"השווקים לא מתמחרים הסלמה בעזה; המתיחות מול איראן היא שעשויה לפגוע בכלכלה"

"כרגע התרחיש המרכזי בשווקים הוא שההתחממות הביטחונית מוגבלת בהיקפה והמשקיעים לא מתמחרים הסלמה משמעותית. לכן הייתי אומר שכמעט ואין השפעה למה שקרה בסוף השבוע", כך אומר בשיחה עם ביזפורטל יונתן כץ, הכלכלן הראשי של בית ההשקעות לידר שוקי הון. את השיחה עמו, שנסובה סביב ההשפעה האפשרית של המצב הבטחוני בגזרות השונות על השווקים, אנחנו מקיימים לאחר שבלילה בין שישי לשבת נורו 36 רקטות מרצועת עזה לעבר העוטף, ועוד שתיים נוספות שוגרו אמש. דווח כי צעיר תושב שדרות הגיע למיון לאחר שנחבל בראשו בעת ריצה למרחב המוגן.

"ניסיון העבר – ויש לא מעט ממנו לצערנו – מלמד שהשווקים לא מגיבים בסיטואציות כאלה. בגדול, וזה גם הגיוני, השווקים מושפעים ממגמות מאקרו בכלכלה כמו צמיחה, מדיניות מוניטרית וריביות", ממשיך כץ. "כל עוד שבשוק לא חושבים שהסלמה תפגע או תשנה תוואי התאוששות של המשק, אז הייתי אומר שנראה אדישות".

במידה והדברים ילכו להסלמה, איזה אפקט יהיה לדבר? לשם ההשוואה, הרי גם רקטות שישוגרו לטווחים רחוקים יותר מהעוטף לא יצרו סגרים כמו שיצרה הקורונה.
"זה נכון שגם אם תהיה השפעה היא לא תהיה דרמטית כמו זו של הקורונה – שהיא אירוע של פעם בעשור מבחינת הפגיעה בתעסוקה, בתיירות ובצריכה הפרטית. זו הייתה רעידת אדמה כלכלית ואפשר לומר בוודאות שזה לא בר השוואה".

זה לא שכרגע חברות המלונות נהנות משטף של תיירים מחו"ל, אבל באופן עקרוני, הסלמה בגזרת עזה עשויה לפגוע בחברות התיירות הנסחרות?
"אם כן אז רק בשוליים, ומה שישפיע עליהן הוא בכלל ההסלמה בירושלים, שהיא מוקד תיירותי. אם הדברים בבירה ימשכו וחס וחלילה נגיע למצב של אינתיפאדה ברור שזה יפגע בנכונות של תיירים להגיע לעיר הקודש. באופן כללי היו לא מעט הסלמות, ובמבצע צוק איתן ב-2014 ראית אולי חצי יום שבמהלכו השקל נחלש, אבל מיד תיקן. לעומת זאת, האינתיפאדה השנייה הייתה אירוע מתמשך ומשמעותי הרבה יותר, קשה היה לראות אז את סופה ולכן הייתה פגיעה בכלכלה והשפעה על השווקים. הכל תלוי בתפישת המשקיעים לגבי השאלה לאן ההסלמה הולכת וכמה ממושכת תהיה".

אם נניח לרגע את שוק ההון והחברות הנסחרות, מה לגבי ההשפעה על הכלכלה מצד עסקים פרטיים בעוטף, מתחומי ההסעדה, הפנאי והתיירות למשל, ונפגעים מהמתיחות באזור?
"בגדול אתה צודק בכך שאותו סקטור ספציפי של מסעדות ותיירות שם עשוי להיפגע, אבל כמה תיירות יש בעוטף? זה לא מוקד עלייה לרגל כמו ירושלים, לכן ההשפעה מינורית וזמנית. בינתיים היקף האירוע מבחינת שיגורי הרקטות לא משנה את ההתנהגות, אנחנו רואים שהלימודים מתקיימים היום כסדרם בעוטף".

בהסלמה בסוף 2019 נפגע מרקטה מפעל הולנדיה בשדרות – השיגורים מהרצועה גורמים למשקיעים לתמחר את הסיכון של חברות ציבוריות שמחזיקות במתקנים בעוטף?
"החשש עצמו מנפילה של רקטה לא תעיב על מניה כלשהי. צריך לזכור שגם יש את כיפת ברזל ואמצעי מיגון נוספים. דווקא פגיעה באזרחים או בגני ילדים היא שעלולה להביא לשינוי הכיוון בשווקים, זאת כציפייה להחרפת התגובה מצד ישראל שתוביל להתלקחות המצב".

בצל המתיחות, חשש מאירועים של טרור יחידני במרכזי קניות עשויים להשפיע על נתוני הפדיון של עזריאלי ומליסרון למשל?
"שוב אנחנו חוזרים לתפישת המשקיעים, וכל עוד הם לא יחשבו שהדברים הולכים לכיוון של אינתיפאדה נוספת, אז לא. מעבר לזה, אני לא מאמין שאירוע בודד או שניים ישפיעו על התנהגות הצרכנים".

ברשות הפלסטינית נערכים לבחירות, ועל אף הדיווחים שבפתח ישתמשו באיסור על קיומן במזרח ירושלים כדי לבטלן, החשש הגדול הוא שהחמאס יזכה. לתרחיש כזה יש השפעה על חברות שעובדות מול הרשות? פז למשל, או ספקיות של מזון וכו'.
"אני עוסק ברמת המאקרו ולא בחברות או סקטורים ספציפיים, כך שלי עצמי יהיה קשה להשיב על השאלה הזאת, אבל באופן עקרוני, לא נראה שפני החמאס לכיוון של מתיחות וניתוק הקשרים מישראל. כל עוד התחושה תהיה שחמאס רוצים להמשיך את שיתוף הפעולה והמסחר ולהיטיב עם האזרחים הפלסטינים, אני לא רואה השפעה על ספקיות ישראליות לרשות".

נעבור לזירה אחרת – לפי דיווחים זרים ישראל תקפה ספינת נפט איראנית בסוריה אתמול. בחודשים האחרונים בכלל אנחנו מדווחים על המתיחות הגוברת בים בין ישראל ואיראן.
"פה אתה כבר נוגע בזירה יותר רחבה ומסוכנת. אם העימות הזה יחריף ויהפוך להסלמה לדעתי יש פה סיפור שכן עלול לפגוע במשק הישראלי. מבחינת הזירה הימית, האיראנים כבר פגעו בספינות בבעלות ישראלית, של רמי אונגר למשל, ואם הדבר יתפוס תאוצה הוא יכול לאיים על הסחר הימי של ישראל. מבחינת התובלה ברמה הגלובלית, לא ראיתי שמדווח על פגיעה בה בעקבות המתיחות בין ישראל לאיראן בים.

"מה שכן, ידוע שגם החיזבאללה בלבנון, גם החמאס בעזה וגם סוריה הם בעלי ברית של האיראנים. ומה שמשנה הוא לא רק אם נפלה רקטה – אלא גם זהות המשגר. הסיפור העזתי נתפש בתור עוד סבב הסלמה, אבל טילים מגזרות אחרות, ונזכיר את ירי הנ"ט שלא יורט ונפל בדימונה, כן עשויים לפגוע בתפישת הבטחון".

אתמול ביידן הודיע כי ארה"ב מכירה ברצח העם הארמני. להצהרה הזאת יש השפעה על השווקים?
"קודם כל, השוק המקומי הוא לא צד של הדבר הזה. לשאלתך, אולי זה ישפיע באופן מינורי על היחסים בין תורכיה לארצות הברית שהאווירה ביניהן נפגעה, כי זה דבר שארדואן מאד לא אהב לשמוע".

הזכרת את ההשפעה הגדולה של תפישת הביטחון של המשקיעים על השווקים – הפוליטיקה משפיעה עליה? לצורך העניין, עצם ההרכבה של ממשלה ימנית יותר, עוד לפני שתצהיר על המדיניות הבטחונית שלה, עשויה להביא לחששות בשוק מפני הסלמה?
"אני לא חושב. נתניהו הראה שהוא נמנע מללכת למלחמות, וברוב המקרים הוא מנע יציאה מכלל שליטה של ההסלמות שהיו פה כמעט מדי שנה. גם אם ירכיב ממשלה ימנית יותר אני לא צופה כאן חידוש של המדיניות שיביא לחשש של המשקיעים. אין לו, וגם לא לכל ממשלה חלופית שתורכב, אינטרס להסלים את המצב. אני חושב שבכל ממשלה שתקום לא נראה את התגובה משתנה. הרי גם בממשלה של מה שקרוי 'גוש השינוי' יכהן בנט, שהוא רחוק מלהיות אישיות שמאלנית, וגם כיום גנץ מעורב בתגובות של צה"ל לנעשה ברצועה".