לא ללכת נגד השוק: בפידליטי צופים 6 שנים של עליות; לא הגזימו?

השווקים בשיא וחלק מהמשקיעים מממשים. זה נראה נכון, אחרי הכל השווקים לא יכולים רק לעלות. אז זהו - שבזמן האחרון האופטימיות של בתי ההשקעות והגופים המנהלים את הכספים כל כך גדולה שיש כמעט אחידות דעים שהשווקים ימשיכו לעלות זה נובע מכמה סיבות לרבות היציאה ממשבר הקורונה בזכות החיסונים ובעיקר חוסר אלטרנטיבות ההשקעה בגלל הריבית האפסית. בגולדמן זאקס מאוד אופטימיים על כיוון המדדים בוול סטריט לטווח הקצר-בינוני גם בזכות הערכה שתמריצים נוספים בדרך והנה גם פידליטי אחת ממנהלות הקרנות הגדולות בארה"ב מצטרפת לאופטימיות.  

בפידליטי אומנם מציפים את המצב הנוכחי של השווקים הפיננסים ואת השאלות הרלבנטיות -  האם על השוק לפחד מהשיאים החדשים אליהם הגיעו המדדים החדשים לאחרונה בוול סטריט? אבל לא מודאגים מכך. חששות מפני שיאים חדשים בוול סטריט אינם המצאה חדשה, אך ניכר כי ההתאוששות המהירה של שוק המניות בחודשים האחרונים הגדילה אותם משמעותית. ועתה לקראת הגעת החיסונים נגד נגיף הקורונה נשאלת שאלה נוספת והיא האם דווקא מציאת חיסון תגרום לירידות תחת ההבנה כי תמה תקופת ההקלות המוניטריות והתמריצים.

יוריין טימר, מנהל המקרו בקרנות פידליטי מעדיף להגדיל את הפריזמה כדי לענות על שאלות אלו. טימר בחן את התשואה הריאלית (מותאמת לאינפלציה) של מדד ה-S&P 500  מאז 1871. בנוסף הוא מדד את התשואה של המדד לאחר משברים בצורה לוגריתמית כדי "לכווץ " את השנים להציג את השינוי בתשואה בצורה ברורה יותר על פני זמן.

התוצאות אליהן הגיע טימר היו מפתיעות. על פי השינויים במדד נראה כי מאז התאוששות ה-S&P 500 ב-2008, הוא נמצא במעין תנועה מחזורית שמזכירה את מחזור העליות של 1949-1968 ומחזור ארוך יותר שנעשה בין 1962 לשנת 2000. בהתחשב בקצב התאוששות של המדד, נותרו לו עוד כשמונה שנים של עליות ותשואה חלומית של כמה מאות אחוזים עד אז. הגרף של פידליטי. עיבוד: ביזפורטל   מי שתוהה מאיין יגיע הכסף החדש כדי להגדיל את שווי המדד, יכול להתעודד מהפרסומים האחרונים של בנק אוף אמריקה. על פי הבנק, בארבעת השבועות האחרונים נרשם שיא בהזרמת כספים לשוק המניות בשווי של 115 מיליארד דולר. 9 מיליארד מתוכם הגיעו ממכירת זהב. אינדיקציה ברורה לעלייה בביטחון המשקיעים. במילים אחרות בפידליטי אומרים את הדבר הבה - זה לא רק הריבית, זה לא רק היציאה מהחיסון. זו גם ההיסטוריה. ההיסטוריה מלמדת שיציאה ממשבר מורגשת בשוק המניות על  פני זמן? כמה זמן? בפידליטי סבורים שזה יהיה לפחות 6 שנים. 

• פיטר לינץ׳: ״אם ילד בן 11 לא מבין למה אתה מחזיק את המניה - כדאי שלא תחזיק בה״
• דיווח: "הבקשות של בלאקרוק ופידליטי לא מספקות"; הביטקוין יורד

אבל לפני שאתם משתכנעים לחלוטין, רק כמה תובנות גם מההיסטוריה - להתכונן למה שמצפים זה "חוכמה קטנה". זה נכון שאין באופק איום גדול על השווקים הפיננסים, אבל אף אחד לא יודע להתכונן למה שלא ניתן לצפות. משברים נוטים להגיע ממקומות שלא נמצאים על הרדאר של האנליסטים, קוראים לזה ברבור שחור. אז אולי יהיו שנים רבות של מגמה חיובית ואולי לא. תמיד צריך להיות חשדן ולהיערך בהתאם. מניות זה משחק מסוכן.