השנה האיומה של בזן - האם מכאן אפשר רק לעלות?

דוחות חברת בתי הזיקוק  בזן -5.04% בזן 92.3 -5.04% בסיס:97.2 פתיחה:92.6 גבוה:93.8 נמוך:91 תמורה:13,354,037 לעמוד ציטוט חדשות גרפים פרופיל חברה המלצות כתבות נוספות בנושא:  ל"שנת הקורונה" מלמדים על עומק הפגיעה בחברה שהחלה עם פרוץ המשבר בארץ - במארס אשתקד. בזן עברה ב-2020 להפסד שנתי נקי של כ-274 מיליון דולר לעומת רווח שנתי של כ-99.3 מיליון דולר בשנת 2019, ירידה של 377%. 

ברבעון הרביעי רשמה בזן הפסד נקי מנוטרל של 68 מיליון דולר, לעומת הפסד מנוטרל של 50 מיליון דולר ברבעון הקודם, ו-0 ברבעון הרביעי של 2019. 

ה-EBITDA המנוטרל השנתי ל-2020 עמד על 121 מיליון דולר, כאשר ברבעון הרביעי ה-EBITDA המנוטרל עמד על 39 מיליון דולר, לעומת אפס (!) ברבעון השלישי, ולעומת 69 מיליון דולר ברבעון המקביל אשתקד. בחלוקה למגזרי פעילות - הדלקים סיימו את השנה עם EBITDA מאופס והפולימרים היו אחראים לכמעט כל ה-EBITDA המנוטרל. ברבעון הרביעי היה ה-EBITDA המנוטרל על הפולימרים 36 מיליון דולר (מתוך 39 מיליון דולר בסך הכל). עם השיפור ברבעון הרביעי נמשך גם לתוך 2021 במקביל לעלייה במחיר האנרגיה ובמיוחד לעלייה במרווחי הזיקוק. המרווחים היו בשלב מסוים אשתקד שליליים וברבעון האחרון הם עלו ל-3.4 דולר. בבזן אומרים שהמרווח ממשיך לעלות, וזה כמובן משפר את התוצאות העסקיות - המרווח הזה הוא בעצם מעין שיעור הרווחיות הגולמי של החברה. 

משה קפלינסקי, מנכ"ל קבוצת בזן אמר על רקע התוצאות: "למרות סביבת השוק המאתגרת במגזר הזיקוק, מגזר הפולימרים המשיך להפגין יציבות בביקושים ורמת רווחיות גבוהה, שהושגה בזכות הסינרגיה עם מגזר הזיקוק. בסך הכל, תרם המגזר לתוצאות הכספיות EBITDA של 122 מיליון דולר בשנת 2020 כולה, ו-EBITDA של 36 מיליון דולר ברבעון הרביעי".

"מתחילת שנת 2021 חלה עלייה ניכרת במרווחי הזיקוק והפולימרים - בסמוך למועד אישור הדוח, עומד מרווח אזרי בלומברג ממוצע על כ-4.8 דולר לחבית ומרווחי הפולימרים מעל לנפטא עומדים על למעלה מ- 1,100 דולר לטון. כמו כן, היקף הזמנות חודש מרס 2021 הינן בסימן חזרה לשגרה בצריכת הסולר והבנזין בשוק הישראלי. קבוצת בזן המשיכה להבטיח בתקופת הקורונה את צרכי השוק המקומי, והמוצרים החיוניים שלנו המשיכו להגיע במהלך כל השנה אל מאות המפעלים, תעשיות הרפואה, המזון, ההיי-טק והחקלאות, ולהניע את גלגלי התעשייה והמשק כולו. הבטחנו המשכיות ותעסוקה לכלל העובדים שלנו, ובזן תמשיך להיות עוגן מרכזי חיוני לישראל ועוגן תעסוקה בצפון".

בעקבות משבר הקורונה נקטה בזן בצעדים כדי לנסות להקטין סיכונים והשפעות שליליות בטווח הקצר, וחסכה עלויות של כ-21 מיליון דולר בשנה. בנוסף החברה החלה ביישום תכנית פרישה מוקדמת במטרה להפחית את עלויות השכר בחברה וכן צפויה לחסוך בעלויות רכש של גז טבעי סכום מוערך שנע בין 30 ל-45 מיליון דולר, בעיקר במהלך שנת 2021.

בזן הפחיתה את היקף ההשקעות ההוניות (CAPEX) בשנת 2020 ל-88 מיליון דולר, עם צפי השקעות הוניות לשנת 2021 של כ-120 מיליון דולר. לדברי החברה "זאת, בשל דחיית השיפוץ המחזורי שתוכנן בחלק ממתקני החברה, ונדחה לביצוע לשנת 2022 לאחר תכנון ובחינה של מכלול השיקולים ההנדסיים בהיבטי בטיחות, סביבה ותפעול".

למרות המשבר, בזן השלימה את מלוא צורכי מחזור החוב שלה לזמן ארוך לשנת 2020 וכן סכום נוסף של כ-90 מיליון דולר לשנת 2021, בזן האריכה את מסגרות האשראי הבנקאיות המובטחות לה עד סוף חודש ספטמבר 2021 תוך הגדלתן ל-390 מיליון דולר והבטיחה את מימון צרכי ההון החוזר שלה, מול ספקים ולקוחות, בסכום כולל של למעלה מ-700 מיליון דולר (במחירי הנפט כיום). החוב הפיננסי נטו של בזן ירד ומסתכם בכ-653 מיליון דולר.

על פי תחזיות חברת הייעוץ IHS Markit, שהיוו בסיס להערכת שווי פעילות מגזר הזיקוק של בזן, שבוצעה על ידי חברת EY, הביקוש לדלקי תחבורה בעולם צפוי לחזור לרמתו טרום משבר הקורונה במהלך שנת 2021, למעט הביקוש לדס"ל שצפוי להתאושש בקצב איטי יותר, ומרווחי הזיקוק שהחלו להתאושש ברבעון הרביעי של 2020 וממשיכים בהתאוששות מתחילת שנת 2021, צפויים להמשיך במגמת השיפור גם בטווח הבינוני והארוך. הערכת השווי קובעת כי שווי פעילות הזיקוק של הקבוצה עומד על כ-1.8 מיליארד דולר ומשקף מרווח זיקוק של למעלה מ-8 דולר לחבית בטווח הארוך.