קרן הפנסיה תחליף את ריי דאליו? "התשואה לא טובה"

האם ריי דאליו, שהקים את קרן ברידג'ווטר ונחשב לאחד מהמשקיעים הוותיקים והמוערכים בוול סטריט, בדרך החוצה מניהול ההשקעות של קרן הפנסיה של עובדי מחוז אורנג' שבקליפורניה (OCER)? התשובה היא שיכול להיות מאוד שכן.

לפי הדיווחים בתקשורת הפיננסית בארה"ב, קרן הפנסיה פיור אלפא של מחוז אורנג' הציגה תשואה של 4.5% מאז 2005, 2.5% פחות מהבנצ'מארק. אסטרטגיית המסחר של דאליו היכתה את היעדים של OCER פעם אחת בלבד ב-5 השנים האחרונות.

בשל כך, מנהלת ההשקעות של הקרן, מולי מרפי, הכניסה את ברידג'ווטר (אחת ממנהלות קרן הפנסיה) לרשימת המעקב שלה כשהיא אמרה שהיא "תבחן מחליפים פוטנציאליים אם תידרש לכך". זאת בעקבות המלצה של חברת ייעוץ חיצונית, מקטה (Meketa), שמייעצת לחברות שמנהלות כספים בהיקף של 1.6 טריליון דולר.

ברידג'ווטר מנהלת "רק" 175 מיליון ב-OCER, שמהווים שבריר של 105 מיליארד דולר שמנהלת החברה של דאליו באמצעות הקרנות שלו. אבל ברגע שאתה מוכנס לרשימה שחורה שכזו, של חברה ענקית שכזו, זה יכול להוביל לתגובת שרשרת.

"לרוב, כשחברת ייעוץ ממליצה לשים מנהל כספים לתקופת מבחן ללקוח אחד, יש סבירות גבוהה שהיא תעשה זאת עם לקוחות נוספים שלה וזה עלול להוות בעיה לברידג'ווטר", אמר בראד אלפורד, מנהל של אלפא קפיטל, שמייעצת לחברות וגופים פרטיים.

תשואת החסר של דאליו נובעת ככל הנראה מההימור על סין. הימור שבינתיים מניב אכזבה על רקע הרגולציה הקשוחה של הסינים מול חברות הענק שלהן כשבהתאמה מחירי המניות של החברות בצניחה חופשית. בחודש שעבר, אמר המיליארדר האמריקאי כי מהלכי הרגולציה האחרונים של סין, לא צריכים לזעזע את המשקיעים מכיוון שאלו אינם מעידים על היפוך מגמת המדיניות ארוכת השנים. הוא הסביר כי "מאז שהתחלתי לנסוע לסין לפני 36 שנים, גיליתי שרוב המשקיפים המערביים, להם אין קשר ישיר עם קובעי מדיניות ואינם עוקבים בפירוט אחר דפוסי השינויים, נוטים שלא להאמין כי השימוש שעושה המפלגה הקומוניסטית הסינית בשוק ההון לטובת עידוד הצמיחה הוא אמיתי". לגישתו הם טעו וטועים גם כעת, אבל בינתיים המניות הסיניות צנחו בחודשיים-שלושה במעל 30%. 

המיליארדר התייחס לפעולה של המפלגה הקומוניסטית הסינית נגד שירות DiDi (שירות דומה לאובר) בגין שימוש לרעה בנתוני לקוחות, לפני ההנפקה הראשונית של החברה בארה"ב. לדבריו, המשקיעים מפרשים מהלכים מעין אלו כביטוי לרעיונות האנטי-קפיטליסטיים האמיתיים של מנהיגי המפלגה הקומוניסטית. הוא לעומת זאת, בוחר להדגיש כי המגמה ב-40 השנים האחרונות, נטתה בבירור לטובת פיתוח כלכלת שוק באמצעות שוקי הון, שהביאו להתעשרותם של יזמים ובעלי הון. "כתוצאה מכך, הם פספסו מה קורה בסין וכנראה ימשיכו להחמיץ", הוסיף ביחס לראשונים.

הכלכלן ג'ורג מגנוס המתמחה בסין תקף את דבריו של דאליו בנוגע לפעולות האחרונות מצד בייג'ין. לדבריו, ההתקפה של בייג'ין היא כולה חלק משאיפה גדולה יותר של המפלגה הקומוניסטית ל"שליטה פוליטית" ולגישתו מדובר בתקיפה ממושכת ומסוכנת.

כך או כך, החודשים האחרונים קשים לתשואות של דאליו שמוטה לשוק הסיני וזו הסיבה שקרן הפנסיה רוצה להחליפו. עם זאת, חשוב לציין שהקרן מסבירה שהתשואה בכל השנים האחרונות של דאליו פחות טובה ממה שציפו.