לקראת דוחות פורד: האם היא תצליח להתגבר על המחסור בשבבים?

שנת 2021 הייתה שנה מצוינת למניית חברת פורד FORD MOTOR +3.52% FORD MOTOR 11.18 +3.52% סגירה:0 פתיחה:10.78 גבוה:11.38 נמוך:10.78 מחזור:-- לעמוד ציטוט חדשות גרפים פרופיל חברה המלצות כתבות נוספות בנושא: , ששיקפה את המהפך שהוביל המנכ"ל החדש ג'ים פיירלי בחברה שהזדקנה וקפאה על שמריה עד למינויו בשנת 2020. בעקבות התוכנית המהפכנית של פיירלי שנקראת "פורד+ טרנאראונד", ועיקרה מעבר להתמקדות ברכבים חשמליים, זינקה המניה בשנת 2021 ב-140% - הזינוק הגבוה בתעשיית הרכב בשנה זו. במהלך השנה הגיע מחיר המניה ל-25 דולר - הגבוה בעשרים השנה האחרונות, ושווי החברה חצה את סף ה-100 מיליארד דולר - שיא של כל הזמנים. מאז המניה התממשה, וכיום היא נסחרת תמורת כ-20.2 דולר למניה, מחיר המשקף שווי של 80 מיליארד דולר לחברה.

לנוכח שוק עצבני במיוחד שמעניש בחומרה כל פספוס או אכזבה עתידה פורד לפרסם היום אחר המסחר את תוצאות הרבעון הרביעי לשנת 2021 כשמשקיעים יתמקדו בעיקר לצפי לקראת ביצועי השנה הבאה. 

תהליך החישמול של פורד. מה שהוביל את פורד להצלחה בשנה שעברה היה, כאמור המעבר לרכב החשמלי. פורד נהנית מביקוש גבוה במיוחד בסגמנט הזה, במיוחד בשני דגמי הדגל. הוואן E-Transit קיבל כבר 10,000 הזמנות, מתוכן 1,000 מענקית הקמעונאות וול מארט. הדגם השני שזוכה לביקוש גבוה במיוחד, ופורד אף עצרה את ההזמנות בגין חוסר יכולת לספק את הביקוש, הוא הטנדר F-150 Lightning שקיבל 200,000 הזמנות, והחברה עומלת על הגדלת יכולת הייצור שלו. סך הכל מקווה פורד להגיע ליכולת ייצר של 600 אלף רכבים חשמליים ב-22 חודשים הקרובים. 

את המגמה החיובית בתחום הרכב החשמלי, לעומת דשדוש בשאר הסגמנטים ניתן לראות בנתונים על המכירות בינואר שפורסמו לאחרונה (אף שאינם נכללים בדו"ח שיפורסם היום). לפי הנתונים סה"כ מכירות הרכב החשמלי זינקו בינואר ב-167%, פי 4 מהצמיחה הכללית בשוק הרכב החשמלי. סך הכל מכרה פורד בינואר 13,169 רכבים חשמלים, כשכיום היא תופסת בין 5% ל-10% משוק הרכבים החשמליים בארצות הברית, נתח שהולך וגדל. יחד עם זאת, סך המכירות בינואר ירדו ב-4.3% ביחס לשנה שעברה, כשעיקר המכירות של פורד עדיין מתרכזות בטנדרים ורכבי SUV, רובם עדיין לא מהדגמים החשמליים. גם המכירות בדצמבר (שכן נכללות בדו"ח) שהגיעו ל-167,545 רכבים, מבטאות ירידה של 14.9% משנה שעברה. הנתונים המדויקים צפויים להתפרסם היום, אך כאמור השוק יודע שהמכירות והרווחים לא ירקיעו שחקים ברבעון הזה, ועיקר תשומת הלב תופנה להתפתחויות העתידיות בשנה הקרובה.

השקעות החברה במעבר לרכב חשמלי. אחד הנושאים העיקריים בתוכנית השינוי של פיירלי הוא רמת ההשקעות הצפויה, כאשר פורד משקיעה באופן מאסיבי בהגדלת יכולת הייצור של רכבים חשמליים. תחילה הכריזה פורד על תוכנית השקעות של 20 מיליארד דולר ב-5 עד 10 השנים הקרובות, וזאת בהסבת מפעלים לייצור רכב חשמלי ובהקמת מפעלים חדשים. לאחר מכן הכריזה פורד על תוספת של 10 מיליארד דולר ל-20 שכבר הוכרזו, ובכך יגיעו השקעותיה בתחום ל-30 מיליארד דולר. סכום עתק גם לחברה בסדר גודל של פורד, אך לא יוצא דופן בתעשייה, כשגם שאר ענקיות הרכב הודיעו על השקעות מאסיביות בחישמול יכולת היצור.  

המחסור בשבבים. הבעיה הגדולה ביותר בתעשייה בשנה האחרונה היא המחסור בשבבים שמקשה על התעשייה לצמוח כפי שהייתה יכולה, כאשר פורד לא שונה מחברות אחרות שנאלצו לסגור מפעלים באופן זמני עקב חוסר יכולת ייצור מפאת המחסור בשבבים. הנתון הזה הוא מה שמעיב על המכירות בשנה האחרונה והוא הגורם לירידה שראינו בחודשים האחרונים. יחד עם זאת עיקר תשומת הלב מופנית להשפעת המחסור הזה על הביצועים בשנה הבאה. האנליסטים צופים שהבעיה לא תיפתר לפחות עד אמצע השנה, וייתכן שאף תיגרר לתוך 2023. אך המתחרה של פורד, GM GENERAL MOTORS +5.1% GENERAL MOT 58.52 +5.1% סגירה:0 פתיחה:55.73 גבוה:58.9 נמוך:55.65 מחזור:-- לעמוד ציטוט חדשות גרפים פרופיל חברה המלצות כתבות נוספות בנושא: , הפתיעה את השוק כשצפתה גידול בייצור של 25% עד 30%. פורד הודיעה בעבר שהגידול בייצור שהיא צופה בשנת 2022 יהיה של 10% בלבד. המשקיעים יצפו לחדשות גם בתחום הזה. 

ריוויאן. גורם שישפיע באופן חד פעמי על דוחות פורד הוא ההשקעה המוצלחת שעשתה בסטארט אפ הרכב החשמלי ריוויאן RIVIAN AUTOMOTIVE +2.2% RIVIAN... 10.24 +2.2% סגירה:0 פתיחה:10.01 גבוה:10.57 נמוך:10 מחזור:-- לעמוד ציטוט חדשות גרפים פרופיל חברה המלצות כתבות נוספות בנושא: , שהעניק לה רווחים יפים. החברה הודיעה אמנם שלא יתקיים שיתוף פעולה עסקי עם ריווויאן, אך 12% ממניות החברה שבידי פורד צפוים לאפשר לה להכיר ברווח של 8.2 מיליארד דולר ברבעון. לאור הירידות במחיר ריוויאן בחודשים האחרונים, הסכום יהיה נמוך מ-10.5 עד 11.5 מיליארד דולר שצפתה פורד קודם לכן. מכל מקום, פורד עוד לא אמרה מה בכוונתה לעשות עם מניות ריוויאן שברשותה בעתיד הרחוק יותר, ווול סטריט מצפה לחדשות בנושא.  

צפי האנליסטים. האנליסטים מצפים להכנסות של 35.5 מיליארד דולר, צמיחה של 6% משנה שעברה. הרווח למניה יעמוד, כך לפי תחזיותיהם, על 0.45 דולר למניה, זאת לעומת 0.34 דולר בשנה שעברה. סך הכל 

הורדות המלצה.  פורד קיבלה כמה הורדות המלצה לקראת הדוחות, כשהסיבה העיקרית היא הראלי במחיר המניה שחוותה בשנה האחרונה, כשהביצועים בשטח עדיין לא מצדיקים אותו, ומשאירים מעט אפסייד להמשך. ג'וזף ספאק אנליסט ב-RBC אמר כי יהיה מאתגר לשחזר את השנה הקודמת ולהמשיך לטפס אחרי העליות בשנה שעברה, ולכן הוריד את ההמלצה למניה ל"ביצועי שוק" מהמלצה קודמת של "ביצועי יתר". גם האנליסט פיליפ הוצ'ויס מג'פריס הוריד את המלצתו לפורד מסיבה דומה: "פורד חזרה עם רווחים חזקים ומאזן מתוקן. גם המניה התאוששה וכעת נמצאת בשיא, מה שמשאיר מעט רווח להפתעות חיוביות". סך הכל ממוצע המלצות האנליסטים עומד על "משקל יתר" עם מחיר יעד של 22.62 דולר למניה.