פוסט מודרנה: למה האנליסטים כבר לא שוריים על יצרנית החיסונים?

בתחילת מארס 2020 מניית יצרנית חיסוני הקורונה, מודרנה MODERNA (MRNA) עמדה על 30 דולר למניה. נכון לסגירה של שישי האחרון, המניה עמדה כמעט על 414 דולר למניה. או קפיצה של למעלה מ-1,280% בקצת פחות משנה וחצי. מתחילת השנה, על רקע המשך המכירות של החיסונים שפיתחה, אבל גם על העובדה כי החברה מפתחת חיסונים נוספים בטכנולוגיית mRNA שפיתחה לשפעת ומלריה, המניה עלתה מרמה של כמעט 112 דולר לרמתה הנוכחית והשיאה תשואה של 270% וזינקה לשווי שוק של כמעט 167 מיליארד דולר.   על פניו, מספרים טובים. מה זה טובים, מעולים. החברה היכתה בשבוע שעבר את התחזיות ברבעון השני עם רווח מתואם של 6.46 דולר למניה על הכנסות של 4.35 מיליארד דולר בעוד בשוק ציפו לרווח של 6.04 דולר למניה על צפי הכנסות של 4.28 מיליארד דולר – ולעומת הפסד של 0.31 דולר למניה אשתקד, על הכנסות של 66.4 מיליון דולר בלבד.   יתר על כן, ב-2020 החברה הכניסה "רק" מיליארד דולר מהחיסונים לקורונה, כשהשנה כבר מדובר על למעלה מ-20 מיליארד דולר. המספרים כל כך מעולים שהחברה הוכנסה בחודש שעבר למדד ה-S&P500, כשבשל כך, רק בחודש הנוכחי החברה זינקה ביותר ב-18%.   אחרי שהציגה תוצאות שהיכו את השוק, המניה קפצה במסחר התוך יומי ל-444 דולר ואז פתאום באה ההתמתנות במחיר והחברה מחקה 13 מיליארד מהשווי שלה.   ייתכן ומה שהעיק על המניה הייתה העובדה שאנליסטים בכירים החלו לשנות את הטון כלפי המניה. הארטאג' סינג מאופנהיימר הוריד לאחרונה את דירוג המניה מתשואת יתר, כשלדבריו, המניה מתמחרת לתוכה הכנסות עתידיות על מגוון החיסונים שהיא עובדת עליהם – מה שהופך אותה ליקרה מדי. זה שינוי כיוון משמעותי, מאחר ולסינג הייתה עמדה שורית על המניה כבר מ-2019, כשהיא נסחרה לפי מחיר של 27 דולר למניה.   גם בפייפר סאנדלר, שהיו שוריים על המניה כשנסחרה לפי מחיר של 24 דולר למניה, אמנם העלו את מחיר היעד מ-246 דולר ל-445 דולר למניה וצפו שהיא תכניס מהחיסונים 33.5 מיליארד דולר ב-2022. מצד שני, הם הורידו את ההמלצה ממשקל יתר לנייטרלי. האנליסט טד טנטהוף אומר כי החברה נסחרת לפי מכפיל של 5.4 על המכירות של 2022 וגם זה מתומחר לתוך המניה.   לפי נתונים שפרסמו בפאקטסט, מרבית האנליסטים מעניקים למניה המלצת החזק בלבד. בג'יי.פי. מורגן מודאגים מעודף חיסונים בשוק, כשרק מודרנה ופייזר מתכננים לספק 7 מיליארד חיסונים בשנה הבאה. "מודרנה באמת מצילה את העולם", כתב האנלסט קורי קסימוב מ-JPM, אבל הוסיף כי "היא מתומחרת כאילו היא מצילה את היקום".