מאנדיי מכה את התחזיות אבל יורדת 5% בטרום. המשקיעים ציפו ליותר?

שוב זה קורה ל מאנדיי +3.02% מאנדיי 284.59 +3.02% סגירה:0 פתיחה:278.03 גבוה:293.25 נמוך:278.03 מחזור:-- לעמוד ציטוט חדשות גרפים פרופיל חברה המלצות כתבות נוספות בנושא: : ברבעון הקודם מאנדיי נפלה ב-25% אחרי הדוחות, למרות שהתוצאות היו מעל צפי האנליסטים, וגם התחזית להמשך הייתה טובה יותר. גם ברבעון הנוכחי מאנדיי עוקפת את הצפי והתחזית שלה גבוה מצפי האנליסטים - ועדיין היא יורדת בטרום ב-5%. 

ברבעון הנוכחי מאנדיי מדווחת על הכנסות של 108.5 מיליון דולר, מעל הצפי ל-101.2 מיליון דולר. ההפסד הנקי של החברה על בסיס Non-GAAp עמד על 96 סנט למניה, טוב מקונצנזוס האנליסטים להפסד של 1.02 דולר למניה, אבל עלייה לעומת הפסד של 63 סנט למניה ברבעון המקביל. ברבעון הבא החברה צופה הכנסות בטווח של 117-119, מעל צפי האנליסטים ל-110 מיליון דולר. גם בשנה כולה מאנדיי מעל תחזיות השוק עם צפי להכנסות בטווח של 488-492 מיליון דולר, מעל צפי האנליסטים ל-474 מיליון דולר. אז למה זה לא מספיק למשקיעים?

הסיבה היא שחברת מאנדיי היתה שווה אולי מיליארד דולר לפני שנתיים-שלוש אבל הייפ הביא אותה לוול סטריט המפרגנת לפי שווי של 6.8 מיליארד שעלה ל-8 מיליארד ואז היא הגיע לשווי של כמעט 20 מיליארד דולר. היא לא שווה את זה, היא גם לא שווה חצי - כתבנו את זה כאן. החברה אומנם טובה, אבל לא כל חברה טובה היא מניה טובה. מאנדיי התרסקה מאז ב-75%. נכון לעכשיו, מאנדיי כבר נסחרת בשווי של 4.8 מיליארד דולר בלבד.

בדוחות הקודמים ניתן כבר היה לראות את העובדה שהצמיחה של מאנדיי נחתכת. נכון, החברה צופה גם כעת צמיחה של יותר 55% בשנה הנוכחית - אבל אל מול צמיחה של 100% בשנה הקודמת מדובר בירידה, וכאשר המומנטום בשוק הוא נגד החברות אז זה מתגלגל אל החברות. זה כמובן הגיוני כי כאשר חברה נהיית גדולה יותר הצמיחה יורדת, וכמובן באופן מתמטי ככל שהמספרים יותר גדולים - האחוז הולך וקטן. אבל בוול סטריט מענישים חברות צמיחה כאשר הצמיחה נחתכת.

מאנדיי גם סובלת מהאטה בגידול בלקוחות המשלמים החוזרים (ARR) שמשלמים לה יותר מ-50,000 דולר. המספר עלה ל-960, לעומת 793 לקוחות ברבעון הקודם ו-613 לקוחות בזה שלפניו, אבל העלייה מתמתנת: במקום עליה של 231%, ברבעון הקודם זה כבר היה גידול של 200% וברבעון הנוכחי- כבר 187%.

החברה גם צופה ברבעון הקרוב הפסד תפעולי Non-GAAP של 35 מיליון דולר עד 33 מיליון דולר ושיעור הפסד תפעולי של 30% עד 28%. ברמה שנתית - החברה צופה הפסד תפעולי Non-GAAP של 139 מיליון דולר עד 135 מיליון דולר ושיעור הפסד תפעולי של 28% עד 27%. 

אבל בקיצור, הבעיה האמיתית של מאנדיי היא השווי המנופח מלכתחילה שהיא קיבלה בהנפקה, אז בחודשים האחרונים המניה עושה את הדרך ההפוכה - צונחת בחזרה. העלייה במחיר המנייה מאז שנרשמה למסחר, גררה תהיות האם השווי הגבוה אליו הגיעה מוצדק (אתם יכולים לקרוא על כך למשל כאן וכאן), ומתאים לתוצאות אותן הציגה החברה. על תופעת העדר וכיצד היא באה לידי ביטוי במניית מאנדיי כתבנו כאן.

מה שוות המלצות של אנליסטים?
לפעמים גם צריך להיזהר מהמלצות של אנליסטים - כי לא תמיד הן שוות יותר מדי. אופנהיימר למשל המליצו על המניה כשהיא נסחרה ב-320-330 דולר ונתנו לה מחיר יעד של 460 דולר למניה. כואב לראות את ההמלצה ההיא - ואיפה החברה היום, במחיר של 110 דולר בלבד.

המייסד והמנכ"ל המשותף של מאנדיי, רועי מן אמר על רקע הדוחות: "ברבעון הראשון רשמנו צמיחה חזקה בהכנסות, במספר הלקוחות בדגש על לקוחות גדולים ובהעמקת השימוש במאנדיי בקרב לקוחות קיימים והגדלנו את ה-Net Dollar Retention, זאת בהמשך לניצול ההזדמנויות היעיל בשוק הגדול בו אנו פועלים"

אלירן גלזר, סמנכ"ל הכספים של מאנדיי הוסיף: "המשך גידול וצמיחה עתידיים של החברה ימשיכו לעמוד בראש סדר העדיפויות שלנו, אך אנו ממוקדים באותה מידה בשיפור מתמשך של היעילות התפעולית והתזרימית".

תזרים המזומנים המתואם היה שלילי ועמד על 16.2 מיליון דולר לעומת 1.6 מיליון דולר ברבעון הראשון של 2021.