למה כדאי לעבוד בנייס? האופציות לא ימחקו; למה לא כדאי לעבוד בנייס? לא תקבלו אופציות במאות אלפי דולרים

פרויקט האופציות של ביזפורטל - כמה אופציות החברה הגדולה בישראל נותנת לעובדים שלה בכל שנה ובאיזה מחיר מימוש? חברת  נייס +1.51% נייס 63,750 +1.51% בסיס:62,800 פתיחה:63,260 גבוה:64,020 נמוך:62,850 תמורה:50,260,515 לעמוד ציטוט חדשות גרפים פרופיל חברה המלצות כתבות נוספות בנושא:  שהיא החברה הגדולה בבורסה המקומית (בנק לאומי +1.67% לאומי 4,135 +1.67% בסיס:4,067 פתיחה:4,040 גבוה:4,140 נמוך:4,040 תמורה:158,957,381 לעמוד ציטוט חדשות גרפים פרופיל חברה המלצות כתבות נוספות בנושא: עקף אותה השבוע לרגע ונייס עקפה אותו בחזרה) היא גם החברה הטכנולוגית הגדולה בארץ עם שווי של 17.5 מיליארד דולר. ברק עילם מנכ"ל נייס הוא המנכ"ל שמרוויח הכי הרבה מבין המנכ"לים בחברות הציבוריות והעובדים שלו בהתאמה גם מרוויחים טוב. אבל השכר השוטף בהיי טק הוא לא כל הסיפור. כדי לשמר עובדים וכדי לגייס חדשים צריך לא רק לתת שכר סביר (לעומת המתחרות) ולהיות מוביל וחדשני     ולספק סביבת עבודה נוחה, צריך גם לתת אופציות. 

אופציות הן בעיני העובדים הדרך שלהם ל"תת מכה", להתעשר, להתקרב לדירה. נייס על פני השנים גרמה למאות אנשים ואפילו אלפים להתקרב לדירה ואפילו לקנות דירה. היא אולי לא הכי נדיבה במתן אופציות (בטח שהיא לא מתפרעת במתן אופציות כמו חברות צעירות), אבל היא מספקת לעובדים אופציות בהיקף נאה. זה לצד התשואה מרשימה של המניה בשנים האחרונות - פי 2 בשנתיים, פי 4 בארבע שנים, יצרו ערך גדול לעובדים.

האם זה לכל העובדים? ובכן, האופציות בנייס שוות כסף לכל העובדים שמקבלים - גם חדשים וגם צעירים. איך זה יכול להיות? הרי כתבנו שבמקרים רבים יש הבדל גדול בין החדשים לבין העובדים הוותיקים. אז ראשית ברור שיש הבדל בהענקת האופציות. ככה צריך להיות, הבעיה שיש מקומות שהבדל של פחות שנה מבדיל בין התעשרות לשווי אפס באופציות, וזה יכול להיות אבסורד - עובד מצוין שהגיע חצי שנה אחרי עובד בינוני שווה אפס בעוד העובד הראשון שווה מאות אלפי דולרים. בנייס זה לא יכול לקרות.

>>> משווי של חצי דירה לאפס בכמה חודשים - הנפילות של החברות הישראליות שהנפיקו בוול סטריט, איפסו את האופציות וגורמות לדכדוך ועזיבה; בלי עובדים טובים, החברות לא יצליחו לעמוד ביעדים
נייס מעניקה אופציות בשיטה אחרת מחברות אחרות. רוב החברות מספקות אופציות לעובדים לפי מחיר המניה. נניח שהמניה נסחרת ב-10 דולר הם יעניקו את האופציה במחיר מימוש של 10 דולר. נייס שמנייתה נסחרה בשנה האחרונה בין 215 ל-315 דולר, מספקת לעובדים אופציות במחיר מימוש של 20+. כלומר כבר ביום הראשון יש עליהן רווח וכדי שלא יהיה רווח עתידי צריכה להיות קטסטרופה - נפילה של מעל 90% במניה.

ברגע שמספקים אופציות עם מחיר מימוש מצחיק, יש לזה השלכה חשבונאית על החברה (זה בטור המשך), אבל מבחינת העובדים זה נהדר. לצד מחיר המימוש חשוב לדעת מה היקף האופציות הניתנות. אז ככה, כשמסתכלים על השנים האחרונות מגלים כי נייס מקצה סדר גודל של 300-350 אלף אופציות בשנה (זאת גם ההערכה ל-2021, במרץ - עם פרסום הדוח המלא נדע את המספר המדויק) במחיר מימוש של 15-25 דולר. 

בהערכה זהירה מדובר על הטבה שנתית למנהלים ולעובדים של 65-80 מיליון דולר.  סך ההטבה הכוללת מוערכת על פי כמות האופציות בסוף תקופה ושווי ההטבה. הנתונים נכונים לסוף 2020 ונראה שהסטייה ב-2021 לא תהיה מאוד משמעותית. מדובר על כ-1 מיליון מניות עם הטבה נאיבית של כ-230 דולר, כלומר, 230 מיליון דולר. 

עד כמה זה משמעותי לעובדים? 230 מיליון דולר מתחלקים לרוב העובדים. לנייס מעל 6,000 עובדים, אפשר להעריך שרובם מקבלים אופציות (מעל 3,000 עובדים) ואפשר בזהירות להעריך שהמשמעות לעובד ממוצע שמקבל אופציות היא 60-80 אלף דולר. אבל צריך להיזהר מהממוצע, כי ככל הנראה שכבת המנהלים מקבלים כמות גדולה של אופציות, כך שעובדים שהם לא מנהלים מקבלים פחות אופציות וההטבה שלהם בהתאמה נמוכה אפילו משמעותית (תלוי בוותק ובתפקיד) ועדיין זה עשוי להגיע להטבה נאה, בעיקר בזכות זה שהיא יציבה ולא תתאדה, גם אם המניה תרד. השווי יפחת כשהמניה תרד, אבל להבדיל מהמקרים שראינו בחודשים האחרונים של עובדים שהחזיקו אופציות בשווי של מאות אלפי דולרים ואפילו יותר והכסף נמחק במקביל לירידה במניה, בנייס זה לא יכול להתרחש.

התוצאות בשיפור, המניה יורדת עם הירידות בנאסד"ק
ברבעון השלישי הציגה נייס הכנסות של 494.4 מיליון דולר, צמיחה שנתית של 20%, מעל הקונצנזוס של 480 מיליון דולר ומשמעותית מעל התחזיות של בנק ההשקעות אשר עמדו על סך של כ-468 מיליון דולר, עם רווח נקי non-GAAP של 1.68 דולר למניה, ומעל קונצנזוס של 1.63 דולר למניה. שיעור הרווח הגולמי עלה ל-72.3%, מעל קונצנזוס של 71.1%, ואילו שיעור הרווח התפעולי עמד על 37.6%, בהשוואה לצפי של 34.9%.

החברה ייצרה הרבעון תזרים מזומנים חופשי (FCF) של 85 מיליון דולר, כנגד החזר חוב של 11 מיליון דולר ורכישות בסך של 14 מיליון דולר. חטיבת הענן הציגה צמיחה שנתית גבוהה של 29%, מעל יעד ארוך הטווח של החברה, ואחראית כעת על נתח של 53% מסך מכירות נייס. שיעור הרווח הגולמי בפעילות הענן ירד קלות ב-55 נקודות בסיס, לרמה של 67.1%, אך צפוי לעלות בהמשך.

הנהלת נייס חזרה על תחזית צמיחה ארוכה של 25% בפעילות הענן, כאשר השנה עקפה את היעד הזה, על רקע מומנטום חזק בפעילות הדיגיטל ובעסקאות גדולות במגזר הארגוני. למרות התחרות מצד חברות הענק כגון אמזון וטווילו - נייס שומרת על מעמדה בשוק, לאור יתרונותיה הטכנולוגיים, ומנהלת בהצלחה את המעבר למודל הענן. כמו כן העלתה הנהלת החברה את תחזיותיה לשנת 2021, בה צופה הכנסות בטווח של 1.89 - 1.9 מיליארד דולר עם רווח non-GAAP בטווח של 6.43-6.53 דולר למניה.

באופנהיימר נתנו למניה לאחרונה אפסייד של 12% וצופים לחברה הכנסות של כ-1.9 מיליארד דולר ורווח של כ-6.5 דולר למניה בסוף השנה הנוכחית והכנסות של כ-2.1 מיליארד דולר ורווח של כ-7.2 דולר למניה בשנה הבאה. 

למרות המשך השיפור, המניה ירדה בחודשיים האחרונים בכ-20% במקביל לירידות בנאסד"ק