האוויר החם יוצא; פייבר ירדה כמעט 50% מהשיא

נראה כי האוויר החם ממשיך לצאת ממניית פייבר +0.88% פייבר 32.11 +0.88% סגירה:0 פתיחה:32 גבוה:32.86 נמוך:31.9 מחזור:-- לעמוד ציטוט חדשות גרפים פרופיל חברה המלצות כתבות נוספות בנושא:  , לאחר שבתחילת פברואר זינקה מניית החברה  והגיעה למחיר של 320 דולר למניה ששיקף לחברה שווי של 12 מיליארד דולר, ירד המחיר של מניית החברה בכמעט 50% עד למחיר של 168 דולר למניה כעת, מחיר המשקף לחברה שווי שוק של 6 מיליארד דולר.

למה היא ירדה? בשביל לענות על השאלה הזאת צריך קודם כל להבין שכמו חברות צמיחה רבות אחרות שאינן רווחיות – החברה עלתה כתוצאה מאופנת השוק ויורדת גם כן בגלל - אופנה. וול סטריט אוהבת צמיחה, אפילו מאוד, אבל מה שראינו בשנה האחרונה זו השתוללות  ודהרה לעבר חברות צמיחה ובחודשים האחרונים יש ירידת מדרגה משמעותית. חברות צמיחה רבות איבדו עשרות אחוזים משווין. 

לשווי הנוכחי של פייבר אין ביסוס בדוחות הכספיים הנוכחיים. נכון, החברה צומחת בקצב דו ספרתי בשנה והקורונה עשתה לה טוב - פעילות של תיווך-שידוך בין פרילנסרים לעסקים רק האיצה את הצמיחה בתקופת הקורונה. אבל פייבר מפסידה ורק עכשיו בעצם עוברת לרווחיות. הרווח הצפוי השנה יהיה נמוך כשבשנה החברה החברה צופה להרוויח 60 מיליון דולר - משמע, מכפיל רווח של 100. אל תרימו גבה, חברות צמיחה רבות נסחרות בתמחורים כאלו ואף גבוהים יותר. אחרי הכל, אם החלום יתגשם, והרווח יואץ בשנים הבאות, אז בהתאמה מכפיל הרווח יירד דרמטית. 

חברת פייבר עוסקת בשידוך בין פרילנסרים ללקוחות במגוון תחומים – החל מעריכת וידאו ועיצוב ועד עוזרים אישיים וייעוץ מס. אנשים יכולים להציע את שירותיהם דרך הפלטפורמה של פייבר כאשר מודל הרווח של פייבר נובע מעמלות שבאות כאחוזים מהעסקאות (עמלה של 27% בממוצע מכל עסקה שמתבצעת אצלה בפלטפורמה). הקורונה, עשתה טוב מאוד לעסקיה של החברה והכנסותיה זינקו ל-189.5 מיליון דולר בשנת 2020, גידול של 77% אל מול הכנסות של 107 מיליון דולר בשנת 2019. אך החברה כאמור היא אינה חברה רווחית והיא רשמה הפסד תפעולי של 11.8 מיליון דולר ב-2020, ירידה מהפסד תפעולי של 34.7 מיליון דולר ב-2019.

תוצאות הרבעון הראשון לשנת 2021 של החברה היו תוצאות מעורבות. מן הצד האחד  החברה הציגה זינוק של 100% בהכנסות שהסתכמו ל-68.4 מיליון דולר אל מול הכנסות של 34.2 מיליון דולר ברבעון המקביל אשתקד, אך מן הצד השני החברה גם הציגה גידול של 115% בהפסד התפעולי של החברה שהסתכם ב-13.8 מיליון דולר כאשר מתוכו הפסד 10.5 מיליון דולר נבע מתשלום מבוסס מניות, אל מול הפסד תפעולי של 6.4 מיליון דולר ברבעון המקביל אשתקד שמתוכו הפסד של 2.8 מיליון דולר נבע מתשלום מבוסס מניות.

הגידול בהפסד התפעולי ברבעון הראשון של השנה מיוחס בעיקר לזינוק בהוצאות השיווק של החברה וגם לעלייה בהוצאות המחקר ופיתוח שלה. אם כי, יש להדגיש כי הוצאות השיווק אומנם נרשמות כולם כהוצאה - אבל בחברה כמו פייבר, שחלק ניכר מלקוחותיה הם לקוחות חוזרים שבדרך כלל מבצעים כמה וכמה עסקאות באתר - חלק מהוצאות השיווק דומות לביצוע רכישה של חברה אחרת שכן הן מביאות לקוחות שמבצעים שוב ושוב קניות בפלטפורמה. אך מאידך גיסא, חלק מההוצאות הן הוצאות שנדרשות לצורך שימור ההכנסות באותה הרבה משנה לשנה על ידי שימור לקוחות והבאת לקוחות חדשים במקומם של אלו שהפסיקו להשתמש בשירותי החברה.

הצמיחה של החברה צפויה להמשיך גם מעבר ל-2020 שכן תחום הפרינלסר הוא תחום שמשגשג כבר שנים וצפוי להמשיך לצמוח גם בעתיד – אבל בכל זאת נשאלת שאלת התמחור, בשביל להצדיק את השווי שלה היא תצטרך להרוויח כמה מאות מיליוני דולרים ובגלל שעוד חזון למועד – מחיר המנייה של החברה עולה ויורד בהתאם לגחמות השוק.

החברה, כמו חברות צמיחה אחרות גייסה אגרות חוב להמרה בהיקף של 365 מיליון דולר בריבית של 0% שמועד הפירעון שלהן הוא ב-2025 וההון העצמי המייצג שלה, בנטרול נכסים בלתי מוחשיים ורכוש קבוע עומד על 278 מיליון דולר נכון לסוף הרבעון הראשון של שנת 2021.