אוקטובר נחשב לחודש תנודתי: "עדיף להשקיע במניות ערך בארץ"

"על רקע הזינוק בציפיות האינפלציה לרמה גבוהה מ-2%, מומלץ לשמור על חשיפה מאוזנת בין שקלים לצמודים. העלאת ריבית בישראל תגיע רק אחרי ארה"ב". כך ממליצים בהראל פיננסיים. בסקירתם השבועית מדגישים בהראל - עדיפות לאג"ח של חברות ריאליות (ללא פיננסיות). וכן עדיפות לשוק המניות המקומי שפחות תנודתי ביחס לעולם. "ניתן לנצל את העובדה שאג"ח בישראל נסחר בתשואה גבוהה יותר ולייצר תיק דולרי באמצעות אג"ח ישראלי וחשיפה לדולר בנגזרים". כך הם מעריכים ביחס לאפיק הדולר.  

העלאת ריבית בישראל תגיע רק אחרי ארה"ב מעריכים בהראל. "לאור חוסנו של השקל וציפיות האינפלציה הנמוכות בהשוואה עולמית, הודיע בנק ישראל כי יש לו סבלנות והוא לא ממהר להעלות ריבית. להערכתנו, הריבית תעלה רק אחרי שהריבית בארה"ב תעלה לפחות פעם אחת. עדיפות לאג"ח בישראל על פני אג"ח חו"ל קונצרני ריאלי בדירוג גבוה".

אג"ח ישראל קונצרני ריאלי בדירוג גבוה. "עדיפות למוצרים בעלי פיזור רחב ככל האפשר המשלבים את האפיק הצמוד לצד השקלי. לאור מרווחי השפל של אג"ח בנקים וביטוח, יש עדיפות לאג"ח של חברות ריאליות (ללא-פיננסיות). למי שבכל זאת מעדיף אג"ח בנקים, להערכתנו עדיפות לאג"ח בנקים COCO שנהנה מהתאוששות הבנקים ומביצועים חזקים".

בשוק המניות המקומי מציינים בהראל לחיוב את הבנקים שעלו ב-11% ברבעון השלישי ו-41% מתחילת השנה (וכזכור, כאן בביזפוטל כתבנו שמניות הבנקים זולות כבר בשנה שעברה). אך מציינים גם שלדעתם המניות אינן יקרות ברמה היסטורית. בשוק הנדל"ן מציינים את הביקוש החזק בשוק המגורים וכן את מניות הנדל"ן המניב שנהנות משיעורי תפוסה גבוהים לצד הוצאות מימון נמוכות. בקמעונאות ומסחר מציינים את דחיית הטיסות בשל מגבלות הקורונה שמזניקות את המכירות הקמעונאיות. "כשהתנודתיות בשווקים בעולם גדלה, השוק הישראלי מפגין תנודתיות נמוכה יותר – עדיפות לשוק המקומי בתקופה כזו. חודש אוקטובר נחשב מסורתית לחודש תנודתי בשוקי המניות – עדיפות למדדי תנודתיות נמוכה ומניות ערך בארץ ובעולם". מסכמים בהראל.

על הדולר כותבים בהראל "בהינתן התשואות הנמוכות באג"ח חו"ל וחשש מעליית התשואות שם, ניתן לנצל את העובדה שאג"ח בישראל נסחר בתשואה גבוהה יותר ולייצר תיק דולרי באמצעות אג"ח ישראלי וחשיפה לדולר בנגזרים. חשיפה דולרית מספקת יתרון בשל מתאם הפוך לנכסי סיכון. חשיפה לדולר בתקופות של תנודתיות תורמת לתיק, בשל מתאם שלילי לנכסי הסיכון המרכזיים האחרים".