חוקים חדשים בדרך - לעצור את "הרצת המניות" הבאה

אחרי סאגת הרצת המניות בחודשים האחרונים ותופעת ה'שורט סקוויז' שעשו משקיעים צעירים במניות GameStop, בלאקברי, AMC ונוספות, הרגולטור מתכוון להתערב. יו"ר רשות ניירות ערך גארי גנסלר, הורה לצוות עבודה ברשות לספק הנחיות אכיפה ורגולציה שיאפשרו למנוע את התופעות האלו. ב-SEC לא מוכנים לקבל תרחיש שקבוצות של פורומים בעצם "מריצים מניות" ומנפחים אותן להרבה מעל השווי הכלכלי האמיתי שלהן. על הכוונת פורום כמו רדיט ואפליקציות מסחר שמלהיבות את המשקיעים-סוחרים כמו רובין הוד.

נזכיר שגיימסטופ שהיתה אהודה על שורטיסטים, נבחרה על ידי חברי פורום ברדיט במטרה לפגוע בשורטיסטים שנתפסים כעושקי הציבור. אבל זו לא ממש תנועה חברתית, זו תנועה בעטיפה חברתית של סוחרים ומשקיעים שעלו על הגל ורכשו מניות גיימסטופ וגרמו לשורטיסטים למכור את מניותיהן וכך לעודד עוד יותר את הביקושים למניה. גיימסטופ עלתה כמעט פי 100 תוך תקופה קצרה, כשבשבועות בודדים היא עלתה פי 20 (עד שחזרה לרדת). ה-SEC מעוניין למנוע התנהגויות כאלו.

ה-SEC נגד רובין הוד
על הכוונת של ה-SEC אפליקציות מסחר שאחראיות לנתח גדל והולך של העסקאות המניות בשוק האמריקאי ובמיוחד במניות הטרנדיות. בראש האפליקציות האלו - רובין הוד. 

גנסלר הורה לצוותו לאסוף מידע ולהציע כללים חדשים שיציבו גבולות במסחר במניות טרנדיות כאלו. הגבלות צפויות גם על האפליקציות מסחר. "רבות מהאפליקציות האלו מעודדות את המשקיעים לסחור יותר", אמר גנסלר והעיר על אחת הבעיות הגדולות בשוק ההון האמריקאי -  עושי השוק משלמים לאפליקציות מסחר בהתאם לכמות המסחר שהן מעבירות דרכן. האפליקציות מסחר בארה"ב מספקות לקהל אפשרות לסחור באפס עמלות. אבל המסחר שם הוא דרך עושי שוק, כאלו שגוזרים קופון (ככל שהמניה פחות סחירה כך הקופון גדול יותר) על כל עסקה. הגופים האלו מעוניינים לקבל פקודות קנייה ומכירה דרך האפליקציה ולכן משלמים בגין כל הוראה. מכאן שקיים אינטרס גדול של הגופים האלו לעודד מסחר - להתמכר למסחר.

זה כמובן עניין שה-SEC רוצה לטפל בו. במיוחד שעל פי מחקרים שנעשו מסחר בתדירות גבוה לא יעיל יותר ולא רווחי יותר ממסחר לטווח ארוך.

בעיה נוספת שנובעת מהקשר בין האפליקציה לעושי השוק היא ציטוטים לא נכונים. עושי השוק יכולים לספק למשקיעים-סוחרים ציטוטים לא נכונים וכך בעצם למכור להם במחיר גבוה יותר וההיפך - לקנות מהם במחיר נמוך יותר. לפני כחצי שנה ה-SEC כחלק מהביקורת שלו על האפליקציות ועושי השוק, מצא ציטוטים רחבים שאינם נכונים ושפגעו במשקיעים. רובין הוד נאלצה לשלם קנס של 65 מיליון דולר ולהסדיר מול הלקוחות את הנזק.

גנסלר סבור שרובין הוד הגיעה למעמד חזק מדי והשוק ריכוזי מדי - "ההיסטוריה מלמדת אותנו שכאשר שווקים הופכים להיות ריכוזיים, חברות עם נתח השוק הגדול ביותר נוטות לנצל זאת לרווחיות ורווחים גבוהים יותר. ריכוז השוק יכול גם להוביל לשבריריות, להרתיע  מתחרות ולהגביל את החדשנות".