה להדליק לא מעט נורות אדומות למקבלי ההחלטות בעולם. עם זאת, חשוב לזכור כי טורקיה איננה לבד - כל השווקים המתעוררים נמצאים במצב בעייתי וככל שהתאוששות הכלכלית מתעכבת, כך הנזק שנגרם לאותן מדינות גדול עוד יותר.