כסף על הרצפה? מניית טוויטר נסחרת ב-9% מתחת למחיר הצעת הרכש של מאסק

מניית טוויטר  {TWITTER INC} נסחרת ב-49.7 דולר למניה, כאשר אלון מאסק מציע לרכוש את המניות מכל בעלי המניות ב-54.2 דולר. מה אנחנו מפספסים פה? האם אפשר לקנות את המניה ב-49.7 דולר ולמכור ב-54.2 דולר ולהרוויח 4.5 דולר – 9%?. לכאורה כן, אבל רק לכאורה. הפער בין המחיר שמאסק מציע לבין המחיר בשוק מבטא עובדה פשוטה – השוק לא בטוח שהעסקה תצא לפועל. ואז מה יקרה? אז המניה כנראה תחזור למחיר לפני הדיווח על העסקה, זה 20% למטה, לפחות.    

ולמה יש סיכון שהעסקה לא תצא לפועל? ראשית כי זה מאסק. הוא גאון, הוא יזם, הוא בכל מקום וזו בדיוק הבעיה. היום הוא בטוויטר מחר לא. אתמול הוא היה בטסלה  TESLA INC +3.8% TESLA INC 352.56 +3.8% סגירה:0 פתיחה:341 גבוה:356.64 נמוך:337.7 מחזור:-- לעמוד ציטוט חדשות גרפים פרופיל חברה המלצות כתבות נוספות בנושא: והיום פחות והמשקיעים זועמים – "איך אפשר לנהל את טסלה כשאתה עם הצעצוע החדש שלך – טוויטר?" הם שואלים ומוכרים מניות. אז טאסק אולי גיבור גדול, אבל כשהוא רואה את הטסלה נופלת, הוא עשוי להתחרט בנוגע לטוויטר. גם אם הוא יתחרט זה לא נורא, קנס של 1 מיליארד דולר בלבד. הוא שווה כמה מאות מיליארדים, אז מה זה בשבילו קנס של 1 מיליארד דולר.

כל זה מוביל לחשש בוול סטריט שעסקה לא בטוח שתהיה. ועדיין – בינתיים, לכאורה הכל תומך בעסקה, מאסק נחוש, וגם הירידות בטסלה כנראה לא מרגשות אותו יותר מדי. אז זה מסוכן, אבל באסטרטגיה הזו יש גם סיכוי משמעותי.

רכישת מניות טוויטר ע"י אלון מאסק – עסקה משמעותית, מטרות עמומות
בתאריך 04.04.2022 נודע לראשונה על כך שאלון מאסק, המייסד והבעלים של טסלה וחברת SPACEX והאיש העשיר ביותר בעולם, העלה את האחזקות שלו במניות טוויטר לכדי 9%. בהמשך, התברר שמאסק מעוניין לרכוש את מניות טוויטר בשלמותן ולהפוך לבעלים היחיד של הרשת החברתית, שעד לא מכבר הוא נמנה עם המבקרים הגדולים ביותר שלה. המשקיעים במניות טסלה הגיבו בחריפות והמנייה חוותה ירידה חדה של 12.2 אחוזים. במקביל, גם מניית טוויטר ירדה ב 2 דולר למניה (3.9 אחוזים).

בתאריך 25.04.22 נודע שדירקטוריון טוויטר אישר את הצעת הרכש של מאסק, והיא תימכר לו תמורת 44 מיליארד דולר. איך קרה שמאסק עבר מביקורת חריפה לניסיון לרכוש את הרשת החברתית? מה מקור העצבנות והעדר שביעות הרצון של המשקיעים מהכוונה שלו לרכוש את טוויטר? מהן ההערכות בשוק לגבי האפשרות שמאסק אכן ישלים את העסקה? מה יקרה אם הוא יחליט לסגת ממנה בסיכומו של עניין? בשורות להלן ננסה לעשות קצת סדר בבלגאן.  

מביקורת חריפה לניסיון רכישה – איך זה קרה?
אלון מאסק נחשב מזה שנים לאחר הצייצנים הבולטים ביותר בטוויטר. במהלך חודש מרץ ותחילת אפריל, מתח מאסק שוב ושוב ביקורת על טוויטר. הביקורת התמקדה בעיקר במגבלות על חופש הביטוי, שלכאורה פוגעות בערכי הדמוקרטיה. בהקשר הזה כדאי לציין את השעיית החשבון של נשיא ארה"ב לשעבר, דונלד טראמפ, לצמיתות בינואר 2021 בשל "סכנה להמשך הסתה לאלימות". בציוץ מתאריך 25.04.22, אחרי שנודעה הצעת הרכש שלו, כתב מאסק כי "חופש הדיבור הוא יסוד הדמוקרטיה, וטוויטר היא כיכר עיר דיגיטלית בה עניינים החיוניים לעתיד האנושות נידונים.

"אני רוצה להפוך את טוויטר לטובה יותר מאי פעם... כדי להגביר את האמון, להביס את הבוטים של הספאם ולאמת את זהותם של כל האנשים". הציוץ הזה ממחיש יותר מכל את התמורה בגישה של מאסק – מביקורת לניסיון להפוך את טוויטר לפלטפורמה שמגבירה לכאורה את חופש הביטוי. עם זאת, יש גם ציניקנים הסבורים שהחתירה של מאסק לרכישת טוויטר נובעת מהרצון להעלות את ערך המניות שלה, ולמכור אותן מאוחר יותר ברווח כספי ניכר.

למה המשקיעים מגלים סימנים של אי שביעות רצון ומה ההערכות בשוק
העצבנות של המשקיעים נובעת בעיקר מהחששות שלהם לגבי היכולת של מאסק לממן את עסקת הרכישה. זאת, למרות שלכאורה המימון איננו מהווה בעיה למאסק. החששות הללו נבעו מהירידה החדה במניות טסלה מצד אחד, והזינו את המשך הירידה מצד שני. משמעות הירידה במניות טסלה היא שמאסק יצטרך להגדיל את ההתחייבויות הכספיות שלו, אם הירידה לא תעצור. בנוסף, מאסק עשוי למכור מניות טסלה, במטרה לממן חלק מהעסקה. המשקיעים מזהים את הקשר שנוצר בין מניות טסלה למניות טוויטר.

הם מבינים שירידה במניות של אחת מהן עלולה לגרור ירידה במניות של האחרת. ייתכן שיותר מכל, החששות של המשקיעים נובעים מהעדר הבנה לגבי המניעים האמיתיים של מאסק ומידת התועלת שהרכישה של טוויטר עשויה להביא להם. המשקיעים גם לא ממש מרוצים מ"חלוקת הקשב" הצפויה של מאסק בין טסלה לטוויטר, שהרי אי אפשר להיות בכל מקום כל הזמן. על רקע החששות הללו, קיימת הערכה שייתכן שמאסק לא ישלים את העסקה, ויעדיף לשלם את הקנס של מיליארד דולר בעקבות כך.