פריגו מקבלת המלצה באפסייד של 14%

לאומי פרטנרס ממליצה על חברת התרופות {פריגו}, בהמשך למכירת חטיבת התרופות ג'נריק אר.אקס ב-1.55 מיליארד דולר, מתוכם תקבל החברה 1.5 מיליארד דולר במזומן. (לכתבה המלאה). העסקה בעצם מבטאת את מכירת חברת אגיס ההיסטורית שלפני 15 שנה נרכשה על ידי פריגו ומאז מניית החברה נסחרת בארץ. השאלה - אם זה יימשך כאשר החברה נמכרת לגוף אחר והאם הפעילות בכלל תישאר בארץ?

ההכנסות של פריגו ירדו ב-2.5% ברבעון האחרון מ-1.323 מיליארד דולר ברבעון האחרון של 2019, ל-1.29 מיליארד דולר ברבעון האחרון של 2020. הרווח הגולמי הסתכם ב-469 מיליון דולר, לעומת 481 מיליון דולר בתקופה המקבילה. ירידה של 2.4%.

הרווח התפעולי הסכם בהפסד של 52.3 מיליון דולר, לעומת הפסד של כמעט 7 מיליון דולר. או עלייה של כמעט 670% בשורה. כמו כן החברה דיווחה על הפסד של 175 מיליון דולר, לעומת הפסד של 19 מיליון דולר בתקופה המקבילה. ההפסד עלה מ-0.14 סנט ברבעון האחרון של 2019 ל-1.29 דולר למניה.

מרב פישר-שרוני, אנליסטית בכירה בלאומי פרטנרס, מגיבה לפרסום תוצאות פריגו ל-2020: "פריגו סיימה את שנת 2020 עם צמיחה של כ-5% במכירות וקיטון ברווח למניה - כפי שהערכנו בעבר, רבעון רביעי חלש יחסית, בעיקר בשל 'עונת שפעת' חלשה מאד, הביא את פריגו לסיום מתון של שנת 2020, הגם שהמחצית הראשונה של השנה הייתה חזקה. פריגו סיימה את השנה עם מכירות של 5.1 מיליארד דולר ורווח למניה של 4.02 דולר. תחום מוצרי הצריכה ותרופות ה-OTC תרם למכירות כ-80% וצמח ברמה שנתית בכ-6%, מתוכם צמיחה אורגנית של כ-2%. לפריגו דריסת רגל משמעותית במסחר המקוון, אשר קיבל רוח גבית השנה, כחלק מהשפעות מגפת הקורונה, מה שצפוי לתמוך בתוצאות החברה גם בעתיד."

עוד מוסיפה פישר-שרוני כי "במקביל לפרסום הדוח הודיעה פריגו על מכירת עסקי התרופות הגנריות לחברת ALTARIS תמורת 1.55 מיליארד דולר מתוכם 1.5 מיליארד דולר במזומן. העסקה לא מציפה ערך לפריגו, ולמעשה להערכתנו, אף גורעת מעט מהשווי הכלכלי המוערך".

בשורה התחתונה פישר-שרוני מציינת כי "אנו מעריכים כי פריגו תמשיך להציג צמיחה בפעילות, ושיפור הדרגתי ברווחיות, הנובע מפעילות נרכשות ומהתייעלות אורגנית. סביר כי לאחר מכירת עסקי תרופות המרשם פריגו "תזכה" למכפיל גבוה יותר, אשר יביא לעלייה בשווי השוק, על בסיס תוצאותיה, אך קשה להעריך באיזו מידה. לאור זאת, ולאור הפער בין השווי הכלכלי לשווי השוק, אנו מעלים את המלצת ההשקעה לקנייה במחיר יעד של 48 דולר למניה. אנו מזכירים כי פריגו עדיין מתמודדת עם 2 תביעות מס בהיקף משמעותי של קרוב ל-3 מיליארד דולר, בארה"ב ובאירלנד, אשר תוצאותיהן צפויות להתברר במהלך השנתיים הקרובות".