אימת הרגולציה: המדד בהונג קונג נכנס לטריטוריה דובית

בשנה שעברה, כשסין השתלטה על הונג קונג, זה הגיע עם הבטחה כי הבורסה שם תהווה יעד מרכזי לחברות הטכנולוגיה הסיניות, כדי שהמסחר באחת מהבורסות הגדולות בעולם לא ייפגע. אבל הממשל הסיני, שנמצא באמצע המאמץ הרגולטורי הנוקשה ביותר נגד ענקיות הטק שצמחו כמו פטריות אחרי הגשם בעשור האחרון, הוא גם זה שגורם למדד ליפול לטריטוריה דובית, לאחר שהמדד ירד מ-30,667 נקודות בפברואר, ל-24,850 נקודות בסגירה של שישי האחרון.

כזכור, במאי אשתקד השלטונות הסיניים החילו על הונג קונג את החוק לביטחון לאומי, מה שביטל דה פקטו את התחייבות הסינית לשמר את שיטת "מדינה אחת, שתי שיטות", שבה הונג קונג זכתה למעמד שונה כהאב בינ"ל וכאחד השערים של המערב לאסיה. עם זאת, בשל דעיכתה של חשיבותה הכלכלית של העיר, שבעבר היוותה 25% מהתמ"ג הסיני וכיום היא עומדת על 2.5%, הסינים הרגישו בנוח להפר את ההתחייבויות הבינ"ל, שנחתמו מול הבריטים בעת חתימת ההסכם על הנסיגה.

מה שהוריד את המדד הפעם הם חוקי הפרטיות החדשים שהציג הממשל הסיני, שיחייב את ענקיות הטק לקבל אישור מהמשתמשים כדי להשתמש במידע של הגולשים – בדומה למה שקורה באיחוד האירופאי. האפליקציות שלא יעשו כן, מסתכנות בקנסות גבוהים אבל גם במחיקה מחנויות האפליקציות והשעייתם לגמרי.

בניגוד לאיחוד האירופאי, כנראה שמניעת גישה מחברות הטק הסיניות לא תמנע מהממשל להמשיך לעקוב אחרי האזרחים שלה, אבל לחוק יש עוד השלכות. הוא מונע מהחברות הסיניות לשתף מידע עם חברות שבאות ממדינות עם רגולציה שאינה מתיישרת עם הרגולציה הסינית, מה שכנראה יקשה על לא מעט חברות לחדור לשווקים הסיניים.

"ברגע שחוקי הפרטיות יהפכו לחוק, המשטר הרגולטורי הסיני לטק יהיה אחד מהנוקשים ביותר ביחס למרבית הכלכלות הגדולות", נכתב במכתב למשקיעים של קפיטל אקונומיקס, שהוסיפו כי "מדובר בשינוי משמעותי ביחס ללפני שנה, כשההפך היה הנכון".  

בבורסת הונג קונג מנסים להילחם בהמשך הדימום, כשבשישי האחרון הודיעה שם הנהלת הבורסה על פתיחת שוק הנגזרים למדד ה-A-50 באוקטובר הקרוב. בבורסה מקווים שהמסחר בנגזרים יגדיל את המסחר בבורסה, לאחר שב-2016 השוק הזה היווה רק 2% מהכנסות הבורסה לעומת 12% אשתקד.

"המוצר מדגיש את האטרקטיביות והחיוניות של הונג קונג כשוק בינלאומי עמוק ובעל נזילות מגוונת, שתראה את החשיבות של הבורסה כמקשרת את סין עם העולם", נכתב בהודעה מטעם הבורסה שם. רק בשבוע שעבר מחקו ענקיות הטק הסיניות כ-500 מיליארד דולר משוויין והן כבר מתקרבות למחיקת שווי של 2 טריליון דולר.