הסרט של בתי הקולנוע: סינוורלד גדולה בהרבה מסינפלקס אך בצל הפיצוי כבר שווה פחות ממנה

יתרות השורט על  AMC ENTERTAINMENT HOLDINGS INC +1.34% AMC... 4.55 +1.34% סגירה:0 פתיחה:4.48 גבוה:4.62 נמוך:4.43 מחזור:-- לעמוד ציטוט חדשות גרפים פרופיל חברה המלצות כתבות נוספות בנושא: (AMC), רשת בתי הקולנוע הגדולה בעולם, כפי שהיו בתחילת השנה היו אינדיקטור כמובן למצב הסקטור כולו בצל סגרי הקורונה וההגבלות על ההתקהלות. התנאים העסקיים שהיו קודם לפרוץ המגפה השתנו באחת, ועל כן לא מפליא שאם בסוף 2019 איש העסקים הישראלי מוקי גרידינגר, בעלי אימפריית הקולנוע  {CINEWORLD GROUP PLC} (CINE.L), רצה לרכוש את סינפלקס (CGX.TO), כחצי שנה לאחר מכן כבר נסוג מכך.

גם בארץ מגעים שהחלו, ואף עסקאות שנחתמו בוטלו – בין השאר זכורה מגה אור -0.93% מגה אור 10,670 -0.93% בסיס:10,770 פתיחה:10,770 גבוה:11,100 נמוך:10,660 תמורה:2,358,960 לעמוד ציטוט חדשות גרפים פרופיל חברה המלצות כתבות נוספות בנושא: שלצד ביג -1.87% ביג 44,650 -1.87% בסיס:45,500 פתיחה:44,590 גבוה:45,100 נמוך:44,350 תמורה:20,290,619 לעמוד ציטוט חדשות גרפים פרופיל חברה המלצות כתבות נוספות בנושא: רצתה לקנות מ נכסים ובנין -0.84% נכסים ובנין 24,820 -0.84% בסיס:25,030 פתיחה:25,300 גבוה:25,300 נמוך:24,210 תמורה:1,414,604 לעמוד ציטוט חדשות גרפים פרופיל חברה המלצות כתבות נוספות בנושא: את ישפרו כולה, ואחרי שכבר הפקידה כ-14 מיליון שקל עשתה פניית פרסה. אותה מגה אור גם חזרה בה תחילת מרכישת ארי נדלן -0.3% ארי נדלן 199 -0.3% בסיס:199.6 פתיחה:199.6 גבוה:200.5 נמוך:198.1 תמורה:135,275 לעמוד ציטוט חדשות גרפים פרופיל חברה המלצות כתבות נוספות בנושא: מידי מרכוס וובר, תחילה בגלל ההצפות בנהריה שפגעו בקניון החברה שם, לאחר מכן בגלל הקורונה גם כן. בסוף עשתה פליק פלאק כשכבר היה מאוחר והחברה נמכרה כזכור למשפחת אבו.

בשונה משתי הדוגמאות הללו, פיצוץ עסקת סינוורד-סינפלקס הביא לדרישת פיצוי מצד האחרונה, דרישה בה תמך בית המשפט בקנדה השבוע, בפסיקה שהפילה את מניית סינוורלד שנסחרת בלונדון ב-40% לשווי חברה של חצי מיליארד דולר.

העסקה אמור הייתה להיעשות לפי שווי 2.1 מיליארד דולר לנרכשת, פרמיה של 41% על מחירה בשוק קודם להודעה על סגירת העסקה. הפרמיה שיקפה את נתח השוק הגדול שהייתה החברה הממוזגת אמורה להחזיק בו – כ-11,200 אולמות קולנוע היו לשני הצדדים יחדיו (כ-9,500 מתוכם לסינוורלד עצמה (שפעילה בצפון אמריקה, אירופה, ובישראל דרך רב חן ו-yes פלנט המתחרות כביכול), למול כ-11,100 ל-AMC. סינוורלד עצמה הייתה שווה אז 3.8 מיליארד דולר.

הסיבה לביטול העסקה מצד סינוורלד היה שינוי לרעה בתנאיה, לדבריה. כמו הרוכשת הפוטנציאלית, גם הנרכשת המיועדת סגרה אולמות שלה בקולנוע, ואולם הראשונה אמרה פחות או יותר "אתמול בערב היית שונה" כשלראייה הצביעה דווקא על שווי השוק: אם במועד העסקה היה כ-1.5 מיליארד דולר, ביוני 2020, אז ביקשה לבטלה, כבר ירד ל-645 מיליון דולר.

בסינפלקס השיבו שעוד טרם הקורונה החוזה עם סינוורלד כלל סעיף הגנה מפני שינויים שנובעים מכח עליון ואף התרפצות של מחלה. לכן תבעו את סינוולרד בכמיליארד דולר. ככל חברה הנסחרת בלונדון, גם סינוורלד מחוייבת לפרסם דוחות רק פעם בחצי שנה. על כן, לא ידועה עדיין התמונה ברבעון השלישי, והמידע האחרון נוגע לסוף יוני. אז, קופת המזומנים ושווי המזומנים הסתכמו ב-285 מיליון דולר, ובניכוי חוב של 4 מיליארד דולר, הנכסים נטו עמדו על 1.2 מיליארד דולר – כלומר הפיצוי שנפסק הוא כמעט כל הסכום. בסינוורלד אמרו כי בכוונתם לערער על הפסיקה. אם המהלך לא יצלח החברה תספוג מכה קשה.

"אין פה מקום לפרשנות, זו חדשה מבשרת רעות לסינוורד", כתב האנליט אוון שירלי מהפירמה ברנברג. "יש בכחה של הפסיקה הזאת למחוק את כל ההון שנותר לחברה". ואם פתחנו עם השורט סקוויז על AMC אז ייתכן מאד כי גם בסינוורלד ימצאו משקיעי הריטייל פוטנציאל שכזה. יתרות השורט על המניה עוד קודם לפסיקה היו 15%, ייתכן בציפייה לה, ואלה עשויות לעלות כעת עם הגושפנקא (ושוב, בסינוורלד רוצים לערער).

היום במסחר בלונדון המניה מתאוששת ב-10% נכון לזמן כתיבת שורות אלה ומשקפת שווי שוק של 414 מיליון פאונד, שהם 550 מיליון דולר. כמובן שמשקיעי סינפלקס שמחו לשמוע על החדשות אתמול מניית החברה קפצה בבורסת טורונטו בכ-11.6% לשווי של 650 מיליון דולר, כלומר סינוורלד הענקית שווה פחות מסינפלקס לאחר הפסיקה.

נשמע שסינוורלד די תלויה באי-תשלום הפיצוי, אך עד כמה עתידה של סינפלקס תלויה דווקא בקבלתו והאם תוכל להסתדר בלעדיו? אולמות הקולנוע של החברה בקנדה נפתחו כבר, ועל אף ש-80% מהאוכלוסייה שם שמותר לחסן כבר חוסנה נגד הקורונה, בחברה לא מצליחים למשוך מספיק אנשים ל-161 בתי הקולנוע שלהם בקנדה. ברבעון השלישי דיווחה רק על 8.3 מיליון איש שפקדו את האולמות – נמוך בחצי ויותר מהנתון של התקופה המקבילה ב-2019.