לקראת 2021: "מתרחשים פה תהליכים בקנה מידה היסטורי; מניות הביטוח והנדל"ן יובילו"

"אנחנו חסידים של שוק המניות הישראלי, אנו מאמינים שהמשקיעים צריכים להגדיל בו חשיפה לקראת השנה הבאה". כך מאמין אריק בוידר, מנכ"ל ומנהל השקעות ראשי אלטרנטיב בית השקעות, בראיון לביזפורטל. 

מדדי המניות המקומיים הציגו ביצועי חסר לעומת שאר העולם ב-2020.  מדד ת"א 35 +0.33% מדד ת"א 35 2,260.15 +0.33% בסיס:2,252.81 פתיחה:2,236.8 גבוה:2,260.15 נמוך:2,236.8 תמורה:1,322,797,375 לעמוד ציטוט חדשות גרפים הרכב מדד ביצועים כתבות נוספות בנושא: ירד 11% ו  מדד ת"א 125 +0.07% מדד ת"א 125 2,282.35 +0.07% בסיס:2,280.85 פתיחה:2,267.11 גבוה:2,283.72 נמוך:2,261.89 תמורה:1,780,116,899 לעמוד ציטוט חדשות גרפים הרכב מדד ביצועים כתבות נוספות בנושא: נחלש ב-3%, לעומת ה- S&P 500 +0.35% S&P 500 5,969.34 +0.35% סגירה:5,948.71 פתיחה:5,944.36 גבוה:5,972.9 נמוך:5,944.36 מחזור:-- לעמוד ציטוט חדשות גרפים הרכב מדד ביצועים כתבות נוספות בנושא: האמריקני שטיפס 15.3% ב-2020 ושאר המדדים בוול סטריט שנסחרים סביב נקודות שיא. על פי בוידר, שמנהל השקעות בשלוש קרנות נאמנות, הפערים הינם זמניים בלבד וצפויים להיסגר בשנה הקרובה.

למה שהמדדים הישראליים יציגו תשואות יתר?
"יש לכך כמה סיבות שונות. הסיבה הראשונה היא תמחור אטרקטיבי. בעוד המדדים המרכזיים בשאר העולם נסחרים במכפילי רווח של יותר מ-21, המכפיל המקומי מגיע ל-17-18 בלבד. בנוסף מתחוללת בשוק כרגע רוטציה. אנחנו רואים שיש מעבר ממניות טכנולוגיה למניות ששייכות לכלכלה הישנה. שוק המניות הישראלי הוא מוטה פחות לענף הטכנולוגיה ויותר לענפי הכלכלה הישנה והרוטציה תתמוך בעליות שלו. מי שיחפש את הרוטציה יגיע לשוק הישראלי.

"בנוסף, כשאנחנו מסתכלים על פוליטיקה מקומית קשה לנו להתמקד בנקודות החיוביות של הכלכלה הישראלית. אבל אם נבצע רגע "זום אאוט", מתרחשים פה תהליכים בקנה מידה היסטורי שכוללים פתיחת שווקים חדשים לסחר שמתבססים על הסכמי שלום. החרם הערבי כבר לא קיים. אנחנו נראה את ההשלכות החיוביות לכך במשך שנים. שים לב למהירות בה נעשים עסקים עם האמירויות וכניסתה של שברון לענף הגז המקומי. שתי הפעולות מעידות על התהליכים שהכלכלה המקומית עוברת. 

הקורונה פגעה באופן אנוש בחלקים נרחבים במשק. התחזית שלך לא אופטימית מדי? 
"הנחת המוצא שלנו הוא שהחיסון עובד. גם שוק ההון כבר מתמחר את זה ולכן לאורך ימי המסחר בסגר השלישי המדדים זינק. אנו נהיה מקום ראשון בעולם מבחינת שיעורי חיסון. ישראל יכולה להגיע למצב שבו בסביבות חודשי מרץ אפריל 50% מאזרחיה יהיו מחוסנים. אין לזה אח ורע בעולם. פקטורים אלו הם Game Changers.

לאחרונה ראינו זינוק בענף האנרגיה הירוקה. אתם מושקעים במניות אלו? 
"רוב מניות האנרגיה הסולרית מתומחרות באופן מלא. התקווה היא שיהיה זינוק בטכנולוגיית אגירת החשמל שתביא להוזלה משמעותית בתהליך ההפקה, כפי שקרה עם ייצור האנרגיה הפוטו וולטאית. בכל אופן על בסיס רמת הרווחיות הקיימת, המניות הללו לא מעניינות. כמות התחרות גדלה ומורידה את הפקטורים החשובים להשקעה.

"בסקטור הזה מעניין אותי יותר תחנות כוח כמו  או פי סי אנרגיה -1.26% או פי סי אנ 2,830 -1.26% בסיס:2,866 פתיחה:2,865 גבוה:2,923 נמוך:2,781 תמורה:11,226,205 לעמוד ציטוט חדשות גרפים פרופיל חברה המלצות כתבות נוספות בנושא: עם פעילות חדשה בארה"ב ואם אנחנו כבר שם, אז עדיף את חברה הבת  קנון -4.62% קנון 10,330 -4.62% בסיס:10,830 פתיחה:10,830 גבוה:10,840 נמוך:10,330 תמורה:5,135,646 לעמוד ציטוט חדשות גרפים פרופיל חברה המלצות כתבות נוספות בנושא: שהשוק להשקפתי לא מתמחר נכון. היא הולכת להנפקה לצים. רוב המוסדיים מתמחרים את החברה בשווי של עד 200 מיליון דולר, אני מאמין שהמחיר כפול.

אילו סקטורים יהיו החמים בשנה הבאה? 
"בענף הפיננסי אנחנו אוהבים יותר את מניות הביטוח על פני מניות הבנקים. לחברות הביטוח יש תלות גבוהה בשוק ההון. אנחנו כאמור רואים שוק חיובי ב-2021 והענף הביטוח ייהנה מזה. בניגוד לבנקים, חברות הביטוח לא חשופות להפסדי אשראי. סגרים פוגעים בחברות הביטוח, ללא ספק, אבל הביקוש די קשיח כי כולנו צריכים פוליסות ביטוח. כמו כן לא ניתן ביטוי הולם לחוקי סולבנסי החדשים שמפנים הון כלכלי שיעודד לקיחת סיכונים של חברות ביטוח והגדלת רווחים.

אתם עדיין חיוביים על חברות הביטוח, למרות עלייה חדה של עשרות אחוזים בחודשים האחרונים? 
"למרות עלייה של 30-40% בחודשים האחרונים, מניות הביטוח עדיין זולות מאוד ונסחרות במכפילי הון של 0.7-0.85. המומנטום שלהן יהיה חזק. הפניקס -2.23% הפניקס 4,654 -2.23% בסיס:4,760 פתיחה:4,760 גבוה:4,760 נמוך:4,631 תמורה:36,119,725 לעמוד ציטוט חדשות גרפים פרופיל חברה המלצות כתבות נוספות בנושא: היא המנייה המועדפת עליי בסקטור. גם כלל עסקי ביטוח -2.6% כלל עסקי בי 7,500 -2.6% בסיס:7,700 פתיחה:7,700 גבוה:7,700 נמוך:7,451 תמורה:22,332,986 לעמוד ציטוט חדשות גרפים פרופיל חברה המלצות כתבות נוספות בנושא: מעניינת. כלל היא חברה בשינוי. אם אייל לפידות ייבחר לדירקטוריון החברה התמונה תשתנה שם באופן משמעותי.

אילו סקטורים אתם לא אוהבים? 
"המכפילים בענף הטכנולוגיה הזויים והטירוף לא קשור למציאות. בנוסף, הקלות של הגיוס מביאה אותנו בבטחה לאזורי בועת הדוט קום. אני יכול לתת עשרות דוגמאות לתמחור יתר בענף זה. מצד שני, חשוב להגיד, מדובר במצב שיכול להימשך עוד 5,4 ו-6 שנים. אנחנו לא חוזים שמחר זה יתפוצץ.

מחירי הנדל"ן ב-2021 יעלו? 
"ביקוש קשיח, היצע קטן, קצב שיווק נמוך וחוזר בנק ישראל שמאפשר שינוי תוואי המשכנתה, כל אלו מעידים על עליית מחירים בטווח קצר. מי שייהנה אלו עם החברות שמחזיקות במלאי דירות לשיווק באופן מידיי. לכן יש אפסייד גדול במחיר מניות אאורה +0.11% אאורה 1,872 +0.11% בסיס:1,870 פתיחה:1,876 גבוה:1,882 נמוך:1,837 תמורה:3,502,430 לעמוד ציטוט חדשות גרפים פרופיל חברה המלצות כתבות נוספות בנושא: , אפריקה מגורים -3.39% אפריקה מגורים 27,050 -3.39% בסיס:28,000 פתיחה:28,000 גבוה:28,000 נמוך:27,000 תמורה:1,609,654 לעמוד ציטוט חדשות גרפים פרופיל חברה המלצות כתבות נוספות בנושא: צרפתי +0.61% צרפתי 3,931 +0.61% בסיס:3,907 פתיחה:3,907 גבוה:3,973 נמוך:3,890 תמורה:243,141 לעמוד ציטוט חדשות גרפים פרופיל חברה המלצות כתבות נוספות בנושא: ו צמח המרמן +0.24% צמח המרמן 3,771 +0.24% בסיס:3,762 פתיחה:3,762 גבוה:3,790 נמוך:3,700 תמורה:123,597 לעמוד ציטוט חדשות גרפים פרופיל חברה המלצות כתבות נוספות בנושא: .

"נושא שנמצא בחילוקי דעות קשים יותר הוא מצב הקניונים. יש אנטי בשוק. אני טוען שבמדינת ישראל, קניונים זה מוצר סופר אטרקטיבי. בקיץ, אם אנחנו לא בחו"ל, כולנו בקניון. נכון, מסחר האי קומרס כאן להישאר אבל קניונים בפריים לוקיישן עדיין ייהנו מרווחיות. העדיפות שלי היא כלפי מליסרון -1.77% מליסרון 30,500 -1.77% בסיס:31,050 פתיחה:30,700 גבוה:30,840 נמוך:30,060 תמורה:18,090,460 לעמוד ציטוט חדשות גרפים פרופיל חברה המלצות כתבות נוספות בנושא: . חברה שהורידה את המינוף אל  מתחת ל-50%. אנחנו מחזיקים בתפיסה כלכלית שונה מהשוק. כל עוד אמזון לא בישראל כמו שהיא בארה"ב, הקניונים יתפקדו חזק".

מה לגבי משרדים? 
"יש תפיסת עולם שעברנו באופן תמידי לעבודה מרחוק. אבל היום כבר מתחילים להבין את הנזקים של עבודה זו. זה היה נראה מדהים בהתחלה כאשר כולם הגדילו תפוקות מחשש לעזיבה. אך, עם הזמן, זה פוגע בחדשנות של החברה, ביכולת להניע תהליכים מורכבים ובתוצאות. אנחנו נראה "בטן" (ירידה בביקוש, א.ע.) בביקוש בעיקר על ידי חברות קטנות. בשטחים בגודל של יותר מ-200 מטר נראה פגיעה מינורית יותר, וחסינות של מתחמי הייטק.

"בעקבות ירידה ברווחים, ינסו החברות הגדולות בעולם להתייעל על ידי פיטורים והורדת גודל שטח המסחר. אבל בטווח הבינוני המנהלים יבינו שזה פוגע בתוצאות. מבחינת העובדים, שטחי המשרד יישארו אך תהיה גמישות בין בחירת עבודה מרחוק לעבודה במשרד. בעוד שנתיים התוצאות של חברות להשכרת משרדים יחזרו להיות דומות לאלו שלפני המשבר. מבחינת מניות, אלוני חץ -1.68% אלוני חץ 2,861 -1.68% בסיס:2,910 פתיחה:2,900 גבוה:2,910 נמוך:2,861 תמורה:7,370,413 לעמוד ציטוט חדשות גרפים פרופיל חברה המלצות כתבות נוספות בנושא:  זו הבחירה שלי, בעיקר בגלל פעילות בחו"ל".