"השוק ימשיך שלא להגיב לסימני האינפלציה עד שהפד' יפסיק לבטלם"

ביום חמישי האחרון בו פורסמו נתוני אינפלציה מפתיעים לרעה בארצות הברית של 5% במאי (גבוה מצפי הכלכלנים לשיעור של 4.7%) שלושת המדדים המובילים בוול סטריט סגרו בעליות. הנאסד"ק התחזק ב-0.8%, ה-S&P 500 עלה ב-0.5% ורשם במהלך יום המסחר שיא של כל הזמנים של 4,249.74 נקודות, ואילו הדאו הוסיף 0.1%. "השוק לא מגיב", כך פירש מנהל קרנות הגידור המיליארדר סטנלי דרקנמילר את יום העליות על אף האינפלציה, ולדבריו הסיבה לכך היא המסרים שיוצאים מכיוון הפד, שהוא עצמו פוטר את סימני האינפלציה כלחצים זמניים בלבד. מוקדם להכריע, אך ניתן לקוות כי כך הדבר.

דרקנמילר המשיך ואמר ל-CNBC כי "השוק ימשיך שלא להגיב לסימני האינפלציה עד שהפד יפסיק לבטלם. רק אז נדע מה חושב השוק". באתר אמרו בצד הדברים כי אכן האינפלציה איננה מתומחרת ברמת מחירי המניות הנוכחית לה אנו עדים.

הדבר נכון בחלקו, שכן אצל חלק מן החברות שמוכרות חומרי גלם שהתייקרו, כאלה המשמשים מוצרים שנכללים במדד המחירים לצרכן האמריקאי (שהשינוי בו ב-12 החודשים החולפים הוא שיעור האינפלציה), כן נראתה עלייה בשווי. כלומר, התרומה שלהן לאינפלציה דווקא מתומחרת. מה שאולי אינו מתומחר הוא הזמניות של עליית המחירים הזו, כפי שגם בפד גורסים. למשל, בבנק אוף אמריקה טענו באחרונה כי "יש בועה במחירי מניות הפלדה".

הגישה כלפי האינפלציה אינה המדיניות היחידה של הפד עליה מתח דרקנמילר ביקורת. לאורך המשבר גם יצא נגד מדיניות ההרחבה הכמותית של הבנק המרכזי במסגרתה הוא רוכש אגרות חוב ממשלתיות וקונצרניות במטרה לספק נזילות לשווקים. מדבריו עולה כי גם אם חלק מהסיבות לאינפלציה אכן קשורות בהתאוששות הביקושים והעסקים ממשבר הקורונה ישנו גורם נוסף והוא ההשפעה של אותה הרחבה כמותית על מטבע הדולר עצמו.

"אני לא יכול לחשוב על אף תקופה אחרת בהיסטוריה שבה המדיניות המוניטרית והפיסקלית היו כל כך לא מתואמות עם הנסיבות הכלכליות", אמר באחרונה דרקמילר. עוד טען "אם הם רוצים לעשות את כל זה (להמשיך בהרחבה הכמותית – א.פ) ולסכן את מעמד הדולר כמטבע רזרבות ולקחת את הסיכון של הובלה לבועת נכסים, אז שיהיה. אבל אני חושב שאנחנו חייבים לפחות לדבר על כך".   עוד צוטט אז באומרו ש"ללא כל צל של ספק, אנחנו נמצאים במניה שמשתוללת בכל הנכסים".