איך להרוויח ממסע הנקמה של האירופאים בקורונה?

בזמן שבישראל בוטלו אתמול מרבית ההגבלות על המשק, בעקבות השיפור במצב תחלואת הקורונה, גם באירופה מתחילים לראות את האור בקצה המנהרה. לאור זאת, גופי השקעות רבים ברחבי העולם מתחילים לסמן את הסקטורים שצפויים להרוויח מהחזרה ההדרגתית לשגרה ביבשת הישנה.

כך למשל, בענקית ההשקעות האמריקאית בלקרוק מסבירים, כי הצרכנים האירופאים כבר החלו במסע "הוצאות נקמה", וכי צפוי ריבאונד חזק בפעילות הכלכלית שיביא למבול של הוצאות צרכניות על אוכל, שתייה, נסיעות ופנאי. "אנו מכנים זאת 'הוצאות נקמה', מכיוון שאנשים זקוקים לטעימה של חופש, דבר שמביא לריבוי באירועים חברתיים". כך לדברי נייג'ל בולטון, מנכ"ל BlackockR Fundamental Equities, וסופי סטיל, ראש תחום הצרכנות בקרן.

תמונה זו, נשענת על העובדה, שהסגר שהוטל ברחבי העולם בשל התפשטות הנגיף לצד תכניות הסיוע חסרות התקדים מצד הבנקים המרכזיים והממשלות הביאו לגידול ענק בקופת החיסכון הצרכני. לפי מודיס אנליטיקס, החיסכון הפרטי, בארה"ב גדל ב-2.6 טריליון דולר, משיעורו טרם פרוץ המגיפה, סדר גודל של 12% מהתוצר. בינתיים, ההאצה בתכנית החיסונים ברחבי העולם, בעיקר במדינות המערביות, אפשרה לכלכלות הגדולות להיפתח מחדש בזהירות, ולצרכנים לשוב ולהוציא את כספם.

ראש אסטרטגיית המניות האירופית של UBS ניק נלסון העריך בשיחה עם האתר הכלכלי CNBC, כי כ-700 מיליארד יורו (852.8 מיליארד דולר) של חיסכון עודף מחכים להתפרס ברחבי אירופה ובריטניה.

בחירה קפדנית של הסקטורים
עם זאת, בבלקרוק מזהירים, כי הצרכנים לא צפויים לחזור לחלוטין להרגלי ההוצאות שלהם לפני המגפה, וכי סקטורים רבים שנפתחו מחדש כבר נוצלו היטב בשוקי המניות. המשמעות היא, שמשקיעים יצטרכו להיות סלקטיביים, ולשאוף לרכוש חברות עם פוטנציאל לרווחיות חזקה בשנים 2022 ו-2023, תוך מיקוד למגזרים שבהם "מגמות הקורונה עשויות להוות השראה להתנהגויות והעדפות חדשות".

עם זאת ועל אף שמניות רבות, במגזרים רבים התואמים את הפתיחה המחודשת של המשק, כבר התחזקו, בבלקרוק סבורים שיש כמה תחומים שעשויים לעלות בכל זאת. כל זאת, כיוון שבעקבות השקה איטית יחסית של חיסונים וסגרים ממושכים, מגזרים שנפתחו מחדש באירופה פיגרו אחרי עמיתיהם בארה"ב. מדעני הנתונים של הקרן מאמינים שהמגזרים הללו יתעדכנו במהלך שארית השנה.

"הנתונים האחרונים מראים כי אירופה מחסנת כעת באותו קצב כמו ארה"ב ובריטניה, מה שמרמז שהפיגור בנתונים יישאר בין חודשיים לשלושה, ולא מעבר לכך". לדבריהם, חברות התעופה באירופה צפויות להגיע סמוך לרמות ההוצאות של שנת 2019 בעוד חודשיים-שלושה, שם נמצאות כיום החברות Allegiant ו- American Airlines.

פיגור דומה מצוי בתחום ההסעדה, כאשר מסעדות יוקרה בארה"ב נהנות במקרים מסוימים מרמות ההוצאות של שנת 2019, על פי ניתוח נתוני כרטיסי האשראי, כשהאנליסטים צופים שהמגמה תתחזק ככל שיפתחו הכלכלות ברחבי העולם.

על פי בלקרוק, הביקוש למוצרי יוקרה, דוגמת תיקים ושמפניה, כבר עלה ברבעון הראשון של שנת 2021. גם ההוצאות החברתיות זינקו, כשהמכירות בפאבים בבריטניה היו גבוהות בשיעור של 12%, מהרמות טרום המגיפה במהלך השבוע הראשון לפתיחה המחודשת, למרות שהם הציעו רק מקומות ישיבה בחוץ בתנאי מזג אוויר לא נוחים.

עם זאת, בולטון וסטיל אמרו כי התנהגות הצרכנים השתנתה באופן קבוע בשני תחומים: חיות מחמד מגפות והזמנות מזון. "בעלות על כלבים זינקה במהלך המגפה, ואנשים מוציאים יותר על חיות המחמד שלהם. משמעות הדבר היא כי חברות מזון איכותיות לחיות מחמד יכולות להיות ממוקמות טוב לרווח" אמרו.

כך גם חברות משלוחי המזון שזינקו על רקע הגידול בהזמנות הביתיות, כשבקרן מדגישים, כי ישנן עדויות לכך שמגמת ההוצאה באפליקציות כאן כדי להישאר, לאחר שהמכירות של אפליקציות משלוחי המזון התחזקו באזורים מסוימים בארה"ב למרות הפתיחה המחודשת.

תמחור כוח וקיימות
לצד תחומים אלו, הקרן עודדה את המשקיעים לבחון את סביבת התמחור הייחודית שנוצרה בסקטור הסחורות בעקבות שיבושים בהיצע והביקוש הגואה לאחר המגיפה. "מחירי הסחורות כמו פלדה, חיטה ותירס עלו בשנה האחרונה, ויש סימנים מוקדמים לאינפלציה בשכר", נכתב בדו"ח.

"בסביבה זו, מנהלים פעילים מחפשים כוח תמחור - חברות שיכולות להעביר את העלויות הגבוהות יותר של חומרים ושכר לצרכן הסופי." בינתיים, לדבריהם הצרכנים מאזנים יותר ויותר את החלטותיהם בהתאם לקריטריונים של קיימות, דבר המצביע על כך שחברות בעלות חזון חברתי וסביבתי הופכות במהירות להחזקת "חובה" בתיקי ההשקעות.