מי יעצור את צחי נחמיאס?

צחי נחמיאס בעל השליטה במגה אור שהשתלטה על דיסקונט השקעות ששולטת בנכסים ובניין שהגדילה החזקתה בגב ים ושלטת בה, עושה צחוק מחוק הריכוזיות. הצגנו זאת לפני מספר ימים (הרחבה כאן) והצגנו את הפגיעה הגדולה שעשויה להיות לבעלי מניות המיעוט.

וכעת בעל מניות בנכסים ובניין וגב ים פונה למיכל הלפרין, הממונה על ההגבלים העסקיים בטענה כי נחמיאס אינו יכול להחזיק בשליטה בגב ים שכן מדובר בשכבה שלישית בפירמידה - דבר האסור על פי חוק.

לגישתו - המבחן צריך להיות איכותי ולא כמותי. ההחזקה בשיעור של 44.5% מגב ים מבטאת לגישתו שליטה למרות שהיא לא מעל 50% והוא בסבירות מאוד גבוה צודק. 

לעשות צחוק מחוק הריכוזיות
חוק הריכוזיות חוקק כדי למנוע מבעלי שליטה להשקיע מעט (הון) ולקבל הרבה (שליטה) כי בדקו ומצאו שזה על חשבון הציבור (שמחזיק ביתר המניות ומממן את החברות במעלה הפירמידה); ובכל זאת -  צחי נחמיאס משקיע מעט (הון) ומקבל הרבה (שליטה). אז נתחיל בתיאוריה של חוק הריכוזיות ונמשיך בפרקטיקה של צחי נחמיאס שמחזיק בשרשור ב-3.8% מ גב ים -0.47%, אבל בפועל שולט בה. החזקה ששקולה  ל-220 מיליון שקל מאפשרת לו שליטה על מאזן העולה על 11 מיליארד שקל – מינוף של פי 50 על ההשקעה. מה זה אם לא פירמידה?