איזו אופציה על מניה ישראלית עלתה פי 45 ?

טוב את זה באמת לא רואים הרבה: תשואה יומית של 4,400% ! אז מי המניה הישראלית בנאסד"ק אשר אופציה עליה הניבה ביום ששי שעבר כזו תשואה שלא תיאמן? {ראדא} (סימול: RADA).

ביום חמישי האחרון נסחרה האופציה על RADA, אשר פוקעת ב-14 לאפריל הקרוב עם מחיר מימוש של 17.5 דולר למניה, לפי שער של 1 סנט בלבד. והנה עבר יום, ומניית RADA קפצה בשיעור חד של 15% ובמחזור חריג בגובהו. התוצאה: אותה אופציה של ראדא סיימה את יום המסחר ביום ששי לפי שער של 45 סנט (אחרי שאף הגיעה לשיא של 50 סנט במהלך המסחר). 

ראשית, נדגיש מאוד כי אין אנו חלילה ממליצים למישהו, בוודאי לא למשקיע פרטי קטן, לנסות את מזלו / מזלה במסחר באופציות על מניות הנסחרות בארה"ב. באמת מדובר בתחום תנודתי ומסוכן מאין כמוהו שבו ניתן בקלות ובמהירת רבה מאוד להפסיד את כל ההשקעה. מי שרוצה להסתכן, עדיף שינסה את מזלו במניות, הן מספיק מסוכנות גם כך. הרי גם אותה אופציה על ראדא התרסקה ל-1 סנט לפני יום ששי, כשנכס הבסיס (המניה) היה יחסית חזק (הסיבה היא התקרבות מועד הפקיעה של אותה אופציה, כך שערך הזמן של האופציה נשחק כמעט כליל, ומנגד מחיר המניה, למרות שנותר חזק, עדיין היה עד יום ששי האחרון רחוק למדי ממחיר המימוש של האופציה, כך שהאופציה היתה מאוד מחוץ לכסף).

אז בואו נבדוק עכשיו ברמת ב-fundamentals מה קורה עם ראדא, האם ניתן להצדיק את הראלי העוצמתי הנוכחי במניה והאם הוא צפוי להימשך.

לאחר שנים רבות, עשורים רבים בעצם, של דשדוש תוך התמקדות בשוק המסורתי של מערכות אוויוניקה, ראדא קיבלה החלטה אסטרטגית לפני קצת יותר מעשור, עוד תחת המנכ"ל הקודם צביקה אלון, לבנות קו מוצרים חדש בתחום המכ"מים הטקטיים הקטנים (אגב, קו נוסף של מוצרים בתחום הניווט לא הצליח). להבדיל למשל ממערכות מכ"ם גדולות ויקרות מאוד כמו של חברת הבת אלתא של התעשייה האווירית, המכ"מים של ראדא הינם קצרי טווח, זולים ומבוססי תוכנה (למעשה, בניגוד למה שקורה בד"כ בטכנולוגיות צבאיות שעוברות הסבה לשימושים אזרחיים, פה המגמה היתה הפוכה: שימוש בטכנולוגיה אזרחית במקור לצורך פיתוח מהיר וזול יחסית של מכ"מים קטנים מוכנים מן המדף).

ההחלטה האסטרטגית להתמקד במכ"מים טקטיים קטנים מתבררת כיום כמוצלחת מאוד, אך מן הסתם היתה רצופת קשיים ומהמורות. בתחילת שנת 2016 ראדא היתה במצב פיננסי מאוד קשה, עם בעיות תזרים והון חוזר, עת נכנסה חברת DBSI של יוסי בן שלום וברק דותן להשקעה בראדא אשר הצילה את החברה. מאז עלתה ראדא על תוואי של צמיחה מואצת, תוך מיצוב מוצלח בשוק המתפתח של מכ"מים מיני טקטיים. שוק עולמי זה צפוי להגיע לגודל משמעותי של כ-6 מיליארד דולר בעשור הקרוב. בהקשר זה נציין, כי אין ספק שראדא נהנית מאוד גם מהתפתחות שהיתה חיצונית לה לחלוטין – רכישת תעש ע"י אלביט מערכות -1.06% אלביט מערכות 92,600 -1.06% בסיס:93,590 פתיחה:92,800 גבוה:93,500 נמוך:92,040 תמורה:88,902,989 לעמוד ציטוט חדשות גרפים פרופיל חברה המלצות כתבות נוספות בנושא: . במסגרת הרכישה קיבלה אלביט, כחלק מהנדוניה של תעש, את מערכת ההגנה האקטיבית חץ דורבן לטנקים ונגמ"שים, הכוללת את המכ"ם של ראדא. אלביט, כדרכה, משווקת באגרסיביות את החץ דורבן באופן גלובלי, והתוצאות לא מאחרות לבוא גם מבחינתה של ראדא.  

כיום, תחת המנכ"ל דב סלע, ראדא ללא ספק קוטפת את הפירות של ההתמקדות בתחום המכ"מים המיני-טקטיים, והחברה עלתה על דרך המלך תוך הצגת צמיחה מרשימה במכירות בשנים האחרונות ומעבר סופסוף לרווחיות יציבה.

אכן, מניית ראדא היום כבר אינה זולה: בהינתן שווי שוק נוכחי ברמה של 800 מיליון דולר, בניכוי יתרות מזומנים של כ-80 מיליון דולר, ונוכח תחזית מכירות מעודכנת של 140 מיליון דולר לשנה הנוכחית – הרי שהמניה מגלמת כיום מכפיל מכירות (EV / Revenue) לא זול בכלל של 5. ועדיין, צריך לקחת בחשבון כי תחזית המכירות ל-2022 בהחלט עשויה להתעדכן כלפי מעלה ואולי אף באופן מהותי ככל שהשנה תתקדם. כמו כן, הנהלת החברה מרגישה נוח ובטוחה בעצמה דיה על מנת לספק תחזית מכירות אגרסיבית לשנים הקרובות – יעד של 250 מיליון דולר במכירות אורגניות, כלומר ללא רכישות חיצוניות של חברות ופעילויות, תוך 3-4 שנים. ונוסיף לכך את העובדה כי ראדא, לאחר שנים של מבנה מאזן בעייתי וחוב בדמות אג"ח להמרה לבעל השליטה הקודם עמו נאלצה להתמודד מדי רבעון, נהנית כיום ממאזן חזק וכפי שציינו מיתרות מזומנים נטו ברמה של 80 מיליון דולר, כלומר סופסוף החברה גם יכולה ומסוגלת פיננסית לבצע רכישות, יכולת כל כך חשובה בתחום התעשיות הביטחוניות בפרט. 

בשורה התחתונה, עם רוח גבית כל כך חזקה בדמות הסנטימנט החיובי מאוד כלפי הסקטור המנייתי בכללותו של התעשיות הביטחוניות בעקבות המלחמה באוקראינה, ומיצוב טוב בשוק הגלובלי של מכ"מים מיני-טקטיים לקראת פריחתו של שוק זה בעשור הקרוב – נראה כי המומנטום החיובי של מניית RADA רחוק מלהיעצר, גם לאחר מהלך עליות של 66% מתחילת השנה. ושוב, היזהרו מאוד מאוד מלנסות את מזלכם במסחר באופציות בארה"ב, עדיף להתמקד במניות.