האם למימושים של מנכ"ל מור יש משמעות על כיוון המניה?

מה גורם לבכירים במור השקעות -1.77% לדלל את החזקותיהם ולמכור מניות של החברה? אלי לוי, מנכ"ל משותף בבית ההשקעות מור החליט למכור החזקות בבית ההשקעות בשווי של כ-8 מיליון שקל. המכירה התבצעה לפי מחיר המניה בשוק ביום ה-2 לפברואר, 13.24 שקלים. בכך דילל המנכ"ל את החזקתו בחברה משיעור של כ-8.37% ל-7.41%. מדובר בירידה של כ-11% מהחזקותיו בבית ההשקעות. הוא לא היחיד. גם יו"ר הדירקטוריון מאיר גרידיש מכר מניות ודילל את החזקותיו בשיעור של כ-6%. בתמורה למכירה המניות קיבל גרידיש כמיליון שקל. בנוסף מכרו עובדים בחברה מניות לאחר שמימשו את האופציות שלהם. האם זה סימן שלילי? לא בטוח.

עובדים מממשים בצדק. במקביל למימוש האופציות למניות יש לעובד מס ואף אחד לא מצפה ממנו לקחת הלוואה כדי לשלם את המס ולהישאר עם המניות. מעבר לכך, כשכיר בחברה אין לו את הצורך בנראות והחזקתו במניות היא פחות מרמזת על הבעת אמון בחברה. עם זאת, כשהמנכ"ל והיו"ר מממשים זה כבר מעלה סימני שאלה. אבל זה תלוי בהיקף המימוש. אלי לוי אומנם מכר מניות בסך 8 מיליון שקל, אבל גם הוא שילם מס על מימוש האופציות (במסלול של בעלי שליטה), ומעבר לכך החזקותו בחברה היא עדיין משמעותית (מימש כ-1% ונותר כאמור עם כ-7.4%). מימוש הוא לא בהכרח סימן רע, אבל אם הוא חוזר, אם הוא בהיקף גדול, זה מעלה חשש. ברור שהכי נוח למשקיעים היה שהבעלים רק רוכשים ורוכשים מניות של החברה שלהם, אבל בעולם האמיתי - מדובר במקרים רבים באנשים שרוצים לפזר את ההון שלהם (לא לשים את כל הבצים במקום אחד). 

אז זה סימן, אבל לא בהכרח מדאיג. אגב, חייבים להזכיר- לפני כחצי שנה מכר יוסי לוי בעל השליטה (ואביו של אלי לוי) מניות בחברה. המניה בהתחלה התממשה בחדות (בכל זאת סימן מדאיג), אך מאז הוסיפה כ-30%. 

כך או אחרת, סמנכ"לית התפעול ובקרת ההשקעות בחברה ליאת דוידוב, מכרה החזקותיה בחברה בתמורה לכ-544 אלף שקל. גם היועצת המשפטית רותם זיידל מכרה את כלל החזקותיה והכניסה לכיסה סכום דומה.

• המאבק על עסקת יסכה: נטו מלינדה מתייצבת מול הטענות
• מור משקיעה באב-גד 20 מיליון שקל בהנחה של 17%

סמנכ"ל המחקר ניר צרפתי מוכר גם הוא כ-7.1% מהחזקותיו בחברה. בתמורה הוא שלשל לכיסו כ-392 אלף שקל.

גם סמנכ"ל השיווק והמכירות בחברה רותם לביא מכר כ-36.4% מהחזקותיו בחברה והכניס לכיסו כ-392 אלף שקל.

סמנכ"לית הכספים אורית שעיה מכרה כ-22% מהחזקותיה והכניסה לכיסה כ-131 אלף שקל, וכך גם נינה צור, סמנכ"לית נוספת ומנהלת סיכונים בחברה מכרה את כלל החזקותיה והכניסה לכיסה סכום דומה.

התשואה השנה של בית ההשקעות הייתה פנומינלית ביחס לבתי ההשקעות האחרים. היא ניצחה בקופות הגמל כשהשיגה תשואה של 17.8% לעומת ממוצע של כ-7%, ניצחה בקרנות ההשתלמות כשהשיגה 14.2% לעומת 5.5% ממוצע בענף, גם בקופות הגמל להשקעה, אך היא עשתה זאת תוך הישענות על הנפקות פרטיות שמניבות תשואה גבוהה כאשר ההון המנוהל קטן יחסית וביקרנו אותה על כך, מה גם שהחברה מסתמכת על אופצות, והתרענו כי התשואות האלה יוצאות דופן ואינן מייצגות.