האם תהיה צמיחה חזקה כבר בתחילת 2021?

יש כמה דברים שיעיקו על הכלכלה העולמית ברבעון הקרוב ומרבית הבנקים בעולם צופים התכווצות כלכלית עד סוף השנה. הסיבות המרכזיות לתחזיות הפסימיות הן ההתפרצות המחודשת של מגפת הקורונה באירופה, יחד עם העובדה כי הווירוס הקטלני לא עוצר גם בארה"ב, הממתינה בציפייה לתחילת החודש הבא לקראת השיא של מערכת הבחירות לנשיאות בין הנשיא דונלד טראמפ, לבין המועמד הדמוקרטי ג'ו ביידן. הבלבול שכל אלה יוצרים ויצרו בשווקים, מפחיד לא מעט משקיעים. 

לטענת קרדיט סוויס, נכנסנו לשלב הכלכלי הרביעי של השנה הנוכחית. "השלב הראשון, בין ינואר למארס, היה השלב 'הנורמלי' שהפך לפחד. השלב השני היה חודשי מארס עד מאי, שכלל פאניקה פיננסית, סגרים והנתונים הכי גרועים בהיסטוריה של המאקרו כלכלה, שסביר להניח שלא נחזה בהם שוב בתקופת חיינו.

"השלב השלישי היה בין יוני לספטמבר, שבו היה ריבאונד חלקי בשל הסרת הסגרים. השלב האחרון החל עכשיו צפוי להיות האטה, אך עדיין תהיה צמיחה למרות המגפה וחוסר הוודאות הפוליטי הקיצוני", כתבו במכתב למשקיעים בקרדיט סוויס. "המשקיעים אולי מחכים לחיסון, אבל קודם צריך להתמודד עם הסכנות של הרבעון הנוכחי", המשיכו.

"הירידה במומנטום של הצמיחה נקשר לקושי של שווקים פיננסיים, אפילו כשההאטה משקפת חזרה לממוצעים ארוכי טווח ובחודשים הקרובים נחזור לכיוון של אותם ממוצעים", כתבו.

בבנק ג'יי פי מורגן אומרים כי ההתאוששות הכלכלית של החודשים האחרונים הייתה כמו "מנת סטרואידים" – שתייצר האטה בצמיחה ברגע שיפסיקו את התמריצים הכלכליים. "מה שראינו נראה כמו התאוששות בצורה V (ירידה חדה בפעילות כלכלית והתאוששות מהירה לאחר מכן), אבל זה יותר כמו וי שהפריעו לו באמצע. זה בעצם חצי וי", אמר דיוויד קלי, האסטרטג הראשי של הבנק בראיון ל-CNBC.

"זה אמנם נראה כמו התאוששות כלכלית רגילה, אך מדובר בהתאוששות עם סטרואידים. כשיפסיקו עם הסטרואידים, כלומר את התמריצים הפיננסיים, הכלכלה תצמח בצורה הרבה הרבה יותר איטית, כשברבעון הנוכחי הצמיחה תהיה מתונה ביחס לרבעון הקודם", הוסיף.

בכל מקרה, מה שברור כרגע, הוא שקשה להסתכל עד סוף הרבעון. המגפה בתנאי חורף צפויה להשפיע לא מעט בחודשים הקרובים ואלה יכולים גם לגלוש לתוך 2021. האופטימיות שבה חלק מהבנקים וגופי ההשקעות צופים לתחילת השנה הבאה, היא אינה אלא משאלת לב. כדאי להיות מאוד זהירים.