התוצאות של וויקס גבוהות מלפני הקורונה - אך השווי שלה חוזר לשם

לכאורה כללי המשחק ידועים וברורים, לכאורה לא אמורות להיות הפתעות, אבל הנפילות במניות הטכנולוגיה בתקופה האחרונה בכל זאת מפתיעות. רגע אחרי התפרצות הקורונה החל גל עליות גדול במניות הטכנולוגיה, בעיקר אלו שבתחום הדיגיטלי. פתאום גילו את השיחות-וועידות דרך הזום, את היכולת להקים אתרים בוויקס, למצוא עבודה כפרילנסר בפייבר. דיברו אז על צמיחה מטאורית בהכנסות וברווחים של החברות האלו על רקע הקורונה. אבל כולם גם ידעו שברגע שהקורונה תדעך ונחזור לסוג של נורמליות, הביקושים יירגעו. ובכל זאת - המניות של חברות הטכנולוגיה עלו לגבהים מוגזמים וכעת כשהם חוזרים לקרקע, יש כאילו הפתעה. מה אתם רוצים? לפני חצי שנה-שנה המחירים היו מוגזמים ועכשיו במקביל להנמכת הצמיחה הם חוזרים לסביבה יחסית נורמלית. השאלה אם אין מקרים שדווקא הנפילה חזקה מדי? אולי זה מה שקורה בוויקס.    

חברת  וויקס -1.92% וויקס 214.99 -1.92% סגירה:0 פתיחה:214 גבוה:217 נמוך:211.51 מחזור:-- לעמוד ציטוט חדשות גרפים פרופיל חברה המלצות כתבות נוספות בנושא:  שמציעה פלטפורמה להקמת אתרי אינטרנט נהנתה מצמיחה אדירה בתקופת הקורנה בעיקר בשל הצורך של עסקים בפלטפורמות דיגיטליות בשביל למכור וחיפשו אופציות קלות ומהירות. החזרה לשגרה החזירה אנשים לחנויות הפיזיות, מה שהפחית את הצורך ביכולות דיגיטליות ופגע ובלם את הצמיחה. היום היא אמנם מטפסת מעט בוול סטריט, ואולם השבוע, החודש ומתחילת השנה היא יורדת.

אנחנו אמנם עוד לא במצב של לפני הקורונה, ובימים אלה התחלואה מתפשטת באירופה, ולא רק במזרחה - ואולם המניה דווקא מתקרבת לשערה בתקופה שקדמה למשבר, הגם שעל פניו וויקס אמורה להמשיך ולצאת נשכרת כל עוד הנגיף מגביל את הכלכלות. אלא שהמשקיעים רואים קדימה עוד יותר, ועל כן הורידו את המניה בקרוב ל-60% מרמות השיא שלה בתחילת השנה. כעת השער משקף שווי של 9 מיליארד דולר. 9 מיליארד זה הרבה כסף, אבל וויקס שצפויה למכור בשנה הבאה ב-1.54 מיליארד דולר, נסחרת במכפיל מכירות יחסית נמוך, במיוחד אם משווים אותה לעשר  פלוס החברות הישראליות שהנפיקו בוול סטריט בשנה האחרונה ונסחרות בין 4 מיליארד ל-17 מיליארד דולר ומוכרות בין 100 מיליון ל-400 מיליון דולר בשנה. וויקס הרבה יורת גדולה ונסחרת יחסית אליהן בזול, וגם - הצמיחה שלה - עדיין מרשימה - כ-20% בשנה.  

הדוחות האחרונים היו חיוביים בהחלט, החברה עקפה את התחזיות ברבעון השלישי של השנה, עם הכנסות שצמחו ב-26.2% לעומת הרבעון המקביל והסתכמו בכ-321 מיליון דולר (מעל התחזיות ל-315-316 מיליון דולר) מתוכם 241 מיליון דולר ממוצרי הליבה (צמיחה של 19%) ו-79.5 מיליון דולר מפתרונות עסקיים (צמיחה של 55%).

המשקיעים שנכנסו עוד קודם לירידה לפחות ראו את עליית הערך, שכן אם הם בוויקס הם כנראה לא שם בשביל הדיבידנדים. כאלה אין. החברה, כמו רבות אחרות מקטור הטכנולוגיה וממניות הצמיחה, רחוקה מרווחיות.

ברבעון הקודם רשמה הפסד תפעולי של 69 מיליון דולר, כאשר ברבעון זה חלה גם ירידה בתזרים החברה שהתסכם בכ-4 מיליון דולר לעומת 14 מיליון דולר ברבעון הקודם.  הסיבה לכך קשורה ברובה להוצאות החברה הגדולות (כ-13 מיליון דולר) בקמפוס החדש שמקימה בימים אלו בתל אביב ואמור בעתיד להוות בסיס לכ-2800 עובדים בישראל. צדו השני של המטבע: המבנה הוא בשביל הגדלת כח האדם, שיתמוך בצמיחה ואולי יקרב את הרווחיות (אם בוויקס יחליטו שבשלה העת להקדימה ולא לתעדף את הצמיחה שוב על פניה).

ההפסד הנקי על בסיס Non-GAAP ברבעון השלישי של שנת 2021 עמד על (11.9) מיליון דולר, או (0.21) דולר למניה, בעוד הציפיות היו להפסד כפול. על פי התחזיות המעודכנות והירידה המגמתית במנית החברה צופה הכנסות שנתיות של 1.54 מיליארד דולר בסיכום 2021, אשר ישקפו צמיחה של 29% ביחס ל-2020.

וויקס סובלת בעצם מאפקט ה"פוסט" קורונה בדומה לחברות טכנולוגיות נוספת (לדוגמה זום) שחוו צמיחה אדירה בעקבות המגיפה ועכשיו שהחיים חוזרים לאט לשגרה חוזרות לנתונים של לפני המגיפה. "ככל שהקורונה ממשיכה להתפתח יש חוסר ודאות בכל הקשור לשאלה האם אנחנו כבר רואים את סופה או שמגיע גל חזק נוסף. עבור המשתמשים שלנו משמעות של חוסר הוודאות הזה היא שהם לא יודעים האם להקים פעילות אונליין חדשה או דווקא לתכנן אירועים ושירותים פיזיים", אמר אבישי אברהמי, מנכ"ל החברה וממייסדיה.

בעיה נוספת כלל לא קשורה בקורונה. חלק מהאנליסטים אמנם אופטימיים לגבי המניה, ובאופנהיימר למשל נתנו לה מחיר יעד של 275 דולר (מול כ-157 דולר שער הבסיס היום), אך הם עצמם היו אלה שציינו בתרחישים השליליים שלהם את התחרות לחברה מצד פלטפורמות נוספות לבניה פשוטה של אתרים.