פחד הוא הכח החזק ביותר בבורסה

בשבוע שעבר שאלתי כאן האם אתם מוכנים ל״חגיגה״ (דגש על המרכאות) בשווקים. ואכן, קבלנו תנועות כסף דרמטיות ברמת מדדים, סקטורים ומניות. אם תרצו, זו הנראות על פני השטח של הערכות משולבת של המשקיעים ליום שאחרי הבחירות בארצות הברית והמשך ההתנהלות מול נגיף הקורונה. מעל שתי הסיבות הנ״ל הברורות מאליהן, נמצאת לדעתי הסיבה שקראתי לה ״השיבוש הראשון״ והיא העובדה שמהלך הסיוע (הדפסת הכסף) הגדול שתוכנן להיות מאושר לפני הבחירות נדחה. במטפורה רלבנטית מאוד לימים אלו, ניתן לאמר שניתקו את השווקים ממכונת ההנשמה. הם עדיין בחיים אבל במצב קריטי.

> לקריאת הטורים הקודמים של זיו סגל

למצב הקריטי הזה יש ביטוי מעולם הניתוח הטכני בתצורה של תבנית פסגה כפולה (מזכירה את האות M). תבנית זו מייצגת תקופה ארוכה של מחלוקת בין הקונים למוכרים, בין תמיכה משמעותית להתנגדות משמעותית. בשבוע שעבר ה-S&P500 התקרב לתמיכה המשמעותית. השילוב של עובדה טכנית זו ביחד עם הבחירות בארה״ב שיתקיימו ביום שלישי מלמד שה״חגיגה״, קרי תנודתיות ואירועים דרמטיים, יכולה להימשך.

מדד ה-VIX תומך בעובדה זו. שימו לב לפריצה של השיא האחרון שהיה ב-33.6 והגעה לשיא שהיה ביוני 2020. פריצה של שיא יוני 2020, אם תתרחש ביחד עם הפריצה של תמיכת הפסגה הכפולה של ה-S&P500 הנמצאת ב-3236 (אתם כבר מכירים טוב את המספר הזה!) תהיה סימן דובי מאוד לשווקים. תמיכה מעל 3236 וירידה מקבילה של הויקס יחשבו צפירת הרגעה.

נראה שעל מנת להרגיע את השווקים נידרש לשני דברים: הכרעה ברורה בבחירות עם הכרזה מיידית על הנשיא הנבחר והצהרה מהירה של הנשיא הנבחר על חבילת תמריצים גדולה ומיידית ככל האפשר. אם טראפ ייבחר, הצירוף של מיידית וגדולה יהיה רלבנטי יותר. לכן, אני חוזר על הערכתי ותחושתי שלניצחון של טראמפ יש פוטנציאל פסיכולוגי חיובי יותר מניצחון של ביידן.

כפי שציינתי בפתיחה, מתחת לפני השטח יש תזוזות משמעותיות של כסף בין מדינות, סקטורים ומניות. אציין להלן כמה מהתזוזות האלו שחשוב לעקוב אחריהן. המשמעות של ״לעקוב״ היא: 1. לשים לב ולזהות את המגמות. 2. לבחון את מהימנותן ומידת עקביותן. 3. להזיז את הכסף בכיוון המגמות המתהוות. הזזת הכסף צריכה להיות במקביל לקבלת אישורי תקפות, טכניים ולוגיים, למגמות המתהוות.

סין 
שימו לב לגרף של CQQQ, קרן הסל העוקבת אחרי מניות הטכנולוגיה הסיניות. לחלקן התייחסתי כאן בשבועות האחרונים. הגרף נראה לכם שונה מזה של ה-S&P500 נכון? אכן, יש כאן פריצה של התנגדות משמעתית ותמיכה מעליה. יתרה מכך, אם תסתכלו על הגרף שמתחתיו, זה שמשווה את ביצועי קרן הסל הזו לביצועי ה-S&P500, תראו מגמת עליה ברורה. המניות שהזכרתי כאן לאחרונה (BABA, BIDU, TCEHY), כמו גם CQQQ עצמה להשקעה מבוזרת יותר, רלבנטיות היום מהבחינה הטכנית ואליהן אוסיף את IQ שנראה שמפתחת גל עולה חדש. לשאלה האם המניות הסיניות עולות בציפיה לביידן או שהן משקפות את התאוששות הכלכלה הסינית קשה לענות כרגע. נראה שמדובר בשילוב. סביר שבחירה של ביידן לא תפריע לעלייתן בלשון המעטה. בכל מקרה, עוצמתן ההשוואתית ביחס לשוק האמריקאי ומצבן הטכני מצביעים על יתרון שילובן בתיק ההשקעות. בהקשר זה אציין כי לאחרונה התפרסם ש-33 מיליארד דולר נמשכו מתחילת השנה מה-ETF הגדולה בעולם שעוקבת אחרי ה-S&P500. מדובר בכ-10% מנכסיה. כפי שאמרנו, הכספים זורמים ומשנים נמלי עגינה.

בריאות 
בהכללה, מניות הבריאות הקשורות בחיסון וריפוי לקורונה לא ממריאות. בזמנו הצגתי כאן סל שכלל את MDRA, PFE, KMDA, ו-JNJ. נראה לי אפשר להשאיר אותן בתיק עוד שבוע שבועיים ולראות מה קורה הן משום שיש להן סוג של תמיכה, הן משום שהסקטור נחשב הגנתי והן משום שהחמרת מצב הקורונה העולמי וההזדקקות הנואשת לחיסון ותרופות אחרות יכולים להחזיר להן את המומנטום. הסבר ששמעתי לסיבה שהמניות האלו לא עולות הוא שמחיסון ו/או תרופות שפותרות מחלה לא מרוויחים כסף. השאלה אם זה נכון ביחס לקורונה שכן כרגע מדובר על חיסונים מוגבלים בזמן. נמשיך לעקוב.

מניות ״קורונה״
המניות המזוהות עם הכלכלה בזמן הקורונה ועם הכלכלה המקוונת שאמורה להתחזק אחרי הקורונה נחלשו וירדו בהכללה. החל מקרנות הסל: EDOC - רפואה מקוונת ו-EDUT - לימודים מקוונים, המשך לאמזון וכך גם FVRR ואחרות. נקודתית יש מניות שהמשיכו לעלות כמו סוני (SNE) שצוינה כאן אבל בהכללה ניכרת חולשה של המניות האלו. האם מדובר במימוש רווחים? פחד גבהים ומכפילים? אופטימיות בדבר היציאה מתקופת הקורונה? אם האפשרות השלישית היא הסיבה, נראה שאפשר לחשוב על אפשרויות כניסה טכניות כי כרגע אין סיבות לאופטימיות ובכל העולם מצב הקורונה רק מחריף. אם מדובר במימוש רווחים ופחד גבהים, הנפילה יכולה להיות עמוקה כי פחד הוא הכוח החזק ביותר בבורסה. כאשר המציאות הכלכלית היא כל כך קשה, אפקט הפחד יכול להיות חזק במיוחד.

מניות ה״חיים הנורמאליים״ 
מהצד השני של המפה, נראה שמניות לתחומי החיים שהיו לנו לפני הקורונה מתאוששות. SBUX האהובה עליה קרובה לשיא של כל הזמנים ופרסמה תחזית אופטימית. מניות אחרות מתחומי התעופה - תיירות כמו LVS, LUV, TCOM, הרחוקות מהשיא, קבלו בשבוע שעבר סוג של תמיכה ולא התרסקו כמו מניות אחרות. בהקשר זה נתייחס גם לסקטור המריחואנה ולאחת החברות המובילות בו, Canopy Growth - CGC. ניתן לראות תמיכה באזור ה-18 דולר שמדברת בעד המניה עצמה ומחזקת את הבחירה בסקטור (הקרנות MSOS ו-MJ , הוזכרו כאן לאחרונה).

החמצות 
ניהול השקעות כולל כמה החמצות. בנוסף לאי התממשותה של תזת מניות הבריאות שהצגתי, גם המניות NOK, שהצגתי לאחרונה, ו-HTZ אליה התייחסתי בעבר חטפו השבוע מכה כל אחת מסיבותיה. יש סיכוי להתאוששות אבל עד שלא תתבהר התמונה, נראה שעדיף להכניסן לרשימת חיתוך ההפסדים. הרץ ירדה משום העברתה למסחר בערוץ משני והוצאתה מהמסחר בבורסה של ניו יורק. לכאורה זה עניין טכני שכן החברה ממשיכה בתהליך השיקום ולא קראתי על עיכובים בעניין הזה. אולי נוצרה כאן דווקא הזדמנות אבל חתך המשקיעים שהמניה מתאימה להם הצטמצם. היא מתאימה לסוחרים שמכירים את זירת המסחר התנודתית בה היא נמצאת.

 
קריפטו
JPM Coin, המטבע הדיגיטאלי של ג׳י פי מורגן (JPM), החל בשבוע שעבר להיות בשימוש מסחרי על ידי אחד הלקוחות הטכנולוגיים של הבנק. המטבע ישמש להעברות כספים בינלאומיים. הבנק גם השיק טכנולוגיה חדשה להעברות מטבעות קריפטו שנקראת ONYX. ראש תחום התשלומים הסיטונאיים בבנק מעריך שהעולם עובר לשימוש מסחרי במטבעות דיגיטאליים ובלוקצ׳יין. אחד היתרונות במעבר כזה הוא וויתור על ה״מתווך״ שבאמצע הפעולה ובכך כמובן הפחתת עלויות ועיכובים.

בסקר שערכה חברת ההשקעות Graysacal, אליה התייחסתי בהרחבה בשבוע שעבר, עולה שאחוז המשקיעים שהשיבו שהם מכירים ומודעים לביטקוין עלה השנה מ-53% ל-62%. בארצות הברית לבדה מדובר ב-32 מיליון משקיעים (מכאן אנחנו למדים שמספר המשקיעים בארצות הברית מוערך ב-51.6 מיליון). רוב המתעניינים בהשקעה בביטקוין רואים בו רכיב פוטנציאלי קטן מתיק השקעות שמאפשר שמירת ערך (בשל עלית המטבע) וביטחון (בשל מערכות המסחר והאכסון). המשיבים לסקר ענו שאם המטבע יומלץ להם על ידי יועץ השקעות יגבר הסיכוי שהם ישקיעו בו ומכאן אנחנו מסיקים שהגברת מעורבותם של גופים פיננסיים בתחום אמורה להגדיל את הביקוש למטבע שכמותו הפוטנציאלית, נזכיר, מוגבלת וידועה מראש. הביטקוין עצמו, BTC, החזיק מעמד יפה בשבוע שעבר כך שהבחירה בו כמרכיב מסוים בתיק, בצד הזהב, מוכיחה את עצמה כרגע. מבין מניות הזהב שציינו כאן בעבר, FNV, BTG, OLA.TO וקרן הסל GDX הגיעו לנקודת תמיכה מעניין לקראת גל עולה חדש שאומנם מתמהמה אבל עדיין הגיוני לצפות לו.

השורה התחתונהֿ 
גם הבחירות שנמצאות מעל פני השטח וגם תנועות הכספים שציינו כאן מבטיחים לנו שהמסחר ימשיך להיות מאתגר השבוע. נצטרך למצוא איזון בין התאמות של התיק (הגדלה בסקטורים / מדינות חזקות ומכירה של מניות ונכסים שפרצו רמות תמיכה) לבין התבוננות בהתרחשויות עד שלפחות תמונת הבחירות תתבהר. נתחיל בשתי נקודות המבחן העיקריות שיקבעו את מהירות התגובה הנדרשת: 3236 ל-S&P500 ו-41 ל-VIX. אם לא הצטיידתם באמצעי הגנה על התיק, פריצה למטה של הראשונה ולמעלה של השנייה יהיו סימן אזהרה משמעותי. אם הצטיידתם תוכלו לבחון פריצה כזו בנינוחות רבה יותר בצמוד להתבהרות תמונת הבחירות והצהרות טראמפ/ביידן בהתאם.

כותב המאמר הינו זיו סגל, העוסק בתחום השווקים הפיננסיים, ניתוח טכני, מימון התנהגותי ואימון מנטאלי, בעל עיסוקים מגוונים בתחום באקדמיה ובפרקטיקה.

* אין לראות באמור לעיל משום המלצה לביצוע פעולות ו/או ייעוץ השקעות ו/או שיווק השקעות ו/או ייעוץ מכל סוג שהוא. המידע המוצג הינו לידיעה בלבד ואינו מהווה תחליף לייעוץ המתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם. כל העושה במידע הנ"ל שימוש כלשהו - עושה זאת על דעתו בלבד ועל אחריותו הבלעדית. החברה ו/או הכותבים מחזיקים ו/או עלולים להחזיק חלק מן הניירות המוזכרים לעיל.