פרשמרקט הגישה הצעה למיזוג עם פז נפט

מהלך מפתיע - חברת הסופרמרקטים {פרשמרקט} הגישה הצעה מחייבת לרכישת חברת פז אנרגיה +0.14% פז אנרגיה 44,000 +0.14% בסיס:43,940 פתיחה:43,940 גבוה:44,000 נמוך:43,110 תמורה:2,245,937 לעמוד ציטוט חדשות גרפים פרופיל חברה המלצות כתבות נוספות בנושא:  במסגרת מיזוג שבסופו, במידה ויבוצע בעלי המניות של פרשמרקט יחזיקו בכ-36% מהחברה הממוזגת ובנוסף תהיה להם האופציה לרכישת 9% מהחברה הממוזגת במחיר שיקבע בין הצדדים.

בכך, מצטרפת פרשמרקט להצעה לרכישת 20% מפז בתמורה למיליארד שקל מבנק לאומי ולהצעה למיזוג עם פעילות האנרגיה של שיכון ובינוי. גם חברת ארקו הציעה לרכוש את פז, אך הצעתה נדחתה.

יתכן מאוד שההצעה תשתפר שכן היא נותנת לבעלי המניות של פרש מרקט שווי של כ-2 מיליארד שקל, פרמיה של 5.2% על מחיר השוק ואופציות רבות ששוות הרבה כסף, בעוד שלפז ההצעה נותנת שווי של כ-3.6 מיליארד שקל, דיסקאונט של 2.7% על מחיר השוק וללא אופציות.

ההצעה של פרש מרקט מפתיעה בעיקר בגלל שהיא נסחרת לפי שווי של כ-1.9 מיליארד שקל "בלבד", כלומר היא קטנה באופן משמעותי מחברת פז שנסחרת לפי שווי שוק של 3.7 מיליארד שקל.

ההצעה אומנם מוגדרת "מחייבת" ל-7 ימים, אבל היא בכלל לא באמת כך. שכן בדיווח כתוב שעל האופציה לרכישת 9% נוספים הצדדים ידונו והמחיר לא יעלה על שווי העסקה במיזוג. כלומר העסקה לא באמת מחייבת, שכן אם יש דיון ופרשמרקט לא אוהבת את מחיר האופציות שנקבע או לחילופין מחליטה להתחרט - היא יכולה פשוט להפיל את העסקה על העניין של האופציות.

פרשמרקט אומנם קטנה משמעותית מפז נפט ולאחר המיזוג היא לא תחזיק במרבית המניות, אבל בעלי השליטה הקיימים כיום, האחים אמיר - צפויים להישאר בעלי המניות הגדולים ביותר, גם בחברה הממוזגת. כעת הם מחזיקים ביחד 64.8% מפרש מרקט וככל והמיזוג יצא אל הפועל הם יחזיקו ביחד 23.3% עם אופציה לרכישת 5.8% נוספים. בעל המניות השני בגודלו לאחר המיזוג יהיה אלטשולר שחם שצפוי להחזיק 8.65% מהחברה הממוזגת ועוד אופציה לרכישת 1.27% ממנה.

השאלה שכעת נשאלת היא שאלת הסינרגיה. כמו במקרה של שיכון ובינוי, גם בהצעה זו אין ספק שישנה סינרגיה. אך השאלה היא באיזו עוצמה היא תתבטא. סביר להניח שפרשמרקט תוכל לאחד מטות עם פז ולהוזיל עלויות, להוריד אולי קצת את מחירי המוצרים שהיא קונה. בעלי המניות יצטרכו לבחון בין היתר מי מבין שתי החברות מביאה יותר סינרגטיות לשולחן המשא ומתן.