תחילת סיקור: מה האפסייד שאופנהיימר נותנים למניית JFROG?

בשורה התחתונה: בבית ההשקעות אופנהיימר מעניקים למניית JFROG +0.66% JFROG 32.15 +0.66% סגירה:0 פתיחה:32.09 גבוה:32.73 נמוך:31.73 מחזור:-- לעמוד ציטוט חדשות גרפים פרופיל חברה המלצות כתבות נוספות בנושא: המלצה של תשואת יתר, עם מחיר יעד של 90 דולר למניה, אפסייד של 21.5% על שער הבסיס של המניה. זאת, לאחר שהמניה כבר זינקה בכ-68% בחודש הבודד בו היא נסחרת בוול סטריט.

על פי הסקירה, החברה מספקת כלי פיתוח ואינטגרציה של תוכנה ופונה לשוק ה-DevOps הנהנה מפוטנציאל צמיחה גדול ושוק המוערך במיליארדי דולרים. לטענת אופנהיימר, המודל העסקי שעליו מבוססת החברה של מנויים בענן מספק נראות גבוהה לפעילות החברה, זאת בשילוב עם רווחיות נאה, כאשר עליה במורכבות תהליכי פיתוח תוכנה ועבודה משותפת בין צוותי פיתוח, תמיכה ושירות, הם הגורמים המספקים מנועי צמיחה משמעותיים עבור החברה בראיה ארוכת טווח. 

"אנו סבורים כי מנועי צמיחה אלה אמורים לספק מקום להפתעה חיובית עתידית בתוצאות החברה ורואים בפרמיה בתמחור החברה היום, מוצדקת, לאור שיעורי צמיחה גבוהים בפעילותה ומומנטום חזק בעסקיה", כתבו.

שוק היעד הפוטנציאלי עבור JFrog מוערך בכ-7.8 מיליארד דולר ב-2019, עם צפי לצמיחה שנתית ממוצעת של כ-16% לרמה של כ-16 מיליארד דולר ב-2024. מנוע הצמיחה המרכזי, היא פעילות DevOps המתפרשת על פני סגמנטים של פיתוח אפליקציות, ניהול, תמיכה ושירותים וכן אבטחת מידע וסייבר. שוק המתאפיין ברמת פיזור גבוהה בין השחקניות, כאשר רשימת המתחרות מונה הן את חברות הענק (כגון מיקרוסופט, אמזון וגוגל) והן מתחרות מתמחות כגון Sonatype.

חברת JFrog מספקת את פתרונותיה במודל מנויים בענן SaaS ונהנית משיעור צמיחה גבוה (צמיחה של 65% בהכנסות 2019 ותחזית לצמיחה של מעל 40% ב-2020), שיעור גבוה של שמירת לקוחות (retention rate של 139%), שיעור רווח גולמי מעל 80% ורווחיות תפעולית. החברה ערכה לאחרונה הנפקה מוצלחת בארה"ב וצפויה להרחיב את פרישתה השיווקית והגלובאלית, במקביל להאצת פיתוח מוצרים חדשים, ובכך ממוצבת היטב על מנת לשמר את שיעורי הצמיחה הגבוהים, במקביל לשיפור ברווחיות.

לפי בית ההשקעות, מניית FROG נסחרת במכפיל מכירות (EV/Sales) של 36 על התחזיות לשנת 2021 (תחזית שמרנית להערכתם), פרמיה לממוצע חברות ה-SaaS בעלות צמיחה גבוהה, אך בטווח מכפילי מכירות המאפיינים את שחקני הסקטור.

להערכת האנליסטים באופנהיימר, שיעורי צמיחה גבוהים ופוטנציאל שוק משמעותי תומכים במכפיל ברף העליון. השווי אתו הם מעניקים מתבסס על מכפיל מכירות 45 על תחזית ההכנסות בשנת 2022, ומעריכים כי הפתעה בתוצאות החברה מעבר לצפי עשויה לתמוך בתמחורה הנוכחי, ואף להציב את החברה בתור יעד לרכישה, בדומה לרכישות מתחרותיה בעבר, GitHub על ידי מיקרוסופט ו-RedHat על ידי IBM.