האם השווקים העולים והריבית הנמוכה הם ״מלכודת נוף״?

לפני מספר ימים התפרסם כאן שקאת׳י ווד צופה עוד שני עשורים של עליות בשווקים בזכותם של משקיעי המילניאלז.
מה חשבתם כשקראתם את זה? האם זה הפך אתכם לאופטימיים או פאסימיים. למה? מוזמנים לשתף כאן בתגובות.

עם כל הכבוד וההערכה לקאת׳י ווד (עם הצלחה אני לא מתווכח) ובהמשך לדברים שכתבתי כאן בעבר, אני סבור שהיא מדברת מהפוזיציה, וכשהפוזיציה וסגנון ההשקעה שעבדו עבורה וקנו לה את תהילתה מתחילים להיסדק היא מתחילה לחפות על כך במילים. ימים יגידו. אותי הדברים שלה הפחידו. בעיני, ההערכה שלה ל - 20 שנה קדימה היא יומרנית, מבטאת סיטואציה רגשית - מנטאלית שהיא נמצאת בה ומסוכנת למי שלא יקרא אותה בעיניים ביקורתיות.

עם הכותרת האופטימית של קאת׳י ווד מצד אחד וסיומו האדום של שבוע המסחר מאידך הלכתי לישון וכחלק ממחשבות ראש השנה שאלתי את עצמי איך אני יכול להשתפר? מה עוד חסר בהבנה הפיננסית שלי? עשיתי דרך ארוכה מאז הבחינה הראשונה שלי בניתוח טכני מטעם ה - CMT, הטור הראשון בגלובס, פרויקט קניון המניות, קרן הגידור Green Ocean, לימודי מיומנויות מנטאליות, מיינדפולנס ותרגולים מן המזרח. הדרך ללא ספק עזרה לי לצעוד 30 שנה בעולם השווקים הפיננסיים. אכן, לפני שלושים שנה, בזמן מלחמת המפרץ הראשונה התחלתי את עבודתי הראשונה כ-מבצע בבורסה מטעם ״אופק ניירות ערך״.
אבל, הדרך הזו נתקלה השנה במבוי סתום.

כותרת ראשית

האם אנחנו מתקרבים למשבר באג"ח הקונצרניות?

אג"ח | איציק יצחקי | 22:06

- כל הכותרות

האם אנחנו מתקרבים למשבר באג"ח הקונצרניות?

התאוששות בכלכלת ארגנטינה, אבל היציאה ממשבר עוד ארוכה

משבר ברשת 13: קריסת העסקה, רייטינג נמוך וחיפוש אחר משקיע שיציל את ה...

מה יהיה מחר בבורסה? ועל חברות הביטוח שזינקו יותר מהבנקים

הזהב זינק השבוע ב-5% - מה הסיבות ומה צפוי בהמשך?

נפצעה במינגלינג בהשתלמות - ותבעה הכרה במקרה כתאונת עבודה

בוטל מיזוג הענק בשוק הטלוויזיה בארה"ב: דיירקטיוי ודיש לא יתאחדו

טלי בן עובדיה מונתה למנכ"לית זמנית של חדשות 13 – המינוי מעורר סערה

שנתיים אחרי השקת ChatGPT: לאן הולכת מהפכת ה-AI?

שוק הנדל"ן בדרך לעליות או לירידות? הנתונים שמלמדים על מגמה חדשה

רגע לפני שיכלה לממש את האופציות, העובדת הבכירה פוטרה - ותבעה

הלווה 1.5 מיליון שקל עם בטוחות ומנגנון מסודר - ואז גילה שרימו אותו

סקוט בסנט: מי האיש שטראמפ בחר להוביל את הכלכלה האמריקאית?

הטיל ההיפרסוני של רוסיה: האם ישראל צריכה לדאוג?

קרן ETF עם תשואה של 300% – האם זה מתאים לכם?

דיסאינפלציה ב-2025: שוקי ההון בדרך לשנה מעניינת

וול-סטריט ננעלה בעליות; סולאראדג' קפצה ב-10%, פאגאיה עם 6%

המרוץ לשבבים: האם קוואלקום היא אנבידיה הבאה?

פינטרסט - המניה שנפלה יותר מדי?

מהפך בניהול כספי צה"ל: לראשונה ימונה חשב חיצוני בדרגת אל"מ

עוד תכניות

> לכל הטורים של זיו סגל

בפארק הפיסול המדברי שבמצפה רמון ישנו פסל נהדר ואהוב של האמן איצו רימר. הפסל נקרא: מלכודת נוף. אני מהרהר מולו רבות. הפסל הוא למעשה שביל שנעשה צר יותר ככל שהולכים בו עד שמגיעים לאבן גדולה שחוסמת את הנוף. אבל, אם נתאמץ ונגביה את עצמנו, ישתרע כל נוף המכתש מול עיננו. אפשר להתייחס לשווקים היום ואולי לדברי קאת׳י ווד כאל מלכודת נוף. כפי שנראה בהמשך, השביל יכול להיות שביל קרח. השאלה האם נתרסק אל האבן הלוכדת או שנצליח לראות מעליה היא השאלה שמטרידה אותי. לא מצאתי פיתרון עד שנרדמתי.

קמתי בשבת בבוקר ועדיין לא ידעתי איזה שביל חדש לחקור. אבל, כפי שהטאו מלמד אותנו, אנחנו צריכים לתת לעולם להתגלות בפנינו. חבר יקר, א.ק., שלח לי לינק לראיון עם מארק שפיצנגל, מנהל ומיסד קרן ההשקעות יוניברסה שהתפרסמה בכך שעלתה אלפי אחוזים במשבר הקורונה. הוא התראיין ל - Yahoo בעקבות פרסום ספרו Safe Haven. 

תשכחו ממה שלמדתם בבית הספר למנהל עסקים
 מארק מאתגר את הטיעון לפיו בשביל להשיג תשואות גבוהות יותר צריך לקחת סיכון גבוה ובכך את כל תאוריית המימון המודרנית. הוא מאתגר את ״מלכודת הנוף״ המקובלת לפיה אם לא תיקח מספיק סיכון לא תרוויח ואם תיקח יותר מדי סיכון אתה עשוי להתרסק.

הוא קורא לזה במונח שנאסים טאלב אוהב להשתמש: ״סיפור אגדה״. תיאוריות המימון לא עוזרות, למשל, לקרנות הפנסיה שמצד אחד נאלצות לקחת סיכון בשביל להתחרות על התשואה ומצד שני מתרסקות כאשר מתרחשים משברים פיננסיים.

המטרה מבחינתנו בניהול השקעות היא לנהל את הסיכון כך שהוא יתמוך בתהליך של תשואה מצטברת.

שפיצנגל טוען שהדרך בה הבנק המרכזי מנהל את מדיניות שערי הריבית מעוותת את התפקיד הבסיסי של הריבית לאזן בין צריכה וחיסכון ואינה מבטלת את הסיכון הקיים בשוק אלה מזיזה אותו ומרכזת אותו בזמן. הוא מדמה את התערבות הבנק לנהיגה על קרח, נהיגה שגם אם נדמה לך ששום דבר לא קורה, בסופו של דבר מובילה לאסון. אסון שווה מפולת.

שפיצנגל מעריך שמשבר פיננסי בדרך אבל אומר שהוא לא חייב לסחור על הציפייה הזו. הוא אומר שהשקעה לא צריכה להיות על בסיס תחזיות או ציפיות משום שאף פעם לא נתפוס את העתיד נכון. כל תחזית היא רק שביל אחד בתוך אינספור שבילים ותרחישים עתידיים ולכן מופרך לחשוב שנהיה צודקים לגבי שביל אחד.

בתור מנתח טכני האמירה של שפיצנגל היא קצת מאתגרת אבל אוכל להעיד על עצמי שאני משתדל לבנות תמונה מרובת שבילים ולהתמקד בתצפית, מעקב ופענוח ולא בתחזית.

אם כבר מדברים על תצפיות, מעקב ופענוח אסב את תשומת לבכם לחברה ישראלית שהתחילה להיסחר לא מזמן. מדובר ב סלברייט -2.28% סלברייט 19.72 -2.28% סגירה:0 פתיחה:20.13 גבוה:20.43 נמוך:19.7 מחזור:-- לעמוד ציטוט חדשות גרפים פרופיל חברה המלצות כתבות נוספות בנושא: CLBT המספקת שירותים לגופי אכיפה. מכיוון שהיא הונפקה דרך ספאק הגרף ארוך הטווך לא רלבנטי. לכן צירפתי באופן חריג גרף שעתי. אם המניה תצליח להתייצב מעל 10.4 נקבל סימן חיובי.

נחזור לשפיצנגל. הוא מעמת אותנו עם היסטוריית ניהול הסיכונים וההשקעות שלנו ואומר שבדרך כלל, אנשים שמתבססים על תחזיות שמבוססות על נתיב אחד (למשל: התרסקות או גאות) לא מצליחים לנהל את הסיכונים כך שהתגמול על הצלחות יפצה על ההפסד מהכישלונות. ואם זה המצב, הוא קורא לנו לחשוב על אפשרויות אחרות.

הזהב - אמצעי הכנה שמפקד טוב
ביחס לזהב כאמצעי לניהול סיכונים שפיצנגל מציין שבסך הכל הוא מתפקד טוב אבל לא בצורה עקבית מספיק. יש הרבה רעש סביבו. הוא מגדיר את הזהב כמקלט טקטי לעומת מקלט אסטרטגי שתמיד צריך שיהיה לך בתיק.

כידוע לכם, אסטרטגיית הזהב שלי היא לונג. היא מבוססת על כמה עקרונות:

1. לזהב יש ערך גם לתעשיה וגם לצרכנים ברחבי העולם שקונים תכשיטים וזהב להשקעה.

2. הזהב הוא משאב פיסי שכמותו מוגבלת ושהסינים אוגרים לטווח ארוך וכך מפחיתים את ההיצע באופן שוטף.

3. אם נסתכל על IAU, קרן הסל להשקעה בזהב, נראה את ההתעגלות שלה ארוכת השנים שמגיעה אחרי הגל העולה הקודם. התעגלות זו אמורה להוביל לפריצה למעלה ולמהלך עליה ארוך טווח.

ביחס לביטקויין טוען שפיצנגל שיש שם הרבה רעש ולכן זהו גם נכס טקטי. באופן פילוסופי הוא חושב שהמחשבה על ביטקוין היא נכונה אבל הרעיון הטוב הפך להיות סוג של קזינו. שפיצנגל, כפי שגם אני טענתי כאן בעבר, לא חושב שניתן לראות בביטקוין מקלט בטוח. אבל הוא חושב שזה רעיון נפלא. אני חושב שכדאי לעקוב אחרי האיתריום ואשתדל לעדכן במאמר הבא.

זינגה והמשקיעים הקמעונאיים
ההמלצה שלו למשקיעים הקמעונאים היא לחשוב מחדש על דרך ניהול הסיכונים שלנו. בשביל זה נצטרך לקרוא את הספר.... שפיצנגל אומנם טוען ששום ספר לא ילמד אותנו איך להרוויח כסף ואם יש ספר שמתיימר לעשות כך אז כדאי שנתעלם ממנו אבל ספר יכול לעזור לנו לגבש תובנות חדשות. קניתי אותו לקינדל ומקווה שאגיע אליו בקרוב. בינתיים תרמתי 15 דולר לבזוס. אם מישהו מקדים אותי אז מוזמן לשלוח לנו תקציר. לספר קוראים כאמור Safe Haven.

בהקשר של המשקיעים הקמעונאיים נחזור לדבר על זינגה. זו כמובן לא המניה החשובה בעולם אבל מניה שאנחנו עוקבים אחריה כאן אז אני מנצל אותה לחקירה ולמידה. מה שקורה ב-ZNGA הוא דוגמה לרעשים הקיימים בעולם המשקיעים הפרטיים, אותו עולם שקאת׳י ווד סומכת עליו ל-20 השנים הבאות.

תראו את צילום המסך המצורף מ-Yahoo Finance . בכתבה אחת, על בסיס אתר שנחשב מכובד, ,Zacks המניה היא אחת מחמש ההמלצות לשורט. בכתבה שניה, מאתר מכובד לא פחות, Motley Fool, כתוב שזינגה היא אחת מחביבות משקיעי רובינהוד, שוב אלו שווד סומכת עליהם. האתר עצמו דוחף את המניה באגרסיביות.

עכשיו תסתכלו על הגרף של המניה. ביום שישי, יום אדום בוול סטריט, המניה פתאום התחילה לעלות. זאת אחרי שורה של ימי שחיקת משקיעים. כל מי שמחזיק / עוקב / מכר לאחרונה מתחיל להיכנס לסערת רגשות: למה היא עולה? לקנות עכשיו? חבל שמכרתי. למכור היום? אם הבחנתם בסערת רגשות כזו אצלכם ביחס ל-ZNGA או כל מניה אחרת הדבר אומר שאנחנו לא מוכנים להחלקה על הקרח כך שלרעשי השוק והמדיה יש יכולת להשתלט עלינו ולהוביל אותנו למדרון.

אני החלטתי מספר החלטות בשנה האחרונה:
1. להסתמך יותר על גרפים ארוכי טווח ומגמות ארוכות טווח ככלי להגנה מרעשים.

2. לבחון את סוגיית ה-Stop Loss ה״מקודשת״ שלמעשה מנציחה כל הזמן את ההפסדים שלנו. אם תחשבו על זה, זו אסטרטגיית להנצחת הפסדים שדואגת שהכסף שלכם ישאר אצל מישהו אחר. צריך להחליף אותה אולי במאמץ גדול יותר לדיוק בכניסה, בהסתמכות על מניות מומנטום ומגמות  ארוכות טווח ובסבלנות.

3. עוד לפני שקראתי את שפיצנגל התחלתי לחשוב על דרך ליצוב התיק על ידי שילוב קרנות של מניות עתירות דיבידנד בעיתוי טוב והחזקתן ל״נצח״. אני חושב שאפשר להחליט ש X% מכל רווח שיש לנו במסחר במניה ילך לשם ובכך למעשה גם להישאר במשחק וגם לייצב אותו. את תשואת הדיבידנד נשקיע כמובן בקרנות הדיבידנד.

מכיוון שאתם שותפים שלי למחשבות, קבלתם השבוע מאמר ארוך ופילוסופי. ככה זה בשותפות. גמר חתימה טובה!

כותב המאמר הינו זיו סגל (segalziv@gmail.com) העוסק בתחום השווקים הפיננסיים, ניתוח טכני, מימון התנהגותי ואימון מנטלי, בעל עיסוקים מגוונים בתחום באקדמיה ובפרקטיקה.

*אין לראות באמור לעיל משום המלצה לביצוע פעולות ו/או ייעוץ השקעות ו/או שיווק השקעות ו/או ייעוץ מכל סוג שהוא. המידע המוצג הינו לידיעה בלבד ואינו מהווה תחליף לייעוץ המתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם. כל העושה במידע הנ"ל שימוש כלשהו - עושה זאת על דעתו בלבד ועל אחריותו הבלעדית. החברה ו/או הכותבים מחזיקים ו/או עלולים להחזיק חלק מן הניירות המוזכרים לעיל.