מה ניתן להסיק מהשווקים הדוביים ב-S&P לאורך ההיסטוריה?

ה-S&P 500, המכונה 'סנופי', עוד לא שם, אבל הוא כבר ממש קרוב. לאחר ההתרסקות של 4% במדד אמש מדד הדגל של הבורסה האמריקאית נמצא כבר במרחק 18% משיא כל הזמנים. ההגדרה ה"רשמית" המקובלת בשוק לשוק דובי היא ירידה של 20% מהשיא. אבל - בקצב המסחר של הימים אחרונים זה יכול לקרות בכל יום. 

איך משקיעים ב-S&P500 ומהן היתרונות בהשקעה במדד?

איך התנהגו השווקים הדוביים בעבר? בבנק אוף אמריקה מצאו שב-19 הפעמים בהם היה שוק דובי ב-140 השנים האחרונות, הירידה המוצעת הגיעה ל-37%. אם בוחנים את 12 הפעמים בהם היה שוק דובי מאז סוף מלחמת העולם השניה הרי שב-9 מתוכם הירידות הגיעו ללפחות 25% משיא כל הזמנים, וממוצע הירידות דומה - 38%. בשוק הדובי של 1973, 2000 ו-2007 הירידות היו מעל 40%.

אם נוציא מהממוצע את השנים הללו נקבל ממוצע ירידות של 31%. האנליסט מרטין רוברג' מסביר שזו הסיבה שרבים מסמנים את ה-30% כיעד הירידות הסביר במקרה הנוכחי. מצד שני, בחמש פעמים נוספות הסנופי התקרב מאד להגדרה של שוק דובי, אך לא נגע ב-20%. אם נחווה תרחיש דומה במקרה הזה הרי שאנו ממש קרובים לסוף הירידות. לעומת זאת, אם התרחישים של שלוש השנים הגרועות פה, הרי שנכונה לנו עוד תקופה כואבת. 

סכנת מלכודת הדובים בתוך שוק דובי, לעיתים קרובות מתרחש מה שמכונה "מלכודת דובים". הכוונה לאפיזודות קצרות של עליות, שנותנות תחושה שהשוק הדובי הסתיים, מה שמדרבן משקיעים רבים לנסות לתפוס את ההזדמנות ולהיכנס בשפל, רק כדי לראות את המגמה השלילית חוזרת בצורה חריפה יותר. לעיתים האפיזודות האלו אף אורכות חודשיים שבהם נראה שהכל כשורה והשוק מתאושש עד שמגיעה המכה. 

• קרנות סל מוגנות: אתם מוגבלים בהפסד, אבל יש מחיר - דגומאות
• מה צפוי בשוק השבוע והאם כדאי להשקיע בסין בימי מלחמת הסחר?

יש מקרים שבהם אין שום הקלה כזו, כך היה בנפילות של 1987 ו-2020. במקרה כזה להערכת רוברג' הירידות ימשיכו עוד 10% עד 15% עד שיגיעו לתחתית בסביבות יוני. 

התרחיש הגרוע - פחות סביר התרחיש הגרוע ביותר הוא כמובן זה של 1973, 2000 ו-2007. אז ממוצע הירידות הגיע ל-51% והשוק הדובי נמשך כמעט שנה, או ליתר דיוק 258 ימים מרגע שנרשמו ירידות של 20%. אם אנו במצב דומה, הרי שהירידות לא יפסקו עד הרבעון השני של שנת 2023. רוברג' לא חושב שאנו קרובים לתרחיש כזה: "בכנות, אנו מפקפקים באפשרות ששוק דובי של ירידות של מעל 50% תתממש, כיון ששיעור הריבית קצרת הטווח וארוכת הטווח נמוכה בהרבה בימינו (לעומת המשברים הגדולים בעבר)". יחד אם זאת הוא  לא שולל לחלוטין את האפשרות. "לא מדובר בסיכוי של 0%". 

השוק עדיין יקר? גורמים נוספים עשויים להוסיף לדאגת המשקיעים מפני הימשכות השוק הדובי. ראשית, ואולי החשוב מכל, לפני תחילת הירידות השוק היה יקר באופן קיצוני, והוא עדיין נחשב כזה לאחר ירידות של 18%. בשווקים דוביים קודמים השפל נרשם כשמכפיל הרווח של הסנופי היה 12. במצבו הנוכחי ה-S&P 500 צריך לרדת עוד 30% כדי להגיע לרמת מכפילים כזו, אפילו אם רווחי החברות לא יפגעו. 

מדיניות הפדרל רזרב עוד גורם יוצא דופן בשוק הנוכחי הוא עמדת הפד, שממשיך לדבוק בתוכניתו להעלאות ריבית אגרסיביות למדי אל תוך השוק הדובי. ג'רום פאואל חזר השבוע על האמירה שהבנק המרכזי נחוש בהחלטתו למתן את האינפלציה מבלי להתחשב במצב השווקים. בשווקים הדוביים בעבר, לעומת זאת, הפד כמעט מעולם לא נקט בעמדה של העלאת ריבית. הפעם היחידה בה הייתה העלאת ריבית לתוך שוק דובי הייתה בשנת 1974. בזמן העלאת הריבית השוק היה רחוק 22% מהשיא, וממנה והלאה הוא המשיך לרדת במשך 6 חודשים נוספים והגיע להפסד של 48%. מדיניות הפד הנוכחית, שמוצדקת לאור ההתפרצות האינפלציונית החריפה, מדאיגה את המשקיעים בשוק ההון, וכל הערה או נאום של אחד מבכירי הפד יכולים להזיז את השווקים הרגישים באופן משמעותי.

• למה פלנטיר מזנקת היום ב-7%?
• גאוזי זכתה בחוזה משמעותי: החברה הישראלית שמובילה את מהפכת הזכוכית החכמה
• תוכן שיווקי "הקרנות הפאסיביות מהוות 60% מהענף"

אז מה לעשות? העבר אינו קובע את העתיד. קשה לקבוע או לנחש מתי יסתיים השוק הדובי או האם אנו בתחילתו, אמצעיתו או סופו. מעטים מאד המשקיעים, אם בכלל ישנם כאלה, שמצליחים לתזמן את השוק באופן מוצלח, לקנות בשיא הירידה או קרוב לה, ולמכור בשיא העלייה או בסמיכות לה. לרוב המשקיעים חשוב לעקוב אחר הכלל הבא: אין להשקיע בשווקי המניות כסף לו נזדקק בטווח הקצר. כסף שניתן להשקיע לטווח הארוך לעומת זאת מומלץ להשקיע במדדי מניות לאורך זמן ללא התחשבות במצב השוק. לעיתים קרובות ירידות חדות בשווקים גורמות לפאניקה ולהוצאת הכסף רק כדי לראות את המדדים מתקנים לאחר מכן, וכך גם נפגעים מהירידות וגם לא נהנים מהעליות. הימצאות בשוק באופן קבוע על פי רוב מבטיחה תשואה עודפת לאורך זמן על אפיקי השקעה אחרים. 

חשיפה למדד ה-S&P 500 מדד ה-S&P 500 הוא המדד המרכזי שמאפשר חשיפה לכלכלה האמריקאית וכן לכלכלה העולמית. מדובר במדד מגוון יותר מאשר הנאסד"ק שמרוכז יותר במניות טכנולוגיה והוא אחד האהובים על המשקיעים הפאסיביים. 3 מארבע תעודות הסל הגדולות בעולם עוקבות אחר מדד ה-S&P 500 ועושות זאת בעלות מינימלית. בלינק הזה תוכלו למצוא סקירה של הדרכים להשקעה במדד זה.  

אפשרויות השקעה נוספות בתעודות סל: >>>מהן תעודות הסל המעניינות שעוקבות אחר השווקים באירופה? >>>מהן תעודות הסל (ETF) המציעות חשיפה ישירה או עקיפה לתחום הקריפטו? >>>תעודות הסל החשובות ביותר בעולם עם טוויסט