סיטיגרופ נסחרת במכפיל נמוך ממניות הבנקים בישראל – שווה קנייה?

בתחילת יוני השנה, מניית סיטיגרופ CITIGROUP (C), מהבנקים הגדולים בארה"ב עם שווי שוק של 141 מיליארד דולר שמנהל כ-2.2 טריליון דולר, נסחרה במחיר של כמעט 80 דולר למניה. במסחר של אתמול (שלישי), היא נסגרה על 70.6 דולר למניה והיום היא כבר יורדת מתחת ל-70 דולר למניה. או ירידה של 13% ב-4 חודשים.   זאת למרות שלפי הדוחות הקודמים, היא נסחרת במכפיל הון שעומד על 0.8, כלומר 20% פחות מהערך שלה בספרים. לפי אתר גורופוקוס, זה הופך את המכפיל לנמוך ביחס ל-927 חברות מסקטור הבנקאות והיא בעשירון התחתון מבחינת המכפילים, כשהמכפיל החציוני של הבנקים בכלליות עומד על 2.03. זה אומר שהיא זולה – גם ביחס למרבית השחקנים בשוק הישראלי.   בישראל, יש רק מניית בנק אחת שנסחרת במכפיל הון נמוך יותר וזו מניית בנק ירושלים, שנסחרת במכפיל של 0.72. מניית בנק פועלים 0.22% גם כן מתקרבת למכפיל כשהיא נסחרת ביחס של 0.95. מניות בנק לאומי -0.65% ו דיסקונט 0.22% נסחרות במכפיל הון של 1.01, בינלאומי 2.41%  נסחרת במכפיל של 1.22 ו מזרחי טפחות 0.85% במכפיל 1.37.

מה זה אומר? שעל פניו יש כאן הזדמנות, מאחר והמניה נסחרת בדיסקאונט. אבל כנראה שרק על פניו, כי צריך לזכור משהו אחד – כנראה מדובר במפלצת מסורבלת, שלא מצליחה לממש את הפוטנציאל שלה כבר מאז אוקטובר 2006 – קצת לפני שמשבר הסאב פריים פרץ לתודעה והפיל את כל סקטור הבנקאות. אז עמד המחיר שלה על 564 דולר למניה.  כלומר המניה ירדה ב-15 השנה האחרונות בלא פחות מ-87.7%.   יתר על כן, למרות שבארבעת הרבעונים האחרונים החברה הציגה ממוצע של 48% בהכאת צפי האנליסטים, זה עדיין לא מצליח להרים אותה ביחס לבנקים האמריקאים האחרים, שחווים שנה טובה.   הבנק עצמו לוקה בכמה חולשות, בעיקר בתחום הארגון הפנימי, אבל הוא צפוי להתאושש עם שדרת ההנהלה החדשה. כמה זמן זה ייקח? שאלה טובה. אבל המניה עדיין זולה יחסית למתחרים. על הרקע הזה, האנליסט דיוויד קונראד מ-KBW, חזר לסקר את המניה ברבעון שעבר והעניק לה המלצה של תשואת יתר עם מחיר יעד של 85 דולר, שהם כ-22% אפסייד על מחירה הנוכחי.   בכל מקרה, מחר צפויה החברה לפרסם את הדוחות הרבעוניים שלה, כשהצפי בשוק הוא לרווח למניה (EPS) של 1.68 דולר, לעומת 1.4 דולר EPS בתקופה המקבילה אשתקד. הקונצנזוס צופה שהבנק יכניס קצת יותר מ-17 מיליארד דולר, שהם 1.2% פחות מאשתקד.