"קשה יותר לאהוב את זום כשהצמיחה מאטה, והלחצים על הרווחיות גדלים"

חברת שיחות הוידאו  ZOOM VIDEO +2.97% ZOOM VIDEO 81.2 +2.97% סגירה:0 פתיחה:78.96 גבוה:81.65 נמוך:78.9 מחזור:-- לעמוד ציטוט חדשות גרפים פרופיל חברה המלצות כתבות נוספות בנושא: (ZM) הכתה את תחזיות האנליסטים לרבעון השלישי אך נפלה במסחר המאוחר, וכך גם עתה עם פתיחת המחסר היא יורדת 16%. תחילה המניה דווקא קפצה בכ-7% אחרי הנעילה, ואז מחקה את העלייה ועברה לירידות של 6% כשהשוק בחן את המספרים יותר לעומק.

אז מה היה לנו? בשורה התחתונה הרווח המתואם עמד על 1.11 דולר למניה בעוד האנליסטים ציפו לרווח של 1.09 דולר. לצד זאת, הכאת התחזיות בשורה העליונה - אך ברמה שתאמה את קצה הטווח העליון בתחזית הקודמת של זום עצמה. תחילה דיברה על הכנסות של 1.02-1.05 מיליארד דולר ברבעון - בהמשך הסתפקה ב-1.02 מיליארד דולר בלבד, נתון שלא שיקף כלל צמיחה בין רבעונים עוקבים (מה שחברת צמיחה שאינה מושפעת מעונתיות כגון זום דווקא אמורה להציג).

האנליסטים הלכו איתה והניחו גם הם הכנסות של 1.02 מיליארד דולר. הנתון הזה משקף צמיחה של 35% על הכנסות הרבעון המקביל אשתקד. ברבעון הקודם, השני, הפער היה 54%. "בעוד שיש לנו דעה חיובית לגבי היוזמות האסטרטגיות של החברה וההשקעות שלה בתחומי מפתח לצמיחתה, אנו מגלים שקשה יותר לאהוב מניה שהצמיחה שלה הולכת ומאטה, והלחצים על הרווחיות גדלים" - כך כתב אנליסט דויטשה בנק, מת'יו ניקנאם בסקירה שלו על התוצאות (בינתיים שולי הרווחיות - גולמית, תפעולית ונקיה - עלו, ככל הנראה החשש הוא מההמשך.

"בעינינו תוצאות הרבעון עשו מעט כדי לשנות את איך שהדברים נראים בשני הצדדים (הצמיחה והרווחיות - א.פ), בעוד מי ששורי על המניה לבטח יצביעו על החוזקה בקרב הלקוחות התאגידיים והעלייה בשולי הרווח ברבעון הזה, כשמולם מי שבעמדה דובית עליה ינופפו בטרנד השלילי בגזרת הצמיחה ובתזרים המזומנים החופשי שיצרה".

יוזכר כי תזרים המזומנים החופשי היה 374.8 מיליון דולר בתקופת הדוח מול 388.2 מיליון שנה קודם לכן. מנגד, היו 2,278 לקוחות שב-12 החודשים שהסתיימו עם תום הרבעון תרמו יותר מ-100 אלף דולר להכנסות - זו עלייה של 131% לעומת הרבעון המקביל. כך, מספר הלקוחות להם יותר מ-10 עובדים גדל ב-36% ל-504,900 כאלה.

החברה צופה ברבעון הנוכחי הכנסות של 1.051-1.053 מיליארד דולר עם רווח על בסיס Non-GAAP של 1.06-1.07 דולר למניה. בשוק ציפו שהתחזית תניח 1.02 מיליארד בשורה העליונה ו-1.05 דולר למניה בזו התחתונה. לשנה עולה העלתה זום תחזיות להכנסות של 4.079-4.081 מיליארד דולר עם רווח Non-GAAP למניה של 4.84-4.85 דולר (קודם לכן: 4.01-4.02 מיליארד ו-4.75-4.79 דולר למניה, בהתאמה). בחברה לא סיפקו תחזית לתוצאות השנה הבאה.

בסיטי, האנליסט טיילר רדקה שמר על המלצה ניטרלית במחיר יעד של 304 דולר כשהוא מציין כי התחזית לרבעון הנוכחי "נראית טוב ממה שחששו שתיראה", הגם שעדיין נכונה לזום "האטה גוברת בצמיחה שלה".

הדאגה בשוק לגבי תחום הליבה של שיחות הוידאו נוגעת לתלות ההולכת ופוחתת בכך עם חזרת העסקים לשגרה ולמשרדים, או למודל היברידי, וגם בתחום החינוך – אוניברסיטאות שהחזירו סטודנטים לקמפוס וכן בתי ספר שחזרו לכתות באזורי הפעילות (על אף תחלואה מחודשת ושיעורי התחסנות נמוכים בחלקים מאירופה).

בזום מנסים לצמצם את התלות בפתרונות וידאו ולקדם את Zoom Phone שלה. אלא ששם היא לא לבד, ובין מתחרותיה RingCentral וכן Microsoft Teams, שגם בתחום הוידאו היא מתחרה. עוד ניסו להרחיב את החדירה לתחום הקול סנטרים (מוקדים טלפונים) עם המגעים לרכישת Five9 הציבורית, ואולם העסקה נפלה.