עליבאבא ו-40 הרגולטורים: צפי לצמיחה של 50% בהכנסות, אבל...

לפני חודשיים וחצי, ענקית הקמעונאות הסינית, עליבאבא (BABA) פרסמה דוח עם הפסד של 850 מיליון דולר ברבעון, לאחר שהרגולטור הסיני השית על החברה קנס של 2.8 מיליארד דולר, בעקבות מעבר על חוקי התחרות בסין. זה היה ההפסד הראשון שהציגה החברה של ג'ק מא, מאז שהונפקה בנאסד"ק ב-2014.

השוק מצפה לדוחות של באבא, שאותם תציג ביום שלישי לפני המסחר, העניין הוא שיש לחברה כמה מכשלות שמעיקות עליה. הראשונה והברורה מאליה זה הרגולטור הסיני, שממשיך להשית רגולציות על תחום ההייטק ואף המשיך את הלחץ בסוף השבוע האחרון. זאת לאחר ביום שישי הוזמנו ראשי החברות הגדולות במדינה, בהם גם בכירי באבא וטנסנט (TCEHY), לפגישה ובה הוזהרו על המשך הידוק הרגולציות בנושאי דאטה ושמירה על זכויות הצרכנים, כמו גם פיקוח מוגבר על הנפקות בחו"ל.

השוק רואה עלייה בפעילות בכל הסאב סקטורים של הקבוצה בעולם, כשבמקביל גם חטיבת הענן של החברה צפויה לתרום לשורה העליונה ובאופן כללי היא צפויה ליהנות מעלייה של 23% ברכישה המקוונת בסין בחצי הראשון של השנה. עם זאת, החברה החלה להשקיע באופן מסיבי במספר חטיבות, בהן הקמעונאות המקוונת והפיזית, בבינה מלאכותית, בידור מקוון וגם בענן וזה צפוי להשתקף בדוחות וברווחים.

לפי שקלול הקונצנזוס, הרווח למניה (EPS) צפוי לעמוד 2.24 דולר, שמהווה צמיחה של 3.8% ביחס לתקופה המקבילה אשתקד. הצפי להכנסות של החברה הוא 32.7 מיליארד דולר, שמהווים 50% צמיחה ביחס לאשתקד. בשנה שעברה החברה הציגה EPS של 2.21 על 22.3 מיליארד דולר. זה פער משמעותי. הצפי השנתי ל-EPS הוא 9.76 דולר למניה והכנסות של 143.5 מיליארד דולר, המהווים עלייה של 31% ביחס ל-2020.

מאז סוף אוקטובר אשתקד, אז עמדה המניה על קצת יותר מ-317 דולר, היא איבדה קרוב ל-38% ומחירה נסגר ביום שישי האחרון על 197.5 דולר למניה. מתחילת השנה היא בתשואה שלילית של יותר מ-13%.

הקונצנזוס של האנליסטים שסוקרים את המניה הוא שורי ומעניק לה מחיר יעד של כמעט 286 דולר, שהם קרוב ל-45% אפסייד על מחיר השוק. דוטישה בנק לדוגמה מעניקים למניה מחיר יעד של 281 דולר, בעוד בנק אוף אמריקה (BAC) מעניקים לה מחיר מטרה של 285 דולר.

עם זאת, לא בטוח שהנתונים, טובים ככל שיהיו, ישנו את האווירה הציבורית וסנטימנט המשקיעים הגדולים. בכל מקרה, כמו מרבית ענקיות הטק הסיניות, גם אם – ודגש על אם – הדוחות יהיו שלא מהעולם הזה ויעניקו לחברה עלייה נאה בימים הקרובים, עד שהרגולציה הסינית לא תניח את השוט שבו היא אוחזת נגד הסקטור כולו, המניה נמצאת בטריטוריה סוערת.

המצב הזה יכול להתבטא בעוד קנסות לחברה ובסגירת פעילויות שלהערכת הרגולטורים שם יעברו על חוקי ההגבלים במדינה, כמו למשל ביטול הנפקת קבוצת ANT מעליפיי, שהייתה אמורה להיות ההנפקה הפרטית הגדולה בהיסטוריה, עד שהשלטונות שם עצרו את החגיגה. אגב, גם הרגולטורים בארה"ב מתחילים לנשוף בעורפן של החברות הסיניות וייתכן ונראה גם מכשלות שה-SEC יתחיל להשית על כלל החברות הסיניות.