תשואות האג"ח קופצות והאינפלציה עולה; הגאות בשוק המניות נגמרה?

בסוף ספטמבר 1981 ולאחר עלייה רצופה של למעלה מ-34 שנים, הגיעה תשואת אגרות החוב של ממשלת ארה"ב לשיא כול הזמנים, 15.84%. 39 שנים לאחר מכן, ב-2020, נחתה התשואה על 0.51%. עקומת עליית אגרות החוב (כמו הירידה בתשואותיהן) לאורך 39 השנים דמוית שיני המשור והסיבה לכך קשורה לחששות שלוו לירידה לאורך הדרך, חששות ממהפך במגמת הירידה כתוצאה מהצמיחה הכלכלית שהלכה והתפתחה, מהאינפלציה שהצמיחה אמורה לייצר ומהעלאות הריבית שיגיעו כאמצעי לבלימת האינפלציה.

אלא שאז הגיעה הקורונה וטרפה את הקלפים, והביאה לעלייה של 7.5% במדד המחירים לצרכן, בין היתר לאור הקשיים בשרשרת האספקה. בהתאם, תשואות האג"ח של ממשלת ארה"ב (10 שנים) חצו היום לראשונה מאז אוגוסט 2019 את רף ה-2%. תשואות האג"ח הממשלתי (שנתיים), משך הזמן הרגיש ביותר לריבית, קפצו ב-0.1% לרמה של 1.45%.

בטורו השבועי של הפרשן הבכיר שלמה גרינברג שיתפרסם מחר, הוא מנסה להעריך האם אחרי 40 שנים של ירידות בריבית ובאינפלציה מתחילה המגמה להתהפך? והאם סביר שהאינפלציה והריביות יחזרו למסלול העליות של 80-1960, ושהגאות בשוק במניות הסתיימה?