סגן יו"ר הפד: נוכל לאזן התפרצות אינפלציונית אם נצטרך

בעוד שהמסחר מתנהל היום בתנודות משתנות סביב ה-0 במדדים המובילים, בפד שוב מרגיעים את החששות סביב העתיד הקרוב. הפעם מדובר בסגנו של פאוול, ריצ'רד קלרידה שאומר כי "התחזית לכלכלה שלנו מבחינת פעילות המשק היא מאד מאד חיובית".

את הדברים מסר בראיון לאתר יאהו, בו שב על המנטרה כי לחצים אינפלציונים שאנו עדים להם כעת - עם פתיחת הכלכלה מחדש בשווקים רבים בעולם ועליית הביקושים שפוגשת היצע לא מספק ומביאה לעליית מחירים, בין היתר עקב התייקרות התובלה הימית - הנם לחצים זמניים בלבד. יוזכר כי האינפלציה במהלך חודש אפריל בארה"ב רשמה את הקפיצה הגבוהה ביותר מזה 12 שנה כשהגיעה ל-4.2%. לצורך השוואה בחודש מרץ עמד הנתון על 2.6%.

"זה הולך לקחת זמן עד שיהיה לנו מושג ברור יותר על איך הביקוש וההיצע יתאזנו", הוסיף קלרידה. על אף הטון החיובי, סגן היו"ר אכן הכיר בסיכון הטמון באפשרות שאותם לחצים המוגדרים זמניים על ידו יהיו ממושכים מן המצופה. "נזהה דבר שכזה ובאמצעות תקשורת מצדנו והכלים שברשותנו אני מאמין שנוכל לאזן את המגמה באופן שתתמוך בהמשך של התאוששות של הכלכלה", אמר.

הדברים הללו מגיעים זמן לא רב לאחר ששרת האוצר ג'נט יילן דווקא הזהירה מפני התחממות של הכלכלה ואמרה כי ייתכן והריבית תצטרך לעלות אם אכן כך יהיה. הציטוט הזה הפיל את השווקים באותו יום, ובהמשך נסוגה מהאמירה והבהירה שאינה צופה העלאה של הריבית בקרוב.

כמו קלרידה, זה עתה גם מרי דאלי, נשיאת הפד בסן פרנסיסקו, אמרה כי "גורמים שדוחפים את האינפלציה בארה"ב עשויים לדעוך בתחילת 2022, הגורמים הזמניים שמאיצים את האינפלציה יימשכו עד סוף השנה, בזמן בו נחזיר את הכלכלה בחזרה למסלול, ונאושש אותה". דאלי, סבורה שהאינפלציה תישאר גבוהה עד סוף 2021.

קלרידה הגן בראיון גם על המדיניות המוניטרית של הפד, לרבות הרכישות בסך כ-120 מיליארד דולר מדי חודש. בפד הודיעו זה מכבר כי הצעד הראשון בהפחתת התמיכה בשווקים יהיה האטת קצב הרכישות, הן של אג"ח של הממשל האמריקאית והן של ניירות ערך מגובי משכנתאות. "יגיע זמן במפגשים הבאים של ועדת השוק הפתוח, שבה נוכל להתחיל ולדון בלקחת צעד אחורנית עם רכישות הנכסים". השאלה כמובן היא התזמון - מתי זה יקרה? קלרידה השיב כי הדבר תלוי בנתונים שיוצגו בפני חברי הוועדה.

סגן היו"ר ציין כי הוא צופה צמיחה "איפשהו צפונית ל-6% או אפילו 7%" השנה. אף שעמיתיו של קלרידה בפד התבטאו בדומה אליו בכל הקשור לשיעור הצמיחה החזוי, בשונה ממנו אמרו כי אינם מוכנים עדיין להפחית את התמיכה בשוק. כך למשל, נשיא הפדרל רזרב בסיינט לואיס, ג'יימס בולארד, אמר ליאהו שהכלכלה "עוד לא ממש נמצאת שם - אך נגיע לשם בחודשים הבאים".

עוד מסרים לא חד-משמעיים השמיעו נשיא הפד בפילדלפיה פטריק הארקר (לפיו בפד יתחילו לדבר על צמצום הרכישות "בקרוב" - "sooner rather than later" היה הציטוט המדויק), ונשיא הפד בדאלאס רוברט קפלן ("אולי להוריד את הרגל בעדינות מהגז יהיה הדבר הנכון לעשות"). הקולות האלה לצד נוספים יצטרכו להגיע להכרעה בנושא בהתכנסות הבאה של הוועדה שתתקיים ב-15-16 ביוני.

התשואה על אג"ח ממשלת ארה"ב במח"מ 10 שנים, המשקפת את ציפיות האינפלציה יורדת ב-2.5% לרמה של 1.567%. בפד אומרים חזור ואמור כי העלאה של הריבית אינה צפויה לפניה 2023. יצויין כי בקיץ האחרון הוחלה מדיניות חדשה לפיה הריבית תעלה רק אם האינפלציה הממוצעת תעלה על 2.5%. הכוונה היא שיהיו תקופות בהן תפרוץ רף זה בלא שתעלה הריבית.