"יש בועה במחירי הפלדה. התיקון יהיה חזק וזו רק שאלה של זמן"

"זה הולך לעבור, ואפשר לקרוא לזה בועה", כך מתארת באופן לא מסויג ושאינו משתמע לשני פנים אנליסטית בנק אוף אמריקה, תמנה טנרס את מחירי הפלדה בארה"ב. בעוד שבשפל אשתקד טון של גליל פלדה בייצור מקומי בארה"ב נמכר במחיר של 460 דולר, מאז מחירו שולש ויותר לכ-1,500 דולר – גבוה פי שלושה לערך מהממוצע ב-20 השנה האחרונות.

הסיבה היא שקווי הייצור שהושבתו בצל התפשטות הנגיף בארה"ב טרם שבו לתפוקה מלאה, זאת בעוד הכלכלה דווקא הולכת ומתאוששת והביקושים לפלדה גוברים – בין היתר מצד תעשיית הרכב בעולם שמפצה על תקופת ההאטה, כשכפי שנכתב רבות ההתאוששות הזאת מציבה ליצרניות הרכב אתגר בדמות מחסור נוסף, והוא דווקא בשבבים.

אז הביקושים גוברים אבל לא לעולם חוסן - לפי טנרס גם כיום הם "אינם מרשימים" ובסופו של דבר יגיעו לאיזון וקצב הייצור ידביק אותם. על כן רמות המחיר שאנו רואים כעת, שנשענות על מחסור, הולכות לרדת בחדות לדעתה.

טנרס לא נשענת על תקוות בלבד לחזרת קצב הייצור בבתי החרושת, אלא על כך שבאמת זה המצב שרואים בשטח. היא מציינת כי מבחינה היסטורית, מניות חברות הפלדה מקדימות בחודש לערך בשיאים שהן רושמות את מחירי הפלדה עצמם.

כך למשל, כעת מניית היצרנית NUCOR CORP +1.27% NUCOR CORP 151.9 +1.27% סגירה:0 פתיחה:150.05 גבוה:153.21 נמוך:149.97 מחזור:-- לעמוד ציטוט חדשות גרפים פרופיל חברה המלצות כתבות נוספות בנושא: (סימול: NUE) עלתה ביותר מ-76% מתחילת 2021.  UNITED STATES STEEL CORP -3.65% UNITED STAT 39.03 -3.65% סגירה:0 פתיחה:39.25 גבוה:40.57 נמוך:38.76 מחזור:-- לעמוד ציטוט חדשות גרפים פרופיל חברה המלצות כתבות נוספות בנושא: (סימול: X) נסחרת לפי שער של 27.85 דולר, כשהיא משלימה עלייה של 200% ב-12 החודשים האחרונים, לאחר שהשפל שלה נרשם קצת קודם לכן במרץ 2020 כשנגעה במחיר של 6.3 דולר בלבד. בקרדיט סוויס שינו את ההמלצה מ"תשואת חסר" ל"תשואת יתר" במחיר יעד של 35 דולר. טנרס מדגישה כי האחרונה רגישה במיוחד לירידה במחירי הסחורות בגלל רמות החוב הגבוהות שלה אותו היא צריכה לשרת, תוך כדי שממנה גם נדרשת ההשקעה הגדולה ביותר בשדרוג אתרי הייצור.

בבנק אוף אמריקה אם כן אולי רואים לפניהם את הלו"ז הזה של טנרס שאומר שעוד חודש שתי החברות הללו ינחתו על קרקע המציאות, אבל כרגע בחלון הזה שבו עדיין ההיצע עולה על הביקוש, המשקיעים ממשיכים לתמוך בהן.

"אנו צופים שיהיה תיקון, ולרוב במקרים כאלה רואים תיקון יתר", כתבה טנרס, המסקרת זה שני עשורים את תעשיית המתכות, בדוח שהוציאה באחרונה תחת הכותרת האינדיקטיבית "יש בועה במחירי מניות הפלדה".

ב- KeyBanc Capital Marketsפיל גימס שמוביל את ניתוחי שוק המתכות, הסכים אמנם כי רמות המחירים הנוכחיות אינן בנות קיימא, אולם ציין שהוא יותר משוכנע בקיומה של בועה במחירי הפלדה מאשר בקיומה של בועה במניות חברות הפלדה.

בכל אופן תיאר את המצב לאתר CBNC באלגוריה מעולם הנפט: "זה כמו לקנות חבית נפט ב-170 דולר. בשלב מסוים אנשים יגידו 'אני לא אסע באוטו אלא אקח אוטובוס'". כמו טנרס הוסיף "התיקון יהיה חזק מאד, זו רק שאלה של מתי הוא יגיע".

בסיטיגרופ גם כן מסכימים עם הדברים, ולפיהם הרווחים בסקטור הפלדה השטוחה (לא גלילי פלדה), ירשמו שיאים השנה. "המחירים הנוכחיים נמצאים ברמות שיא והם יחוו תיקון חד בנקודה כלשהי", כתב האנליסט אלכסנר האקינג בשבוע שעבר. עוד הוא טען, שמניות חברות הפלדה לא יוכלו להמלט מירידות בהמשך גם כן. "יש אפס דוגמאות לכך שמניות פלדה חוו עליות בעוד שמחירי הפלדה עצמה ספגו תיקון של 25% ויותר".

גורם נוסף לצד התאוששות ההיצע בתוך ארה"ב שיכול לקחת את מחירי הפלדה למטה, הוא ההיצע שיגיע אליה מבחוץ, ופה יש מקום להתפתחות חשובה. היה וממשל ביידן יפחית, גם אם לא יסיר לגמרי, את המכסים על פלדה שהשית ממשל טראמפ כדי לתמוך בייצור המקומי ב-2018, סביר שהמחירים ירדו, וטנרס מצדה גורסת כי כך יהיה כבר בשנה הקרובה. "אנחנו מגנים על תעשיה בעוד שקיים מחסור והמחירים גבוהים כמעט פי שלושה מהממוצע ההיסטורי", אמרה.